當前中國國際收支狀況良好，國際競爭力很強，跨境資本流動處於正常區間，人民幣不存在持續貶值基礎

　　【財新網】（記者 李雨謙）在全球金融市場波動之時，中國央行行長周小川接受了財新記者專訪。機構解讀稱，人民幣匯率波動源於制度選擇；從長遠看，浮動匯率是人民幣的必然選擇。

　　中國央行行長周小川在專訪中表示，如果深究一下理論和國際經驗，和匯率最相關的經濟基本面因素首先是經常項目平衡。2015年中國經常賬戶順差仍很高，其中，貨物貿易順差5981億美元，創歷史新高。

　　影響匯率的另一個基本面因素是實際有效匯率的變化，即通貨膨脹的相對變化。美日歐的通脹目標是2%。中國2015年末居民消費價格指數（CPI）是1.4%，對中國而言是比較低的通貨膨脹。低通脹有利於幣值穩定。

　　他認為，總的來説，當前中國國際收支狀況良好，國際競爭力仍很強，跨境資本流動處於正常區間，人民幣匯率對一籃子貨幣保持了基本穩定，還有所升值，不存在持續貶值的基礎。

　　國泰君安首席策略分析師喬永遠分析稱，人民幣匯率波動源於制度選擇，人民幣貶值預期可能是階段性現象，不排除出現人民幣升值預期的可能。

　　從2014年後半期開始，美元升值較多，歐元和日元都大幅貶值。人民幣則基本跟隨美元，對美元有點貶值，但是貶得不多。

　　周小川稱，這樣相對於其他貨幣，人民幣也積累了一些貶值壓力，這也是調整的內在壓力。過去若干年，相比其他國家貨幣，中國的人民幣匯率太穩了，波動性幾乎是全球最小的，也給國內國際市場造成人民幣就應該特別穩的不切實際的預期。現在人民幣匯率稍微動一下，就容易引發外界關於溢出效應的強烈反應。

　　對於在人民幣匯率政策上，中國央行如何與市場溝通的問題，德國商業銀行中國經濟學家周浩認為，市場一直批評中國央行的政策不透明，並認為在周小川治下，其更加推崇“不清晰預期”的管理。在西方經濟體中，預期管理是央行的重要工作，而央行則一直希望通過各種方式來給予市場較為明確的預期——在這一點上，美聯儲在過去一段時間的工作是較為典型的“清晰預期”管理方式。

　　但很多人一直認為，中國央行的預期管理方式與美聯儲正好相反，中國央行似乎一直通過給予市場“surprise”的方式來進行政策調整，這其中的典型案例是去年的“811”匯改。

　　而在周小川看來，所謂的“前瞻指引”本身存在著缺陷。一是在對市場的指導上，是否央行的人才和資訊掌握優於市場？是否在指導市場的理論基礎和預測模型上優於市場？二是前瞻性指引與傳統的貨幣政策工具之間的關係。當利率和公開市場操作等工具都沒有空間時，就只能靠談論未來了。三是從國際經驗來看，有時不能避免各種爭論，即便央行內部也有看法不一致的時候，那時，前瞻性指引傳達出來的信號也不能給市場幫助，不會減少市場的擔憂。”

　　周浩表示，這些擔憂正是對“前瞻指引”的經典批判，正如眼下市場對於美聯儲前瞻指引的質疑一樣。中國央行事實上更加喜歡通過“surprise”來進行政策調整。坦率的説，這種方式並非沒有好處，因為在很多情況下，央行給予明確的預期，市場預期會變得非常穩固甚至苛刻，反而可能導致一旦不能完全達到預期，市場會立刻給予反向解讀的尷尬局面。

　　國泰君安首席經濟學家林採宜認為，從長遠來看，浮動匯率是人民幣的必然選擇。人民幣匯率浮動會帶來將會帶來以下幾個方面的影響：首先，政策目標的維度減少，政策有效性提高。

　　從2015年8月11日以來，為了調控人民幣匯率，改變市場對人民幣匯率走向的預期，環境資本外流壓力，央行不斷干預市場並付出了巨大的成本，直到12月11日，中國外匯交易中心推出人民幣籃子貨幣指數，人民幣終於和美元悄然分手，放棄了始終盯住美元的變相固定匯率，開啟以籃子貨幣為參照錨的真正管理浮動匯率時代。

　　其次，能更加有效地調節國際收支。浮動匯率是調節資本流動跨境流動最有效的價格閥門，通過匯率波動調節資本外流壓力和內流壓力，不但靈活，而且能有效降低平衡國際收支的干預成本，提高干預的效應。再次，浮動匯率能更加客觀人民幣的市場供求，減少其他國際經濟波動對人民幣匯率的衝擊。