春節期間，國際金價在市場風險情緒的助推下，出現持續飆漲態勢。

　　受到市場對德意志銀行“雷曼時刻”的憂慮影響，以及對日本量化寬鬆政策能否持續的擔憂，上週全球主要股市均遭遇大跌，避險資産也再次受到市場青睞和追捧。統計顯示，上周國際金價自1180美元/盎司上方大幅走高，跨越了此前難以逾越的1200美元/盎司的關口，最終報收1238美元/盎司，大幅上漲近65美元，漲幅達5.5%，創下近一年來的高點。

　　在金價大幅走高的情況下，市場情緒有了相當的改觀，看多聲不絕。而在諸多分析人士看來，短期內金價處於超買狀態，或面臨調整風險；但從中期看，鋻於今年市場的不確定因素較多、避險情緒或將反覆出現，加之資金流向也發生了部分改變，金價在今年上半年或仍有走高動力。

　　在民生銀行金融市場部分析師湯湘濱看來，上周金價的飆漲仍舊是受益於市場動蕩引發的避險情緒升溫。而短期國際市場中有效的避險情緒指標則是金價與美股的負相關性。“如果美股下跌，則金價傾向於上漲；反之亦然。”他指出，國際金價與美股的負相關性顯示市場在面臨風險資産遭遇拋壓時，投資者更傾向於在短期內買入黃金來規避股票資産價格的動蕩。

　　另一方面，從資金流向上看，近期資金持續流入黃金市場的跡象也較為明顯。根據彭博統計的全球黃金ETF持倉數據顯示，上周黃金ETF持金量再次大幅增長近54噸，周增幅達2%，持金量增長至1587噸。

　　“今年以來，國際黃金ETF持金量整體大幅增長近126噸，顯示出海外投資者對黃金的投資需求出現明顯改善。另一方面，海外短期資金做多黃金的意願也更加強烈。”湯湘濱指出，截至2月9日，CFTC黃金期貨非商業凈多頭頭寸規模繼續增加了近25606手，周增幅達35%，凈多頭寸規模創去年11月以來的新高。他認為，從多空頭寸的變化看，推動近期國際金價上漲的主要動力也由空頭平倉轉向多頭增倉。這種交易力量的變化也顯示出市場正在重新形成較強的做多黃金的預期。

　　而在經濟放緩和全球主要央行進入負利率後，美國不能獨善其身的觀點已經開始佔據上風。招商銀行資産管理部高級分析師劉東亮在最近的研報中表示：美聯儲繼續加息的空間已被大幅壓縮，耶倫的口風從鷹派退至中性，更多談及了未來經濟的風險，加息預期的消退迫使美元多頭平倉，這是春節期間美元大跌的主因。在某種程度上，也成為助推黃金的動力之一。

　　然而，在湯湘濱看來，短期資金的冒進流入也易於誇大金價的漲幅，在大幅上漲後也容易引發快速回落的風險。因此，目前金價存在上漲過快，短期明顯超買的跡象。事實上，本週一亞盤也已經出現調整跡象。“預計短期金價的支撐位處於每盎司1190美元附近。”

　　但值得注意的是，從技術上看，短期金價的走勢已經超出了弱市反彈的範疇，顯示出某些中期反轉的信號。湯湘濱表示，上週四國際金價單日漲幅達到3.5%，這是2012年6月以來最大的單日漲幅。同時，自金價于每盎司1080美元反彈算起，至上週五反彈的幅度已經近15%，在反彈力度上也明顯強于近兩年來的反彈行情。

　　“因此，短期調整將有利於金價未來進一步上漲，預計中期金價在避險情緒反覆出現的支撐下仍然具有上漲至每盎司1300美元上方的動力。”