接連經歷六次降息後，市民購買國債的熱情再次被點燃。為搶幾萬元收益率4.42%的國債，不會用網銀的老人們從4月9日晚上9點就來到24小時自助銀行打地鋪守候。事實證明，老人的舉動並非多餘，有的網點只通過櫃檯賣了一筆就沒有額度了。截至4月10日上午10點，全國400億的規模已經銷售一空。連大堂經理都感嘆，如此火爆的國債銷售場面已經四五年沒有出現了。

　　搶國債

　　老人深夜在銀行打地鋪

　　4月10日是今年首期電子式儲蓄國債銷售的第一天，網銀和櫃檯同步銷售，3年期國債票面年利率為4%，最大發行額200億元；5年國債票面年利率為4.42%，最大發行額也是200億元。

　　早上7點半，工商銀行北京櫻桃園支行門前已經排了70余位等待買國債的市民，看上去年紀最小的也有50多歲。他們有人拄著拐杖，有人坐在馬扎上，三三兩兩地聊著天。記者問一位大叔為什麼大家不排成一隊，大叔從兜裏掏出一張寫著號碼的小紙片説：“早來的人已經給大家做好號，等銀行一開門，每人拿這個自製號換銀行的號就行。”經這位大叔指點，記者找到來得最早的一位老先生。老先生告訴記者，他 4月9日下午3點半來銀行辦轉賬、開通託管賬戶，做好買國債前的一切準備，然後回家吃晚飯。4月9日晚9點多，他來到與網點大堂一墻之隔的24小時自助銀行的小屋內，支起馬扎、鋪好報紙，開始漫長地等待。這位年過七旬的老先生説：“夜裏雖然困，但也不敢睡著，一會兒坐地上，一會兒坐馬扎上。淩晨1點半左右才來第二個人，我倆就開始寫號。後來陸陸續續又來了三四個。淩晨三點半以後來的人多起來，到5點，已經來了10多個人了。”這位老先生表示，上次3月10日發國債時，他的一批保本理財還沒有到期，所以沒買成。“大堂經理跟我説，上次五年期的只賣了不到10個人就賣光了，囑咐我這次一定要早來，或者讓孩子替我在網上買。我不願意麻煩孩子，不就是早點來麼，反正咱退休了有的是時間。”

　　8點10分，銀行工作人員走出網點開始換號，然後一批一批放人進去填單子。8點半正式銷售時間已到，仍然等在門外的市民開始抱怨起來。有些按捺不住的人給已進到大堂的熟人打電話，詢問情況。8點45分，網點大門打開，眾人一擁而入，工作人員只得大聲地維持秩序。9點一刻左右，就聽櫃檯裏面的工作人員喊：“5年的沒有了！”大廳裏一陣騷動，一部分人離開了，但大部分人留下來繼續等待買3年期的。一些搶上的市民則高高興興地回家吃早點。臨近10點，3年期的國債也賣完了，仍沒有買到的人只好怏怏地離開，準備下個月再來。

　　上午10點左右，記者致電農行、建行、北京銀行等多家銀行網點，得知各家銀行幾乎在同一時間售罄。而建行光彩路支行的工作人員表示，五年期的國債今早在櫃檯剛剛賣了一筆，後臺就顯示沒有額度了。一位一早來搶購國債的阿姨對記者説：“如今保本理財的收益才3%出頭，國債利息高，安全性好，又可以提前取，即便央行今年加息，也是一點一點地加，不太影響利息。所以買國債還是合算。”

　　銀行工作人員提醒廣大中老年市民，電子式國債也通過網銀和手機銀行渠道銷售，中老年人不妨適當學習電子渠道的使用方法，在參與投資的同時也可減少身體上的辛苦。

　　除了國債

　　債券投資還可怎麼玩？

　　儘管我國債券市場已經有了國債、政策性金融債、企業債、可轉債和中期票據等多個品種，但由於債券投資專業程度高，對於大部分普通投資者來説，可能一輩子只買過儲蓄國債，從沒嘗試過其他債券品種。事實上，雖然債券市場上的機構投資者佔據絕大多數，但這並不等於説債券市場就完全是機構投資者的天下，個人在債券投資上也有許多選擇，只要策略恰當，也可以在債券市場上獲取相對穩健的收益。

　　個人投資債券三大渠道

　　個人投資債券産品主要有三大渠道，分別是交易所、銀行櫃檯和委託理財。

　　先説交易所渠道。目前在交易所債市流通的有記賬式國債、企業債、公司債和可轉債，在這個市場裏，個人投資者只要在證券公司的營業部開設債券賬戶，就可以像買股票一樣購買債券，一張債券為100元，最低交易單位一手為10張。債券的收益主要來自兩部分，一部分是買賣差價的收益，另一部分是利息收益。價差收益就像買賣股票一樣，可能盈利也可能虧損，但利息收益一定是正值。

　　再來説説銀行渠道發售的櫃檯債。2002年，《商業銀行櫃檯記賬式國債交易管理辦法》正式發佈，銀行推出記賬式國債櫃檯業務，由銀行面向個人客戶和非金融機構客戶發售記賬式國債。隨著債券市場的發展，2014年，人民銀行令〔2014〕第3號發佈，國家開發銀行債券、政策性銀行債券和中國鐵路總公司等政府支援機構債券在櫃檯正式推出，櫃檯業務品種進一步豐富。今年2月14日，央行發佈《全國銀行間債券市場櫃檯業務管理辦法》引入“合格投資者”概念，把“年收入不低於50萬元，名下金融資産不少於300萬元，具有兩年以上證券投資經驗的個人投資者”納為合格投資者。對於不符合條件的投資者，只能買賣發行人主體評級或債項評級較低者不低於AAA的債券。

　　最後是委託理財渠道。除了國債和金融債外，幾乎所有債市品種都在銀行間債券市場流通，包括次級債、企業短期融資券、商業銀行普通金融債和外幣債券等。這些品種普遍具有較高的收益，但個人投資者尚無法直接投資。個人投資者只能委託基金公司或銀行，通過購買債券基金或者購買投資標的為債券的銀行理財産品的方式，間接參與債券投資。債券基金可投資國債、金融債、企業債和可轉債，而銀行的固定收益類産品可投資的範圍更廣，包括在全國銀行間市場發行的國債、政策性銀行金融債等。

　　企業債違約風險暴露

　　由於銀行櫃檯債券品種的利率普遍偏低，對投資者缺乏吸引力，因此長期以來，個人投資者主要通過購買債券基金參與債券市場投資。近年來，隨著個人投資者的水準不斷提高，直接參與交易所債券市場的個人投資者越來越多，他們的主要目標是上市公司發行的企業債。企業債的吸引力是收益較高。然而最近兩年來，一向被視為收益相對穩健的債券型投資品種，卻頻頻曝出違約地雷。特別是今年以來，鋼鐵、煤炭等産能過剩行業的大型國有企業債券違約事件接連發生。粗略統計，截至目前，今年的債券違約總額已達135億，超過去年全年120億的規模。

　　4月6日，上海清算所公告稱，截至當日日終，仍未收到中煤集團山西華昱能源有限公司應付的短融付息兌付資金，暫無法代理髮行人進行本期債券的付息兌付工作。公開資訊顯示，中煤華昱是一家央企，第一大股東為中煤集團，持股比例49.46%；而中煤集團同時是全國第二大煤炭生産企業。這標誌著煤炭行業央企公募債券違約首例已經出現。就在同一天，東北特殊鋼集團有限責任公司剛剛宣佈，該公司2013年第二期中期票據2016年付息存在不確定性。據公告披露，“13東特鋼MTN2”為5年期中期票據，發行總額8億元，年息率5.63%，應于2016年4月11日兌付2016年利息，本期應付利息4504萬元。該期中票將於2018年4月到期。而該公司已于3月28日和4月5日發佈了兩起公募債券違約公告。作為首家地方國企公墓違約事件，東北特鋼在如此短的時間內投下的“連環炸彈”讓市場震驚不已。事實上，今年春節後至今，已有山東山水、亞邦投資、青島三特電器、重汽集團福建專用車、天威集團等公司發生債券違約。不過，也有分析機構指出，債券信用風險的暴露是好事，是引導投資者向價值投資回歸的過程，這與當前的股市有很大不同。

　　經濟回暖降息可能性減小

　　儘管“踩雷”的風險日益加大，然而4月以來，交易所債券市場仍然呈現緩步上揚態勢。據《上海金融報》報道，近日，三大債指基本上呈現一字線，國債指數已連續5周收陽，企債指數和公司債指更連續20周和19周收陽。總體而言，目前債券市場基本保持向上態勢，走勢比股市平穩得多。

　　從宏觀經濟來看，3月官方製造業PMI回升至50.2，是自去年8月以來首次回到榮枯線以上，國家統計局的數據顯示，2月CPI創下19個月新高。種種跡象表明，央行一年半來相對寬鬆的貨幣刺激政策起到了作用，在一線城市房地産交易火爆的提振作用下，經濟開始回暖，通脹預期顯著升溫。在經濟企穩、通脹抬升、資金面緊平衡的情況下，債市收益率呈現震蕩上揚態勢，信用債發行規模也創下歷史新高。

　　今年下半年的債市如何，歸根結底還是要看央行的貨幣政策走向。4月9日，中金公司首席經濟學家梁紅指出，今年貨幣政策進一步寬鬆的空間應該有限，今年或無需再降息。他在報告中指出，中國經濟可能進入一條溫和再通脹的軌道，在政策支撐和關鍵行業牽引下，國內投資回暖勢頭或將延續。中國3月份外儲增加得益於弱勢美元帶來約470億美元的正向估值效應，增加也因資本流出壓力有所緩解。此外，對資本流動進行“寬進嚴出”管理的作用或正逐步顯現。路透社的調查也顯示，近期市場對於央行降息降準的預期雙雙降溫，業內機構對資金面謹慎樂觀。

　　據《北京晚報》