何為“垃圾股”？何為“僵屍企業”？我認為，垃圾股或僵屍企業至少擁有下列標識之一：（1）每股凈資産跌破面值（1元），有效凈資産可能已被掏空；（2）每股未分配利潤為負數，賬面累積虧損仍未沖銷且繼續增長；（3）連續三年以上虧損或微利，微利是指年度每股收益不足5分錢；（4）剔除非經常性損益後，凈利潤連續三年為負數；（5）現在戴有*ST帽子；（6）曾被*ST，雖已摘帽，但仍屬標準的垃圾股或僵屍企業。

　　本世紀初，美國股市驚曝出了“安然”醜聞和“世通”醜聞，去年中國股市也曝出了“博元”醜聞，這些醜聞的性質相同，那就是做假賬、虛構利潤，欺騙投資者，但結局卻大不同。美國的安然和世通醜聞曝光後，股價從數十美元瞬間暴跌至幾美分，安然、世通及涉案的安達信會計師事務所全部破産清算，涉事當事人全部坐牢，為此，美國還頒布了《薩班斯-奧克斯利法案》，該法案對美國《1933年證券法》、《1934年證券交易法》做出大幅修訂，在公司治理、會計職業監管、證券市場監管等方面作出了許多重大新規，讓市場肅然起敬。

　　然而，中國的“博元”醜聞被立案調查後，其股價竟然從5元多上漲至12元多。現在雖被強制退市，但在退市整理期，股民卻仍敢“對賭”博元回歸A股，因為這樣的企業很可能是退而不死。監管層為了安撫受害股民，甚至不惜承諾：垃圾退市後，只要好好改造“重組”，仍可回歸A股、重新IPO，這是何等刺激的“賭局”？目前博元股價已從3元多被推高在4.4元上方。

　　在A股市場，“博元”絕不是個例。對垃圾股、僵屍企業而言，做假賬的直接動機就是在賬面上規避“連續三年虧損”，以逃避“暫停上市”的厄運，因此，垃圾股、僵屍企業做假賬的手法十分簡單而赤裸裸，那就是在“連續兩年虧損”後，第三年必須虛構出一個“微利”，然後，再來一個“連續兩年虧損”，接著再虛構一個“微利”，但結果不變，那就是一如繼往地虧損，這是一種痞子行為。

　　從財務資訊造假來看，每股收益和凈資産造假相對容易，但未分配利潤卻較難造假。截至2015年底，每股未分配利潤為負數的上市公司，總計為311家。其中，有些企業雖然改過自新、重新做人，並已摘帽，但仍有大量歷史虧損未沖銷，它需要未來的股東一起償還。原則上，只有將每股未分配利潤“改負為正”了，才有資格對股東進行現金分紅。

　　每股未分配利潤為負數，這是垃圾股、僵屍企業的基本特徵。在每股未分配利潤為負數的公司中，凡是“每股凈資産”低於面值（1元）的股票，則是垃圾中的垃圾。當然，如果凈資産為負數，則屬嚴重“資不抵債”，從理論上講，應該是可以申請破産的企業。

　　為了從垃圾股、僵屍企業中發現更多的“博元”，建議證監會將下列兩類企業納入“重查舊賬”的範圍，一定會大有收穫。這兩類企業包括：一是每股未分配利潤為負數的企業；二是每股凈資産低於面值（1元）的企業，共有104家。

　　一旦發現做假賬的重大犯罪行為，應立即比照博元強制退市，同時，應讓造假文件的所有簽字人坐牢，並承擔對投資者損失的連帶賠償責任。當然，對於涉案的相關督導券商、會計師事務所，應該吊銷其營業執照，涉案券商代表及會計師也應該吊銷從業者資格。