別讓高稅率阻礙“天使”投資實體經濟
- 發佈時間：2016-03-05 03:31:18 來源：科技日報 責任編輯：羅伯特
■投資大咖談雙創
2015年，中國平均每天誕生12162家新企業，可以説創業創新風潮已席捲全中國。這其中，天使投資機構扮演著“雙創”大潮中的重要角色。2015年中國天使投資市場共新募集124支基金，披露金額達203.57億元人民幣，較2014年翻了兩倍。正因為此，兩年間，從國家到地方針對天使投資出臺了一系列政策。但作為天使投資行業的從業者，我認為，在很多層面，尤其是財稅優惠層面，政府可做的事情還有很多。
在天使投資機構層面，目前私募基金最常見的盈利模式是“2%+20%”，即一隻基金在投資期時，LP支付給GP每年2%的管理費；存續期滿後，基金的回報達到了事先約定的底線，GP將本金還給LP後，還可以分走利潤的20%。這個20%是大多數投資機構的利潤點。目前為止，稅務部門對天使投資機構徵收的企業所得稅率高達25%，由於天使投資機構的特殊企業性質和個人所得稅的超額累進模式，機構高管及從業人員在分配這部分收益時最高還會被徵收45%的個人所得稅。部分省市推出了“兩免三減半”之類的優惠政策，但在實際執行層面，大多沒有兌現。毫不誇張地説，高稅率阻礙了天使投資機構和投資人再次將所得收益投入實體經濟的熱情。
在海外，美國聯邦政府對天使投資者的長期投資規定了特別資本利得稅的優惠，對天使投資者投資創業企業進行直接鼓勵。《國內稅收法典》中的1202、1045和1244條款中分別體現了對投資人持有5年以上資本利得50%減徵、再投資稅收抵免以及資本損失視為普通損失等優惠政策。對比聯邦層面的支援，美國許多州政府的減負政策更為“給力”，例如肯塔基州政府規定每只基金在存續期內可獲得800萬美元的稅收抵免優惠，而夏威夷州更是對天使投資者進行五年100%稅收抵免。金融危機爆發時，政府連續地提升對中小企業投資者的資本利得稅免征的方法，通過對天使投資進行連續刺激性激勵來撬動社會資本一同抵禦金融危機，為中小企業以及創業者引入資本支援渡過難關。同樣，稅收減免是歐洲各國最主要的推動天使投資發展的方法之一。
天使投資聚焦于企業初創領域，風險極高。可以説，天使投資者與創業企業一樣較為“脆弱”，這明顯區別於投資于成熟期企業的其他類型創投基金。所以，財稅優惠這個支點如果利用得當，可以促進天使投資機構將本應繳納的稅收部分投資于初創企業，在投資獲利時進行二次投資，産生良性投資迴圈。我建議，政策制定部門將對天使投資機構的減稅減負提上日程，催化“雙創”大潮再上層樓。
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