中國人民銀行等八部門近日聯合印發了《關於金融支援工業穩增長調結構增效益的若干意見》，提出了一系列支援工業轉型升級、降本增效的具體金融政策措施。

　　在著力推進工業企業供給側改革，解決融資難、融資貴問題的過程中，債券市場作為直接融資渠道和信貸替代工具無疑扮演著重要角色。《意見》的下發，可能加快債券市場的轉型和調整，從而增加債券市場的供給。

　　此次《意見》的出臺正是對1月底國務院常務會議部署的“用好和創新金融工具，支援工業增效升級”的具體落實。《意見》提出的相關具體金融政策措施共分為六個方面，分別為：加強貨幣信貸政策支援，營造良好的貨幣金融環境；提高資本市場、保險市場對工業企業的支援力度；推動工業企業融資機制創新；促進工業企業兼併重組；支援工業企業加快“走出去”；加強風險防範和協調配合。

　　根據《意見》，工業企業可以通過標準化債權産品，實現對高成本融資方式的替代，並調整債務結構。債券市場對工業企業的支援，可能主要體現在通過發行債券對信貸或者其他融資方式的替代，從而使企業部門實現與地方政府相類似的債務置換，使債務成本和結構得以優化。根據《意見》，還將通過推進信貸資産證券化盤活銀行信貸存量，在此基礎上不良資産證券化試點能夠為商業銀行提供更市場化、透明化的資産處置渠道，有助於加大商業銀行對工業企業的信貸支援力度。綠色債券、應收賬款證券化等品種創新，則側重於通過創新型品種及條款設計，增強工業企業通過債券融資的渠道。而探索高收益債券市場則是在風險防控的基礎上，為以往融資困難的低資質企業開拓發行債券的渠道，將促進債券市場發行主體的擴容和投資品種的多元化。

　　2007年以來，在交易商協會註冊制的推動下，債務融資市場不斷擴大，債務融資工具凈增量佔同期社會融資規模的比例持續上升。數據顯示，截至2015年8月19日，債務融資工具市場共有2904家發行人累計發行18.5萬億元債務融資工具，其中存續企業2059家。在債券市場內部，存在著市場結構、産品結構與投資者結構失衡問題。在市場結構方面， 銀行間債券市場與交易所債券市場尚未完全實現互聯互通，交易所債券市場與銀行間債券市場結構失衡。目前，全國共有各類債券餘額35.2萬億元，託管在交易所的債券餘額僅佔6.5%。在産品結構方面，債券産品不夠豐富，主要以國債、企業債與金融債為主，高收益債券、私募債券、資産證券化産品規模較小。在投資者結構方面，債券市場投資者結構過於單一，商業銀行為代表的金融機構佔據主導地位。

　　近年來，我國在債券産品創新方面有了一定的發展，在面向金融機構推出了次級債券、混合資本債券和一般性金融債券的同時，增加了工商企業直接融資手段，先後推出了企業短期融資券、公司債、中期票據、中小企業集合債券和中小企業私募債券等新品種，近期還進行了資産證券化常態化工作。這些債券融資産品的發展拓寬了企業直接融資渠道，改善了我國融資結構，推動了企業信用債券市場的發展。但與發達國家相比，我國債券市場的債券品種還不夠完備，比如市政債券（地方政府債券）、資産擔保債券、抵押債券等等。主要是由於我國債券市場基礎産品不健全、體制不順及市場分割的弊病，導致無法進一步進行債券類衍生産品的創新。推進債券市場的品種創新，大力發展公司債券、資産證券化等實體經濟部門的債券及其衍生金融産品，這是持續進行産品創新的基礎，對於提升債券市場的總供給會起到更多正面作用。