本報記者 溫濟聰

　　黃金價格的連續推高，與當下諸多因素有關，既與美聯儲的政策有關也與地緣政治有關，還有黃金本身的估值的原因。但是，在基本面上出現實質性的進一步上漲動能之前，預計金價難以再次獲得趨勢性上漲

　　今年一季度，國際金價行情一路高歌，大部分交易日均處於1220美元/盎司以上。紐約COMEX黃金從年初1月4日的1061.50美元/盎司開盤，3月31日的收盤價高達1233.40美元/盎司，一季度累計漲幅達到16.19%，創下自1986年第三季度以來的最大單季漲幅。不過，業內人士預計，金價未來或持續震蕩，投資者需對此保持謹慎。

　　多因素促金價一路走高

　　不只有紐約COMEX黃金和倫敦金等國際金價上揚，國內實物黃金同樣走俏。受春節、情人節等節假日因素影響，北京、上海、廣州、杭州等地的黃金消費市場出現熱潮。據北京菜百商場相關負責人介紹，僅春節七天假期，菜百銷售額就超過2億元，同期各類飾品銷售近10萬件，為3萬人提供首飾包裝、清洗等售後服務。

　　今年一季度金價的持續上揚和市場的火熱與美聯儲推遲加息有較大關係。菜百商場交易部經理、黃金投資分析師李洋表示，在去年美聯儲啟動加息後，市場預期美聯儲今年將有多次加息，但是整個一季度美聯儲都選擇按兵不動，其貨幣政策比市場預期更為“鴿派”，美元指數出現震蕩走弱態勢。而美元與黃金走勢呈負相關關係，美元指數走弱成為支撐金價上漲的主要原因之一。

　　“黃金的避險情緒依舊存在”同樣是一大主因。今年一季度，全球股市大跌，道瓊斯指數跌幅超過5%，德國DAX指數累計下跌約10%。“全球金融市場的動蕩，導致市場避險情緒持續升溫，資金尋求避險流入黃金資産，助推了金價反彈行情。股市行情的波動，也使得一部分資金被分流到了黃金市場，這與資本市場資金的階段性分流息息相關。”李洋表示。

　　在大連重山商品經營有限公司研究中心負責人張強看來，今年一季度地緣政治方面也不平靜。除了恐怖襲擊事件之外，還有敘利亞地區硝煙瀰漫、英國公投退歐等，地緣政治緊張也會令金融市場避險情緒升溫，利好黃金價格；而黃金ETF基金出現了持續的資金流入，帶動個人投資者看多情緒上升，並形成跟風效應，令金價進一步走高。

　　“此外，前期黃金上漲起點較低，估值相對偏低，具有較大上漲空間。黃金市場在近幾年的表現較為低迷，無論是波動性還是趨勢性都遠遠不及其他大宗商品。前期之所以沒有上漲只是缺少契機，當今年一季度契機來臨，黃金出現估值偏差的糾正也是符合邏輯的。”世元金行高級研究員沈匯川説。

　　未來或持續震蕩

　　雖然今年一季度金價市場表現可圈可點，但業內人士大多認為，金價在未來仍然處於持續震蕩行情。沈匯川表示，目前，金價已連續多日圍繞一個小箱體進行震蕩，在基本面上出現實質性的進一步上漲動能之前，預計難以再次獲得趨勢性上漲，價值洼地已經基本填平。下一步，黃金可能會出現持續的調整，投資者需要保持謹慎。

　　對於投資者，有哪些需要警惕的事項？北京黃金交易中心高級經理周英皓表示，首先要注意“價格風險”，尤其是實物黃金投資者。今年是以震蕩行情為主，投資金條保值效果明顯，增值尚且需要時日。他舉例説，銀行、黃金商場在售賣投資型金條時，通常會在實時金價基礎上加價銷售，回購時又隨實時金價減價回購。這意味著需要等到金價上揚5%—15%幅度，投資者變現手中的金條才不會做虧本買賣。購買黃金時要具備良好的價格風險意識，倘若追求長期收益則可暫時忽略短期的價格波動。

　　“此外，還要注意‘交易風險’。對於黃金交易者，本年度出現大趨勢大行情概率較低，因此在操作上應以中短線操作為主。當行情陷入震蕩期時應減少操作，追逐明確的趨勢，以保證穩定盈利的概率。”周英皓説。

　　在沈匯川看來，對於黃金市場而言，最忌諱的就是盲目追高，過分高估行情的上漲空間，尤其是在投資杠桿化黃金産品時更要小心。對於中長線無杠桿黃金産品的投資者而言，當前以小倉位繼續增持則是應該考慮的。另外，對於短線投資者來説，如果今年一季度是輕倉，當前可適當加重倉位做高拋低吸操作，但一定要注意縮小止盈止損空間及合理控制倉位，切忌重倉押注。

　　“作為一名成熟的交易者，在投資過程中保持一定的謹慎是十分重要的。尤其是在倉位控制和買賣時機方面需要倍加關注，在追求收益更大化的背景下，控制風險也是投資過程中必不可少的環節。掌握好市場節奏才能獲得豐厚的收益。”張強表示。