證監會新掌門上任後首個交易日，滬深兩市攜手大漲

　　上週末，A股市場傳來重大新聞：肖鋼卸任，劉士余接任證監會主席。22日是證監會新掌門上任後的首個交易日，滬深兩市攜手大漲。上證指數上漲2.35%，重新站上了2900點。

　　在過去的一年，中國股民經歷了“過山車式”的大漲大跌，同時還經歷了新三板高速擴容、滬港通和基金互認相繼開通，以及“光大證券烏龍指”、熔斷機制遭“熔斷”等事件。當前，資本市場正值低迷之際多事之秋，劉士余執掌證監會後又會帶來哪些新的改革思路？A股市場能否迎來持久“牛市雨”？

　　股市利好上任後首個交易日A股飄紅

　　證監會迎新掌門上任無疑是上周以來資本市場最重磅的消息。20日，新華社對外發佈消息：國務院決定，任命劉士余同志為中國證監會主席，免去肖鋼同志的中國證監會主席職務。

　　就在外界預測證監會“掌門人”變動是否會給A股帶來利好時，週一滬深兩市雙雙上漲。當日早盤滬深兩市雙雙高開，此後上證指數又在煤炭、鋼鐵等權重板塊的助推下，大幅上揚並一舉衝上2900點。截至收盤，上證指數上漲2.35%，錄得2927.18點；深成指上漲2.05%，錄得10371點；創業板指上漲1.56%，錄得2245.56點。

　　當日盤面上，中信一級行業板塊全部飄紅，其中鋼鐵、煤炭及非銀金融板塊漲幅居前，分別為4.99%、4.18%和3.78%；而交通運輸、國防軍工和醫藥板塊漲幅較小，分別為1.4%、1.42%和1.63%。滬深兩市有超過2400隻個股上漲，僅93隻個股下跌。成交量方面，週一也突破6000億元，較上個交易日有所增加。

　　分析人士認為，市場普遍將證監會主席變動視為利好，現人事任命敲定緩解了市場擔憂；同時加上“兩會”臨近，對於接下來改革政策的推進速度提升的預期，有助於提升市場信心。

　　分析人士稱，從歷史上看，證監會新掌門上任對股市短期並沒有明顯影響，市場更多依靠自身趨勢運作，但後市卻需要關注新主席對資本市場發展的態度，以及“新老交替”時對“遺留問題”的解決方式。“新主席上任後能否為未來的資本市場改革帶來新的思路和新的理念將是至關重要的。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示。

　　監管思路多項重大政策或迎“快車道”

　　新任“掌門人”劉士余何許人？現年54歲的劉士余，不僅是清華經濟學博士，還擁有豐富的上海經濟體制改革經驗以及央行履歷。翻看其履歷可以發現，其金融生涯從26歲任職于上海市經濟體制改革辦公室開始。此後，相繼在國家經濟體制改革委員會、中國建設銀行等工作。

　　1996年，劉士余調入央行工作。歷任央行銀行司助理巡視員、副司長，銀行監管二司副司長、司長，辦公廳主任、黨委辦公室主任，央行副行長。縱觀劉士余的工作簡歷，其近20年的央行工作背景可謂“資深”。對於劉士余，據媒體報道，央行內部評價其為情商比較高的人，善於平衡和協調各方面利益關係；為人非常勤勉，能夠較快適應陌生環境；是金融危機、央行分拆、金融機構重組、國有銀行改革、農村金融改革、網際網路金融興起等諸項重要金融改革實踐的親歷者。

　　2006年6月，當時年僅45歲的劉士余就被任命為中國人民銀行副行長。2014年10月，劉士余出任中國農業銀行董事長至今。

　　對於證監會成立24年來的第八任主席，股民對銀行係出身並兼具大金融視野的劉士余期待頗多。究竟劉士余履新證監會後的政策導向會如何？目前尚難以猜測。不過，針對資本市場，劉士余曾在不同場合有過相關言論，從中或能窺探出“蛛絲馬跡”。

　　2011年12月，時任央行副行長的劉士余曾在第一屆信用增進行業高端論壇上表示，如果CDS等創新産品不發展會阻礙債市股市發展。他特別提及，上市銀行迫於資本補充從股市融資，會弱化實體經濟的融資能力，資産證券化或能降低商業銀行風險權重減少資本消耗。

　　2014年5月，劉士余曾指出資本市場發展的三個維度：健康、全面、多層次。他認為，解決資本市場各種問題的核心是把多層次資本市場發展起來；同時，還要擴大資本市場融資的能力，“光再融資不行”。同時還表示，要下決心整頓金融的同業業務和各類的理財業務，否則的話，“極易把我們的投資者包括社會公眾導向追逐短期高利，不追求長期回報，對資本市場的發展産生極大的溢出效應”。

　　總體來看，新任掌門對於大力發展直接融資、對市場審慎監管、防止剛兌對市場的溢出效應等觀點具有持續且明確的支援態度。元大證券分析師朱佳節認為，預計包括養老金入市、IPO註冊制、證券法修訂等前期推行的重大政策將在劉士余任內走入“快車道”。同時，劉士余對於資本市場直融重要性的把握，預計也將促使多層次資本市場快速建設和資本市場規模的繼續擴大。

　　“新主席未來應該會有一些新的監管策略，值得期待。”廣州一位主流券商策略分析師推測，劉士余上任後，有可能會加快中央制定的“發展多層次資本市場，豐富直接融資工具”的戰略部署，例如大力發展資本證券化，積極發展項目收益債、可轉換債券等。

　　上任考驗註冊制改革首當其衝

　　在過去一年，中國股市經歷了“多事之秋”：A股“過山車式”大漲大跌、光大證券烏龍指事件、新股發行磕磕絆絆、新三板高速擴容、滬港通和基金互認相繼開通、熔斷機制被暫停等。

　　對於新任掌門，有投資者就提出，證監會未來能否“無為而治”，讓“市場的歸市場”，並加快監管制度改革，盡可能減少對市場的行政干預？監管機構在制定政策時能否具有前瞻性和全局性視野，並廣泛聽取社會意見？

　　2016年證監會的頭等大事就是深化改革，建立多層次的資本市場，註冊制改革自然首當其衝。IPO註冊制最快將於今年3月1日開始實施。註冊制推出後，如何保證上市公司品質，如何減少市場衝擊，如何保證資本市場投融資功能的平衡，都將會是新主席面對的問題。

　　其次，大股東減持如何平穩“過渡”？“在目前仍較為脆弱的市場環境下，大股東集中減持勢必會引發市場動蕩。怎樣讓公司股東平穩減持，將是新主席面對的一大考驗。”招商證券分析師洪錦屏表示。

　　第三，股指期貨何去何從？股指期貨于2010年推出，在去年股市大跌期間飽受爭議，有更健全的機制及T+0操作的期指，一度被認為是股市暴跌的一大誘因。目前期指已處於“邊緣狀態”，未來股指期貨交易制度要如何改革，金融創新會如何繼續，也是當下投資者關心的熱點。

　　第四，退市“大棒”如何揮下？2014年推出的新一輪退市制度改革獲得了一定成效。與此同時也有ST股不斷遭到爆炒，讓退市制度面臨“不死”的挑戰。洪錦屏認為，若“退而不死”狀況依舊，其促使市場資源合理配置、培育價值投資理念的功能就將難以發揮，A股退市機制改革依然任重而道遠。

　　此外，更多股民關心的是，未來股市違法違規現象如何減少？分析人士表示，違法成本太低是被認為違法行為頻發的重要原因，如何有效抑制違法違規行為，也是證監會日後面臨的難題。

　　走馬上任，劉士余將不得不重新挑起重擔，迎接諸多考驗。但董登新認為，對於資本市場而言，最重要的並不是證監會主席換人，而是其如何將既有的改革方針，將市場化的改革堅定地進行下去。（南方日報記者 郭家軒）