一家保險資管公司投資經理透露，2月25日、29日的大跌讓不少保險資管所持的基金達到平倉線，被動斬倉。市場甚至出現了越跌越賣，越賣越跌的共振行情。但經此一跌，險資對後市的態度明顯樂觀。

　　“我在等一個情緒底之後大幅加倉。”某大型保險資管公司的投資經理告訴記者，今年行情在權益市場，而非債市等固收産品市場。震蕩行情給了規模不大、擅長高拋低吸的險資很好的機會。

　　保費流入加大投資壓力

　　“今年1月、2月公司的保費流入情況很好，但這加大了我們的投資壓力。”某中型財險公司的投資經理劉昆（化名）説。而上個星期，他才把手上的8億元基金全部砍掉。“沒辦法，基金凈值達到了止損線，兩天內全部砍掉。”

　　劉昆説，從去年10月開始，保監會不再限制險資出售股票，救市政策正式退出。從那以後，劉昆的股票投資恢復正常。

　　之前把基金止損之後，上周劉昆又低位小幅加倉。“市場現在看是一個空頭回補的過程。”他説，“今年很多保險公司為了迅速做大規模，發行了大量預期收益率較高的理財産品，這些資金只有在權益市場才能博取高收益。”

　　貨幣政策寬鬆、固定收益類産品收益率下行，使得保險資金投資端壓力較大。險資不得不提高權益類資産的配置比重，對於萬能險業務規模較大的中小保險公司來説更是如此。

　　萬能險保費佔比較高的公司，其結算利率普遍在年化5%以上。在低利率環境下，提高權益類産品的配置比重是必然選擇。

　　選擇“低吸”加倉

　　一家同時投資A股和港股的保險資産管理公司投資經理告訴記者，最近他停止了做空。“之前是通過股指期貨做空，目前對衝基金保持空倉。”他説，對於同時關注在岸和離岸兩個市場的保險資金，人民幣匯率是最重要的觀測指標。

　　小琳在上海一家小型保險資産管理公司管理著數億元投聯險賬戶。今年1月她持續空倉，2月以來就調高倉位波段操作，收益不錯。她同樣認為今年固定收益類市場的機會不多，還是要看權益類投資。“目前的盤面同漲同跌，沒有題材沒有分化，可能與私募機構越來越多，大家更多追求絕對收益有關。”她説，“也許在大家都不願意再談股票的時候，底部就真正出現了，真正的底部都是熬出來的。”

　　數據顯示，今年1月保險行業整體投資的股票和證券投資基金的數額為15461.86億元，對比2015年底的16968.99億元，投資數額減少了1507.13億元。股票佔整體投資比重下降1.57%。由於市場整體跌幅較大，因此無法直接判定1月投資數額下降是由於險企主動減持抑或大盤下跌被動浮虧所致。相比之下，險資1月入市資金量相較去年12月底僅下跌8.9%，遠低於滬深300指數與上證50指數跌幅。由此初步推斷，儘管1月A股市場表現欠佳，但大部分險企選擇了“低吸”加倉。

　　中國證券報