文/吳海飛

　　今年一季度市場一波三折，不少明星私募遭遇滑鐵盧，蟬聯2013年、2014年陽光私募冠軍的廣州創勢翔投資卻攜翻倍收益“王者歸來”。公司董事長兼投資總監黃平表示，一季度部分産品凈值快速上升主要得益於去年潛伏的小市值殼股票復牌連續漲停，後續投資重點依然是逢低分批分散佈局殼股，並將試水一、二級聯動的舉牌基金。黃平稱，目前“資産荒”有所緩解削弱了“快牛”基礎，但“慢牛”條件依然仍在。

　　投資殼股票取得成功

　　羊城晚報：一季度公司多只産品表現靚麗，“國創基金”收益更超過110%，躋身股票策略私募前三名，原因是什麼？

　　黃平：主要得益於去年9月潛伏的一隻重倉股在停牌5個月後重組成功，復牌後連收7個漲停板。而“國創基金”運氣比較好，碰上去年股災第二輪下跌買在了最低位置，買入後這只重倉股正好就停牌了，由此又躲過了股災的第三輪下跌。另外，“國創基金”是公司自主發行産品，發行之初就跟客戶再三強調買小市值殼股票的潛伏策略，得到客戶的認可後，産品在設置上對操作的限制比較少，也讓我們在當時低位敢於去重倉持有這只股票。

　　羊城晚報：2016年度策略您就提出要關注殼股機會，目前可以説得到市場初步應驗，現在不少殼股股價已經炒高，中短期是否還有空間？

　　黃平：我們最先提出重點關注小市值殼股是在去年9月初，當時“股災2.0”剛結束，一批在“股災1.0”後被産業資本或PE背景公司舉牌的小市值股票跌回甚至跌破了舉牌成本價。起初我們的投資邏輯是抄這些股票的底從風險角度來説是比較小的，並且小市值股票特別是有市場關注度的股票反彈起來會更快。事實證明這個策略是對的，去年四季度公司産品凈值反彈很快，到年底有近半産品凈值創出了歷史新高。

　　這一過程中通過對當時幾個成功借殼案例如七喜控股、奧馬電器、世紀遊輪等的分析和總結，再對比各方面的歷史數據，並且把投資邏輯從單純的中短線考量上升到長線價值投資，在年底最終提出“殼資源”將會變得更貴這一觀點。在當時註冊制傳聞即將出臺、戰略新興板蓄勢待發的環境下，這一觀點的市場認可度不算太高。隨著3月份“兩會”出現註冊制延緩、戰略新興板暫停的政策轉變，投資殼股票的邏輯才逐漸被市場認可。很多小市值股票在這一波反彈中表現搶眼，並率先從年初的“股災3.0”中恢復過來。

　　現在我們依舊堅持年初的觀點，會繼續把殼股票作為今年配置的重中之重，但這並不代表會隨便去追高。我們對“殼價值”的研究正隨著政策和市場的變化而一步步深入：根據一、二級市場估值和相關公司“賣殼”條件的變化趨勢，估算出每個潛在標的的“殼價值”，儘量逢低分批分散佈局被低估的股票。

　　未來仍存在快牛可能

　　羊城晚報：公司近期在二級市場頻頻舉牌，後續會否繼續舉牌或者有其他動作？

　　黃平：近期是舉牌了兩家公司，一是對市場看好，二是認為其價值被低估。舉牌除了意味著對其中長線價值認可外，也意味著保留進一步增持的可能性，否則持股比例到4.99%就可以，沒必要超過5%而被禁售半年。至於後續動作，取決於市場及具體個股走勢，準則還是上面所説的價值判斷。另外，為配合今年的潛伏策略，公司正考慮發行一些類似“國創”設置的基金，讓客戶允許我們用更靈活的倉位和更充足的時間來逢低佈局殼價值股，也就是市場常説的一、二級聯動的舉牌基金。

　　羊城晚報：公司年度策略中還表示今年將慢牛變快牛，但目前指數回升到3000點已步履維艱，是否還堅持這一觀點？

　　黃平：當時提出這觀點的理由有兩個：一是改革預期仍在並將釋放出真正紅利；二是“資産荒”將讓股市成為風險資金的蓄水池，場外逐利資金加速進場將推動風險偏好迅速上升，直接把市場帶入“快牛”甚至是“瘋牛”。

　　現在的市場環境發生了很大的變化。首先，年初的“股災3.0”直接破壞了市場當時的上升趨勢，市場重新向下尋底，現在依舊處在災後初步恢復階段。其次也更主要的是，年初“資産荒”將導致大批風險資金涌入股市的邏輯因為國家地産政策的調整而發生了很大變化。目前地産市場很可能會分流一部分之前預期將進入股市的資金，從而削弱“快牛”的基礎。但仍不排除股市恢復強烈賺錢效應後，仍存在“快牛”的可能。

　　目前至少“慢牛”基礎仍在，且國家依然希望股市能穩定並走強，從而帶動直接融資支援實體經濟的轉型升級。從近期的市場走勢來看，不管是監管層還是國家隊，都在為達成這個目標而努力。

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