金谷觀察

　　“兩會”前大盤在2800點附近振蕩。這是本欄上週六的觀點，似乎要給本欄一個面子，週四大盤的一根長陰淩空而至，居然就把大盤從2900點硬生生砸落2800點之下，最低下探到了2715點。不是本欄有什麼特別的能耐，實在是目前Ａ股的形勢決定了，大盤沒有足夠的動力可以向上突破。2800點有當前股價箱中軸線的性質，下周大盤又一次來到一個較大的時間節點，仍將可能振蕩走弱。

　　週四長陰投下陰影

　　從股價箱的角度看，上方是大約2930點（可以放大至3000點附近），下方大約就是前低2638點，上下大約300點，這成為當前Ａ股低迷運作的主要區域。

　　要向上突破股價箱的上沿，一是需要重大利好，二是需要有足夠增量資金的增援。例如單從滬市看，隨著大盤的上攻，單日成交需要超過3000億元水準才是紮實的。本週四，滬市成交2718億元，在近期首次超越地量門檻，很可惜卻是發生在大幅下跌之時。

　　要向下擊穿2638點的前低，要麼是出現重大利空，例如人民幣匯率再次出現動蕩，或者國際油價再次出現崩潰，等等；要麼就是長時間的陰跌之後磨穿，可能是一輪急跌的結果。週四的這一根大陰線投下了濃重的陰影，預期3月份2638點這個前低會受到考驗。

　　無需過於擔憂，一旦上述股價箱的下沿被打破，其實往下的空間並不大，2500點附近是目前Ａ股的長期均衡點，具備巨大的承托力，可以作為下檔股價箱的下沿。

　　長期看值博率較大

　　日線圖上5日、10日兩條均線均跌破，三層均線系統的長期組、中期組依然是空頭排列，顯示A股熊市未變，長期看向下的趨勢未扭轉。

　　用值博率的概念來分析，在這種熊市裏面，其參與價值起碼是在0.5以下（1代表風險預期與收益預期之比對等，0.5代表風險預期大於收益預期一倍），所以股諺有“老股民死在搶反彈上”之説。

　　這是從趨勢上看問題，換一個角度，改從股價箱的角度看問題，則結果大不相同。如上所述，本欄認為2500點很可能就是大底所在，週五大盤收報2767點，下行空間大概就是260多點。未來，也許是一個較長時間後的未來，則大盤肯定要重新回到3000點、3500點、4000點之上。也就是説，從2767點往上看，只要時間因素許可，則空間將超過240點、740點、1240點，則值博率將超過0.92、2.85、4.77，值得入市博一把。

　　此前本欄分析過，一季度是個低吸期，值博率的考量是一個重要的方面。要説明的是，這是一個長期視角中的判斷。近期來看，下周是時間週期的一個大節點，容易産生大轉點效應（可能已經提前在本週四發生）。預計，下周依然是在2800點附近的振蕩走勢，結合目前國內國外的形勢，更可能是振蕩走弱。

　　（金谷明）