■ 頭條評論

　　至少到目前而言，樓市基本面尚難稱得上勝過股市。但“股市不如樓市”是段子也不是段子，它所暴露出來的恰恰是股市和樓市同時面臨的弊端。

　　A股上市公司是中國優秀公司的代表。理應具備良好的盈利能力，這是投資市場對於上市公司的期許。但殘酷的現實是，不少上市公司業績慘澹，年利潤不過區區千萬元，被譏諷為“買不起北上廣深一套房”，更有甚者，某些上市公司即便拼上一年營業收入，也擠不進這個門檻。

　　有媒體調查發現，以發佈2015年年報的412家上市公司為準，兩市共有46家公司的全年凈利潤不足1500萬元，這點錢確實買不起北上廣深黃金地段的一套房。然而就此判斷“股市不如樓市”顯然缺乏理性。有數據顯示，從2008年5月到2015年4月，幾年間上證綜合指數上漲了283%，北上廣深二手房價上漲幅度則為248%。這組數據説明，放置在一個宏觀歷史角度來審視，股市和樓市並非此消彼長的關係，而是共同分享著快速成長的經濟果實。

　　或許在一個短時期內，會出現資金流在股市和樓市的“蹺蹺板效應”，然而必須指出，即使去年股市大起大落，但上市公司的整體品質並不如想像的那麼糟糕。上述412家公司2015年合計實現盈利5482億元，整體同比增長13.87%。這份成績單是完全拿得出手的。

　　其實，上市公司整體品質出現分化，本來就是大勢所趨。誠如行業有興衰，企業的發展也有週期性。而樓市近期的異常火爆，恰恰摻雜著學界乃至業界對此的擔憂，就是下一個泡沫是否已經從去年的股市轉移至樓市，如今的投資主導型需求究竟能持續多久。

　　至少到目前而言，樓市基本面尚難稱得上勝過股市。我們不能用北上廣深的少數旺市標本，來掩蓋二三線城市房市持續低迷的事實。不要只盯著上海近期數百套總價上千萬的商品房被秒殺個案，遺忘了目前國內大部分地區去庫存總量如此巨大、至少要耗費數年以上時間來消化的沉重包袱。

　　更要看到的是，樓市正處於從宏觀調控轉向政策利好頻出的微妙關口，與股市相倣，樓市本質上是一個預期為主的市場。當投資客、投機者和所謂的剛需者一致看好樓市前景，同時又因為股市、黃金、外匯等其他投資渠道的不暢，急需自有資金的釋放出口時，必然會出現集中于北上廣深的搶房價漲“泄洪”現象。

　　然而，這恰恰是樓市形勢大好下的深重隱憂。目前，樓市的杠桿率不斷被抬升，無論是新地王的重現江湖，還是一線城市樓面價的屢創新高，以及購房者為此要承擔的鉅額房貸負擔，其情景與去年股市火爆時，大量失去理智的股民瘋狂融資融券、加大杠桿甚至賣房炒股何其相似。

　　“股市不如樓市”是段子也不是段子，它所暴露出來的恰恰是股市和樓市同時面臨的弊端。就股市而言，那些一年營業收入也不夠一套房産的上市公司，堪稱股市的“劣幣”，需要的是更加嚴厲的淘汰標準，需要新官上任的證監會進一步完善退市機制，加速上市公司的優勝劣汰。比如，搭上“摘星脫帽”列車的*ST廣夏臨時生變。24日晚間，*ST廣夏發公告稱，鋻於公司資産重組不能完全滿足相關條件，公司當天向深交所撤回撤銷股票交易退市風險警示申請。之前由於搭上摘星脫帽的列車，*ST廣夏的股價已經連續飆升數日，2月以來已走出三個漲停板。對於如此兒戲的*ST股，屢屢以“資産重組”作為障眼法，甚至借此獲利，監管層是否應設立更明確的處罰標準，避免類似案例重復上演？唯有如此，才能真正確立股市的良性迴圈，防止“上市公司年營業收入不值一套房”的笑話繼續存在。

　　而沉浸于炒房利潤勝過炒股的投機者，也切莫忘記“天下沒有只漲不跌的商品”。所謂北上廣深一線城市具有太多抗跌性的説法，不如參照近期香港樓市下跌、隱現負資産潮的現實案例。無論是所謂政策救市也好，熱錢涌入也好，不過是一時之利。如果房地産繼續泡沫化，誰能保證2016年的樓市不會重蹈2015年股市覆轍？

　　□畢舸（財經評論人）