宏觀數據

　　廣州日報訊 （記者周慧）昨日國家統計局公佈數據顯示，製造業採購經理指數（PMI）為50.2%，比上月上升1.2個百分點，重回擴張區間。“3月製造業PMI超預期，A股市場環境進一步轉暖。”有分析人士稱。數據顯示，3月PMI自去年8月份以來首次回到榮枯線以上，PMI需求端邊際改善，生産端出現主動加庫存跡象。同時公佈的3月官方非製造業PMI53.8，前值52.7，非製造業加速擴張。

　　民生證券分析師認為，此次PMI回升，結合工業企業利潤回升等數據，有助市場對經濟企穩信心增強，加之耶倫鴿派言論令外部風險因素改善，內外環境的好轉有利於市場情緒的進一步提升。

　　3月官方製造業PMI大幅回升至50.2，自去年8月以來首次回到榮枯線以上，預期49.4，前值49.0。統計局稱，春節過後企業集中開工，同時進出口市場需求回升，重回擴張狀態。分企業規模看，大型企業PMI為51.5%，比上月上升1.6個百分點，升至臨界點以上；中型企業PMI為49.1%，比上月回升0.1個百分點，繼續位於臨界點以下；小型企業PMI為48.1%，比上月回升3.7個百分點，仍位於收縮區間。

　　從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，生産指數、新訂單指數、供應商配送時間指數高於臨界點，從業人員指數和原材料庫存指數低於臨界點。

　　國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河認為，春節過後企業集中開工，以及近期供給側結構性改革加快推進，製造業生産和市場有所回暖，製造業進出口市場需求有所回升，重回擴張狀態，此外，近期國際大宗商品價格震蕩回升以及部分流通領域重要生産資料價格持續反彈，企業採購活動趨於活躍。結構調整積極推進，製造業繼續向中高端邁進。高技術製造業PMI為52.4%，比上月上升3.5個百分點，高於製造業總體2.2個百分點，再加上有效投資驅動。近期固定資産投資回升，房地産市場回暖，對生産和消費均帶來一定的促進作用。

　　人民幣走勢強勁

　　昨日，人民幣隨中間價強勢續創3個月高點。分析人士指出，3月官方和財新製造業PMI均大幅改善，超出市場預期，分別創下9個和13個月高點，非製造業PMI亦明顯回升，顯示前期政策效果逐漸顯現，國內外需求好轉帶動中國經濟回暖。中金公司認為，短期來看，經濟企穩可能減少了進一步降息的必要性，並緩解人民幣的貶值壓力。中長期來看，企穩勢頭能否持續還將取決於中國能否有效執行結構性改革以提高經濟運作的效率，以及外部需求是否能保持穩定。市場化改革，包括國企改革及戶籍制度改革，能夠加強投資復蘇的可持續性，同時將通脹維持在合理水準。

　　分析師觀點

　　招商銀行資管部高級分析師劉東亮指出，3月官方PMI和財新PMI雙雙超預期大幅上升，其中官方PMI自去年8月以來首次升至50上方，顯示製造業開始由萎縮轉入擴張，財新PMI雖然仍在50以下，但升幅達到1.7%，為2013年8月以來最大升幅，均顯示經濟出現階段性企穩信號，但這一信號的有效性，仍有待更多經濟數據的驗證，3月和4月宏觀指標較為關鍵。

　　國泰君安任澤平認為，3月中國官方製造業PMI、非製造業PMI和財新PMI均反彈，幅度超市場預期。供給、需求和價格等分項都有較大幅度回升，經濟短期改善跡象明顯，未現滯漲。補庫存、房地産回暖和穩增長是推動經濟反彈主因。維持經濟小週期回升、中期L型判斷。

　　針對3月PMI數據，中金宏觀點評認為，3月中採製造業PMI指數從2月的49.0%明顯回升至50.2%，大幅超過市場預期的49.4%，並且是自2015年8月以來首次回到擴張區間。各分項指數走勢普遍向好，尤其是各項領先指標顯示經濟回暖跡象較為明顯。

　　匯豐經濟學家屈宏斌稱，財新製造業PMI3月升至49.7，為近13個月高點。産出和新訂單指數改善明顯，製造業放緩幅度明顯收窄。穩增長髮力下基建投資企穩，加之房地産市場回暖帶動相關行業需求恢復或是本月數據改善的主因。官方製造業PMI亦重歸榮枯線之上。