停牌長達4個月的眾信旅遊（002707）昨日復牌。在此期間，眾信旅遊完成了對華遠國旅的收購，並引入了攜程作為公司大股東。有分析認為，從雙方的整合中可以發現，休閒度假領域已然成為藍海，而隨著萬達-同程、海航-途牛、眾信-攜程的出現，旅遊業也逐步進入深度整合期。

　　歐洲遊蛋糕重分

　　成功並購華遠國旅之後，眾信旅遊的經營規模進一步擴大。眾信旅游去年年報顯示，實現營業收入83.7億元，較上年同期增長98.48%。而華遠國旅去年則實現營收24.2億元，同比增長275.8%，其中歐洲業務收入佔比超過80%。這意味著，眾信旅遊+華遠國旅去年的總營收超過百億元。

　　值得注意的是，眾信旅遊的主要競爭對手凱撒旅遊也于近日公佈去年年報，數據顯示，凱撒旅游去年營業收入49.35億元，同比增長51.92%。由此可見，眾信+華遠的組合在總營收上大幅超越凱撒旅遊，已經在歐洲遊業務方面佔據一定優勢。眾信旅遊方面表示，“眾信+竹園+華遠”組成的眾信係已經抬高了行業準入壁壘，初步鎖定了行業格局。

　　事實上，為了持續鞏固自己的優勢地位，眾信旅游動作頻頻。在上游，眾信旅遊和復星一起投資了Clubmed、隨後又並購了德國開元、戰略投資West Coast Holidays、投資世界玖玖、投資設立Telefun Travel波蘭大巴車公司、參與巴黎精品酒店建設；在中游，眾信旅遊除了並購華遠國旅和竹園國旅外，還戰略投資行天下，並購魅力假期。

　　此外，在收購完成後，眾信旅遊還拋出一份非公開發行股票方案，金額高達26億元，內容依然是持續推進“全方位出境綜合服務平臺”。

　　休閒度假成藍海

　　值得注意的是，通過收購華遠國旅，眾信旅遊與前者大股東攜程實現交叉持股，攜程目前持有眾信旅遊的5.07%股份。來自國泰君安的分析認為，眾信旅遊引入攜程作為大股東，意在藍海市場休閒度假業務板塊實現快速佈局。數據顯示，2014年線上獨家市場的交易額持續上升到14.6%，去年提升到15.4%。

　　攜程以31.1%的市場份額穩居休閒度假市場首位，而且2015年11月，攜程成立了度假旅遊事業部，其度假業務板塊去年前三季度營收分別為3.96億元、3.29億元和5.93億元，是攜程所有板塊中增速最快的。

　　眾信旅遊也一直在謀求拓展度假旅遊業務，今年1月5日，眾信旅遊宣佈1.62億元戰略投資窮遊網，雙方還計劃成立合資公司。這對外表達出眾信旅遊對於休閒度假領域中自由行板塊佈局的重視。

　　深度整合開啟

　　根據眾信旅遊和攜程的約定，攜程有望繼續增持眾信旅遊股份至10%並保持。眾信旅遊有權先入股攜程度假公司10%的股份。眾信旅遊盡可能促使攜程提名一名董事成為公司董事，而待眾信旅遊持股攜程度假公司10%後，眾信有權提名並委派一名董事加入攜程度假公司董事會。眾信旅遊董秘王鋒還表示，不排除未來攜程在10%的基礎上提高控股比例的可能性。

　　眾信旅遊副總裁曹建表示，眾信旅遊希望和攜程能夠深度綁定。“攜程現在是第三大股東，既然雙方決定在一起了，那麼就好好地在一起。”

　　事實上，旅遊行業的深度整合已經在悄然進行，此前攜程入股了去哪兒網、萬達投資了同程、海航投資了途牛。因此不難發現，眾信旅遊與攜程的聯姻也是大勢所趨。

　　有分析認為，眾信旅遊和華遠國旅並購的背後，是旅遊行業的集中度正在進一步上升的趨勢，一方面OTA不斷地向上游拓展，希望能夠和傳統旅行社為代表的資源方強化合作，從而完成自身的産業鏈閉環；另一方面，傳統的線下旅行社也希望借助OTA的線上渠道實現線上線下融合。未來不排除有更多的整合案例出現。（陳傑）