“鳳凰項目”是指，兗煤澳洲公司將其旗下擁有的艾詩頓、澳斯達及唐納森3個煤礦資産包裝到一個全資殼公司裏，在其所有權不發生變化的前提下，通過出讓其經營權實施資産證券化，實現融資9.5億美元。這一方案在澳大利亞屬於首創，也是中資企業在澳大利亞資本市場上的第一次

　　近日，兗州煤業發佈公告稱，其控股的兗煤澳大利亞公司（以下簡稱“兗煤澳洲公司”）將向由包括興業銀行股份有限公司，中銀國際金融産品有限公司（中銀國際）和聯合NSW能源有限公司（UNE）發行九年期總價值為9.5億美元的債券，按照1：6.5的美元匯率折合人民幣61.75億元。

　　在煤炭行業普遍低迷、兗礦集團改建投資公司後，這次名為“鳳凰項目”的融資孕育10個月之久，不啻是點燃了“冬天裏的一把火”，也點燃了煤炭行業的希望。

　　兗煤澳洲公司成立於2004年，在澳大利亞3個州管理和擁有莫拉本等9座煤礦，以及紐卡斯爾基礎設施集團27%股權、威金斯島碼頭5.6%股權，是澳大利亞最大的獨立煤炭上市公司。

　　2015年，是煤炭行業開始做“減法”的一年，同時也是煤炭行業逼上梁山逐步轉向可持續發展的一年。在複雜曲折的發展環境中，兗煤澳洲高管層將孵化“鳳凰項目”列入了公司的發展計劃。

　　所謂“鳳凰項目”就是兗煤澳洲公司將其旗下擁有的艾詩頓、澳斯達及唐納森3個虧損比較嚴重的煤礦資産打包裝到一個全資殼公司裏面，在其所有權不發生任何變化的前提下，創造性地通過讓渡其經營權實施資産證券化，目標是實現融資9.5億美元。

　　“換個角度來看，把並非優質的不動産置換成‘流動性’，備有充足的現金流確保擴大優質資産莫拉本煤礦的産能，持續提高回報，實現扭虧為盈，夯實長遠發展的基礎，用時間置換生存空間，追求殺出重圍、彎道超車的效果，這是兗煤澳洲力推‘鳳凰項目’籌措資金的真實意圖。”兗礦集團董事、兗煤澳洲執委會主席張寶才説。

　　張寶才告訴記者，兗煤澳洲的“鳳凰項目”孵化的並不順利。首先，沒有先例，無章可循，澳大利亞本地監管機構、當地獨立董事在審查批准方案時極其嚴格。加之煤炭市場形勢變幻莫測，給項目審批增添了諸多的難度和不可預知性。

　　為了儘快獲得澳洲上市公司各監管方的批准，從項目籌劃、方案擬訂到呈請審批的300多天裏，兗煤澳洲項目團隊與澳大利亞當地法律和財務仲介一道緊密合作，精心完善方案，耐心解釋溝通。

　　另一方面，2016年1月5日，兗礦集團正式改建為國有資本投資公司。兗礦手持山東省國資委下放的7大權力令箭，通過授予融資方售出期權對這一交易提供進一步支援。

　　業內專家告訴記者，兗煤澳洲發行九年期總價值為9.5億美元的債券是一次創新。本次融資方案在澳大利亞屬於首創，也是中資企業在澳大利亞資本市場上的第一次。此次以有形資産證券化變現融資，參照了國際市場中長期債券收益與投資風險相配比，以基礎資産為支撐，增加了債券浮動收益條款，實現投資方與資産利益捆綁，以及發行人與投資者的雙贏。

　　張寶才告訴記者，鳳凰項目一舉兩得，可謂孵出“雙胞胎”。首先，融得資金可加快發展優質資産，提高盈利能力。本次融資中的部分資金將用於兗煤澳洲所屬的莫拉本煤礦二期擴産項目。莫拉本煤礦為全澳大利亞現金成本最低的煤礦之一，也是目前澳大利亞為數不多的盈利煤礦之一。

　　其次，從會計角度看，交易完成後，兗煤澳洲將不再擁有發債方（及其資産）的控制權。在資産負債表上，兗煤澳洲對發債方的投資將被記為“採用權益法的投資”，實現“自然減虧”，順理成章地修復了負債表。

　　文/本報記者 林火燦 通訊員 吳玉華