主持人左永剛:本週，宏觀經濟運作先行指數即將陸續披露。昨日國家統計局披露的PMI繼續回落，但隨著國家支援實體經濟增長和提質增效等政策措施的實施，企業信心有所增強。在貨幣政策繼續維持寬鬆的同時，財政政策預計將發力。

　　3月1日，國家統計局公佈的數據顯示，2月份中國製造業採購經理指數(PMI)為49.0%，低於上月0.4個百分點。中國非製造業商務活動指數為52.7%，雖比上月回落0.8個百分點，但繼續位於擴張區間。

　　國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，2月份，製造業PMI回落主要有三方面原因促成:一是受春節假日因素影響，部分企業停工減産，製造業生産和市場需求均有所回落。二是隨著近兩個月生産經營活動的放緩，企業原材料採購量繼續下降。三是由於企業員工集中返鄉，製造業用工量有所減少。

　　數據顯示，2月份生産指數為50.2%，比上月回落1.2個百分點。新訂單指數為48.6%，比上月下降0.9個百分點，連續兩個月位於臨界點以下。採購量指數為47.9%，比上月下降1.1個百分點，連續兩個月回落，為近期低點。從業人員指數為47.6%，比上月下降0.2個百分點，低於去年同期水準。

　　“雖然PMI有所回落，但也有一些積極變化。受近期原油價格小幅回升，以及部分流通領域重要生産資料價格反彈的影響，2月份主要原材料購進價格指數比上月大幅上升5.1個百分點，達到50.2%，自2014年8月份以來首次升至臨界點上方。隨著國家支援實體經濟增長和提質增效等政策措施的實施，企業信心有所增強，生産經營活動預期指數為57.9%，升至較高景氣區間，高於去年同期水準。” 趙慶河表示。

　　“預計未來貨幣政策將繼續維持寬鬆。”摩根大通中國首席經濟學家朱海斌表示，預計2016年政府將維持3%的通脹目標不變，M2增長率目標為13%，還會有一次25個基點的降息和4次50個基點的降準。利率方面，預計下次降息可能出現在第二季度，但是如果人民幣前景繼續保持穩定並且同時經濟數據依然疲軟，降息有可能提前到3月份。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊在接受《證券日報》記者採訪時表示，預計美聯儲最早在6月份再次啟動加息，因此上半年為包括中國在內的新興市場國家提供了喘息之機，從而為人民幣匯率形成機制的調整提供了窗口期，也為穩增長政策的加碼提供了契機。

　　“假設美聯儲年中重啟加息，屆時全球資本市場可能會再次大幅動蕩，且新興市場貨幣可能哀鴻遍野，如果中國經濟增長能在上半年穩增長政策加碼之後企穩回升，資本外流和本幣貶值的壓力會在很大程度上減輕。甚至人民幣資産基於堅實的經濟基本面有可能被視為避險資産而獲得全球資本的青睞，從而有效對衝人民幣貶值壓力。”章俊説。