利率市場化下 中小銀行委外理財佔比越來越大

　　“如今銀行的理財産品收益率持續下跌，但是部分小銀行的收益率還是挺高的，到底能不能投資呢？”以往只在大行購買理財産品的方小姐心存疑慮。

　　記者觀察到，降息通道之下，銀行存款利息及理財産品收益率持續下降，但是以城商行為主的中小銀行與大行的利率差距越來越大。

　　業內人士及理財專家均認為，中小銀行的高利率與其資金規模及機制靈活度有關，不過，銀行的非結構性理財産品剛性兌付仍未被打破，投資者可多關注收益率較高的城商行和股份制銀行的理財産品。

　　文/廣州日報記者林曉麗

　　記者了解到，全國範圍內，本週在售的非結構性理財産品中，有四款産品的年化收益率超過了5%，均為城商行。其中，營口沿海銀行一款185天的非保本浮動理財的收益率高達6.5%。而大行的非保本理財産品中，難以找到年化收益率達到4.5%以上的。

　　城商行理財産品收益最高

　　據觀察，雖然目前銀行理財品整體收益水準在下降，但不同銀行間的收益差距仍很大。其中城商行的平均收益率最高，其次為股份制銀行和國有銀行。

　　據銀率網數據庫統計，利率市場化以來，商業銀行間的存款利率出現較明顯分化。如一年期定期存款利率，五大國有商業銀行都為1.75%，股份制銀行為1.75%~2%，城商行和外資銀行為1.75%~2.25%。

　　就三年期定期存款利率來看，五大國有商業銀行都是2.75%，股份制銀行是2.75%~3.1%，城商行和外資銀行是2.75%~3.925%。

　　就非結構性理財産品的平均預期收益率看，股份制銀行和城商行要高於國有大行。上周數據顯示，城商行的平均預期收益率為4.16%，股份制銀行為4.09%，國有大行為3.78%。

　　析因

　　利率差距大 中小銀行加大委外理財

　　銀率網理財分析師閆自傑認為，相比大行，中小銀行在吸客方面更拼，利率差距向來存在。而利率市場化改革之後，各家商業銀行擁有了更加自主的定價權，可以根據自己的實際經營情況制定符合本行經營目標的利率水準。存款方面，以往城商行與大行的利差是隱形的，如送禮等。如今利率放開之後，隱性的息差陽光化。

　　收益率方面，有銀行業內人士告訴記者，除了讓利吸客的因素外，小銀行理財收益率高的原因還在於其機制靈活，而且理財標的資産規模不大，風險容忍度更高。因此可投向一些期限短、規模小的項目，這些項目的收益往往會更高。

　　融360相關分析人士指出：“國有銀行理財産品收益偏低，一方面是因為國有行理財産品收益本身就低於中小銀行，另一方面則是因為國有行發行的低收益保本類理財産品比例較大。”

　　閆自傑則透露，委外和放大杠桿倍數也是理財産品收益較高的原因。委外，即銀行理財資金委託外部投資，基金公司資産管理計劃、券商資産管理計劃、信託計劃、保險計劃成為委外投資的四大形式。

　　據普益標準統計，自2015年1月至2016年2月以來，參與委外的理財産品相對於市場總體佔比為24.62%，而今年前兩月，這一佔比更升至40%以上。股份制銀行和城市商業銀行是委外投資的主力軍。

　　銀行非結構性理財産品基本剛性兌付

　　閆自傑還指出，收益高並不一定意味著風險大。據銀率網統計，2015年有4款銀行理財産品未能達到預期收益率，佔非結構性理財産品發行量不到0.007%，而且相關産品的收益率並不高，城商行及股份制銀行並不在未達標名單中。而去年的理財産品提前終止潮中，小銀行的理財産品佔比也並不高。

　　有股份制銀行資産管理部的負責人告訴記者，截至目前，銀行的非結構性理財産品基本都實現了剛性兌付，購買銀行理財産品的風險很小。

　　閆自傑指出，據銀率網2016年2月之前的數據來看，銀行非結構性理財産品的風險相對較低，一些高收益的産品，基本上到期都可以兌付預期最高收益，但一些掛鉤標的為股票、股票指數、基金的結構性理財産品，風險相對較大。

　　據融360統計，每個月平均只有30~40款産品達不到預期最高收益率，佔所有理財産品的比例不到0.1%，所以即使是不保本的風險等級為R2的理財産品，也適合保守型投資者購買。

　　不過，閆自傑認為，隨著債市違約情況增多，銀行理財産品市場的風險也在上升，因為債券及貨幣市場工具在理財産品資産配置中的比例較高。據中登2015年底數據，這一比例高達50.99%。

　　此外，監管層一直呼籲打破剛性兌付，特別是在當前不良貸款高發的情況下，變化會來得很快的。