新華社北京4月15日電 題：“天量”貨幣去哪兒了——解析社會融資規模創新高

　　新華社記者姜琳

　　中國人民銀行15日公佈的數據顯示，一季度社會融資規模增量達6．59萬億元，創歷史同期最高水準；反映貨幣供應量的Ｍ1、Ｍ2也以22．1％、13．4％的同比增速快速上漲。

　　新增社會融資規模和信貸增長均遠超市場預期。“天量”貨幣去哪兒了，有多少進入了實體經濟，銀行是否存在“脫實向虛”？針對部分熱點問題，記者採訪了業內人士和專家。

　　“從一季度社會融資規模數據看，對實體經濟發放的人民幣貸款大幅增加了4．67億元，創單季歷史新高；企業債券融資也達到創紀錄的1．24萬億元。”央行調查統計司司長盛松成説，這直接反映了金融對實體經濟支援加大。

　　與貨幣供應量相反，社會融資規模是從金融機構資産方和金融市場發行方進行統計，反映的是實體經濟從金融體系獲得的資金。針對一季度新增貸款的去向，專家認為主要投向了基建、房地産以及小微、三農等重點領域和薄弱環節。

　　“分項目看，一季度貸款增速較高的仍是企業和居民中長期貸款。企業中長期貸款連續3個月增長，主要是儲備的大項目集中開工以及3月專項建設基金項目集中配套貸款；居民方面則是因為購房需求增加導致中長期貸款增長。”民生證券固收團隊負責人李奇霖表示。

　　央行數據顯示，一季度，房地産貸款新增1．5萬億元。其中，房地産開發貸款新增4549億元，保障性住房開發貸款大幅增加；個人購房貸款新增1萬億元，同比多增4309億元。房地産貸款增速全面回升，説明隨著去庫存加快，錢又重新流向房地産市場。

　　據盛松成介紹，新增貸款還加大了重點領域和薄弱環節的支援。一季度，中西部地區貸款增速遠高於東部，小微企業貸款增速超過了大、中型企業貸款增速，農戶貸款也實現了較快增長。這些數據顯示了貸款結構的優化，信貸資金為經濟“補短板”發揮了積極作用。

　　除經濟企穩、企業信貸需求回暖外，業內人士也表示，還有部分“僵屍企業”退出緩慢，佔用大量信貸資源。“一季度，産能過剩行業中長期貸款餘額首次下降了0．2％，在肯定積極變化的同時也要看到去産能任務還很繁重，還有一批‘僵而不死’的企業在持續‘吸血’並降低金融服務實體經濟效能。”李奇霖説。

　　人們還關注，部分資金可能沒有進入實體經濟，而在金融體系內“空轉”。一個不爭的事實是，在降息等多項政策推動下，企業資金成本有所下降，但融資難融資貴問題仍大量存在。宏觀上的“天量”貨幣和流動性寬裕，到了微觀個體，卻不一定能“分一杯羹”。

　　有銀行數據顯示，其貸款佔總資産比重一半都不到，這是否為金融“脫實入虛”的表現，類似現象到底有多嚴重？

　　“銀行通過信託、資産管理計劃等通道業務進行資産配置，在一定程度上延長了資金鏈條，增加了監管難度，同時也有一部分銀行資金通過這種方式進入了資本市場，但總體來説規模不大。”盛松成認為，一季度社會融資規模存量和Ｍ2餘額非常接近，這證明金融資金基本都進入了實體經濟。

　　“一季度貨幣供應量和社會融資總量從絕對額看起來確實不小，但這個增加有其合理性。綜合考慮經濟增長和結構調整、物價及就業情況，二者增速基本符合實際需要。”興業銀行首席經濟學家魯政委説。

　　“天量”貨幣未來會否再創新高？魯政委表示，隨著未來投資反彈和物價回升，Ｍ2增速會有所回落。重點是持續優化融資結構，化解潛在金融風險，為穩增長髮揮更大作用。