中國製造業PMI時隔8個月首次回到50%榮枯線以上，顯示經濟增長已初步觸底企穩，中國經濟二季度有望進入回暖通道，需在調整中尋找新的平衡維持復蘇的可持續性。

　　3月份PMI的回升不僅僅是受季節性因素的影響，穩增長政策配合供給側改革增強了經濟回升的動力。房地産投資增速回升、信貸高速增長、大宗商品價格反彈等，都是造成3月份PMI顯著好轉的重要原因。

　　中金公司分析指出，製造業PMI改善顯示未來幾個月內經濟或將進入回暖通道。越來越多的跡象表明投資需求正在企穩復蘇，經濟增長、特別是名義增長，可能在投資需求帶動下有所復蘇。

　　經濟運作出現明顯積極變化

　　中國物流與採購聯合會副會長蔡進表示，當前經濟運作出現明顯積極變化，呈現企穩向好跡象。前期積聚的穩增長積極因素開始發力，新的政策措施又在助力，供給側改革利好不斷釋放，簡政放權、為企業降稅減費力度繼續加大，預計二季度經濟保持企穩向好具有支援條件。

　　與此同時，人民幣貶值預期進一步緩和，大宗商品市場情緒略有改善。渣打銀行調研逾500位中小企業主顯示，由於近期匯率市場相對平穩，市場認為人民幣對一籃子貨幣匯率將維持穩定；中小企業對原材料進口和能源價格的信心也略有改善，但企業對未來一至三個月訂單前景預期仍然不甚明朗。

　　國泰君安首席宏觀分析師任澤平判斷，隨著房地産投資、出口、庫存等數據觸底，中國經濟增速換擋已進入L形的降幅收斂的底部探明期。由於當前庫存水準處在歷史底部，補庫週期有望延續到三季度前後。

　　申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇也認為，中國經濟將在今年二、三季度呈小週期回暖。

　　不過，由於新舊增長動力仍在持續，結構調整持續加快，市場在調整中正在尋求新的平衡，經濟運作中短期波動的因素依然較多，後期數據仍需觀察。

　　未來經濟仍存三大隱憂

　　海通證券宏觀分析師姜超分析認為，未來經濟仍存三大隱憂：一是高基數效應令二季度地産銷量增速存在下行風險，3月底一些城市出臺的樓市調控政策也將令地産需求降溫；二是盈利改善依然任重道遠，當前工業産能依然嚴重過剩，制約企業銷售利潤率回升，盈利改善仍依賴於降低成本，這意味著企業擴大生産的意願不足；三是美元加息懸而未決，仍需防範階段性人民幣貶值壓力加大、資金流出的風險。

　　不少專家認為，短期經濟企穩緩解了人民幣的貶值壓力，中長期企穩勢頭能否持續還將取決於我國能否有效執行結構性改革以提高經濟運作的效率，以及外部需求是否能保持穩定。“市場化改革，包括國企改革及戶籍制度改革，能夠加強投資復蘇的可持續性，同時將通脹維持在合理水準。”

　　在任澤平看來，在經濟L形底部調整過程中，需要通過減稅、放鬆管制、依法保護産權、鼓勵創新、破舊立新等政策呵護，讓企業和居民微觀主體休養生息。

　　華泰證券首席經濟學家俞平康建議，在穩增長政策實施方面，應改變傳統産業投資刺激的老路，在新經濟、新的發展方向實施一些穩增長措施，以實現二者的結合與平衡。同時，調結構措施也應漸進式推進，避免過於激進。據新華社