德意志交易所集團（德交所）和倫敦證券交易所集團（倫交所）23日宣佈，兩家公司正就可能的合併事宜舉行洽談。如果合併成功，新公司可能成為歐洲最大、全球第二大的交易所。

　　據兩家公司的新聞公報稱，德交所與倫交所可能合併成立一家新的股份公司。具體交易條款目前尚在談判中，此次交易將採用全股票方式，以平等合併的形式完成。德交所股東可將現有股份按1比1置換為新公司股權，倫交所股東按1比0.4421置換。合併完成後，德交所將在新公司持股54.4%，倫交所持股45.6%。在新公司董事會中，來自兩家交易所的成員將各佔一半。這一可能的合併完成後，德交所與倫交所的核心業務將繼續以現有品牌運營，現有監管框架保持不變。公報説，兩家交易所的管理層一致認為，可能的合併對雙方而言都是一個引人注目的機遇。雙方具有互補性的發展戰略、産品、服務及全球佈局相互結合，能夠增強為全球客戶提供全方位服務的能力。

　　英國金融城各界分析認為，德交所和倫交所直接業務競爭不多，業務互補性極強。倫交所的強項是清算、股票交易和為資産管理公司、對衝基金提供市場數據。德交所的強項是期貨清算和交易、債券結算和託管業務。兩者未來合併將帶來雙贏的“強強聯合”。

　　對於德交所而言，在當前倫敦和法蘭克福競爭歐洲金融中心加劇的背景下，與倫交所的合併將為其帶來全球分銷體系和指數化服務體系，使其能夠實現更為國際化的發展目標。

　　對於倫交所而言，最重要的收益就是衍生品市場的拓展。倫交所自2002年錯失並購倫敦國際金融期貨交易所的機會後，一直期待有機會打入利潤豐厚的衍生品合約交易市場。德交所旗下的歐洲期貨交易所本身在衍生品領域的業務一直為倫交所關注。未來的合併將為倫交所帶來其急需的大規模衍生品上市交易業務。

　　與此同時，德交所與倫交所彼此業務的互補性將帶來雙方運作成本的下降和全方位服務能力的提升。在清算、現金股權交易以及指數編制方面，雙方業務的合併能夠減少彼此成本，並創造更為強大的業務能力，為各類交易需求提供“一站式”服務。

　　德國金融界人士認為，當前歐洲證券交易所面臨生存威脅，來自美國同行的競爭壓力相當大。如果兩家目前排名全球第四、第五的交易所成功合併，將有望成為與芝加哥商品交易所和洲際交易所等來自美國市場領軍者不相上下的全球性交易平臺，更好地應對來自競爭對手的挑戰。受上述因素綜合影響，這一合併意向公佈後，倫交所和德交所股價分別上漲13.7%和3.2%。

　　不過，兩家交易所未來的合併並非坦途。其中，歐盟反壟斷層面審查可能是未來合併面臨的挑戰之一。德國黑森州經濟部長塔裏克·阿爾·瓦齊爾對此消息表示吃驚。他説：“證券法規評估的相關資訊還未提交。”德國金融界人士認為，此次合併意向公佈得過早，兩家公司可能還沒有機會與政府及監管部門提前取得聯繫，並及時溝通具體細節。

　　德交所曾多次與其他國家的競爭對手商談過合併事宜。2000年和2004年，德交所就曾與倫交所有過多次接觸。2011年，德交所曾嘗試合併紐約泛歐證券交易所，但被歐盟委員會否決。歐盟委員會認為，泛歐交易所旗下的倫敦國際金融期貨交易所和德交所旗下的歐洲期貨交易所在期貨市場上具有巨大的影響力，二者合併將形成準壟斷地位。

　　同時，倫交所方面也面臨股東和英國國內監管的不確定性。當前，卡達主權財富基金是倫交所最大持股方，比重為10%。截至當前，卡達方面尚未就此事作出明確回應，而倫交所方面也未就何時與股東協商作出明確説明。另外，倫交所客戶日前公開指責倫交所收費體系不合理，並認為未來任何合併只會加劇這一不合理局面。鋻於未來德交所與倫交所的合併尚需英國金融行為監管局審核，客戶不滿也有可能成為不確定性因素。