■記者歐陽進權

　　本報訊 中國人民銀行決定，自2016年3月1日起，普遍下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，以保持金融體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長，為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。這是我國今年首次降準，也是2014年11月以來第七次降準，此次預計可釋放流動性7000億元左右。

　　解讀：為何央行此時降準？

　　記者昨日連線採訪了民生銀行首席研究員溫彬。他説，自今年初以來，央行加大公開市場操作力度，綜合運用逆回購、SLF、MLF等政策工具，有效緩解了因外匯佔款較大幅度收縮導致基礎貨幣投放減少的壓力，保持了流動性穩定和貨幣市場利率在合理水準。但是對銀行而言，由於公開市場操作期限短、成本高，需要通過降準方式一次性解決當前流動性壓力。另外目前人民幣兌美元匯率相對穩定，此時降準不會強化人民幣貶值預期。

　　恒豐銀行首席品牌官、研究院常務院長胡海峰則告訴記者，央行于2月最後一天宣佈降準0.5個百分點，可謂眾望所歸。在剛剛結束的二十國集團（G20）財長和央行行長會議上，各國代表均認為全球經濟復蘇難以達到預期，下行風險和脆弱性均已上升。會議強調了貨幣政策在支援經濟增長中的重要作用。本次降準的時機可謂也是對G20財長和央行行長會議達成共識的反映。

　　胡海峰還從經濟形勢進行了分析，他説，2月我國進出口數據均顯著低於預期，PPI長期處於低位，表明通縮壓力較大，而領先指標——官方製造業PMI已經連續6個月處於榮枯線以下，且創下40個月以來最低，都表明當前經濟面臨下行壓力。本次降準有助於刺激需求，穩定經濟增長。從“去杠桿”的目標來看，根據國際經驗，歷史上成功去杠桿的國家，均保持了貨幣政策適度寬鬆。此次降准將進一步釋放流動性，助力實體經濟健康發展，為結構性改革營造寬鬆的環境。

　　影響：企業融資成本將降低

　　福州匯林典當行總經理許良説，企業是這次降準的最大受益者。降準後，榕城實體經濟的融資成本將降低，貸款難度也將下降。民生銀行的溫彬認為，降準一方面可以對衝基礎貨幣投放減少的壓力，另一方面也有利於降低銀行經營成本，增強支援實體經濟能力。

　　記者從福州銀行業界獲悉，很多人認為到銀行存款1萬元，銀行也只能發放1萬元貸款，實際並非如此，銀行可以發放的貸款，是1萬元存款的數倍，這叫貨幣的乘數效應。先假設最低存款準備金率是20%，現在有人往銀行存了100元，銀行將其中的80元放貸給B，但是B不會立即花掉這些錢，如果B把貸來的80元又全部存入銀行，銀行又可以向C貸款64元，依此類推，直到零。央行最先向市場投放了100元，市場上最後多的貨幣會是100+80+64+51.2+……因此人民銀行向市場供應1萬元，市場上流通的貨幣量是1萬元的數倍。而隨著存款準備金率的下調，比如準備金率由20%降為19.5%，存入100元後，第一次可以發放的貸款由80元增加到80.5元，後面每次貸款金額隨之增多，最終遞減到零的貸款次數越多，乘數效應也就更大。