新華社上海2月4日專電？題：股票發行新規則下打新基金何去何從？

　　新華社記者王原

　　股票發行新規則實施後的首批7隻新股已完成申購。此前因年化收益動輒兩位數而受到熱捧的打新基金已顯“褪色”。業內專家從目前市場情況分析認為，打新基金無論從發行數量、募集規模到收益均出現了不同程度的下降。而隨著新股發行改革和註冊制的推進，打新基金必將迎來轉型發展。

　　今年1月1日起新股發行改革新規實行，在新股申購中由於沒有了之前的預繳款制度，資金參與打新的機會成本降低，更多的資金參與了進來。

　　其實，去年11月，在暫停四個月ＩＰＯ重新啟動之後，打新基金的熱潮已經開始逐漸消退。凱石數據顯示，從11月新成立基金募集規模上看，打新基金規模貢獻41％。而到了12月打新基金髮行大幅下降，單周發行數量僅4隻，募集規模也有所下降。

　　凱石金融産品研究中心分析師郭志斌表示，“去年二季度市場上的打新基金有200多只，從數量上看算是峰值了。今年新規則實施後，面臨打新收益降低的現實，打新基金將會漸行漸遠。”

　　根據好買基金數據顯示，打新基金在2014年6月ＩＰＯ重啟至2015年7月再次暫停之間，平均凈值增長18．7％，收益突出。

　　但分析打新基金高收益的背後，其實是較高的股票底倉在支撐。以2015年上半年打新基金為例，其優異表現更大程度是依賴市場的股票收益，而非“打新”帶來的收益。“根據測算，一隻基金打新部分帶來的年化收益在8-10％左右，而去年上半年打新基金有10％以上的收益中大部分來源是底倉股票的上漲。”好買基金研究總監曾令華説。

　　郭志斌表示，由於新規則取消預繳款制度，因此所有有股票倉位的基金都可以參與打新，收益降低在所難免。郭志斌測算，這輪ＩＰＯ過後打新基金收益率可能僅在1．81％左右。

　　面臨新規則帶來的新形勢，主打打新的基金無疑將面臨轉型，好在打新基金本就有“靈活配置”的特質，尋找“出路”恐非難事。

　　在濟安金信基金評價中心主任王群航看來，打新基金一直以來就是一個沒有名分的灰色地帶，“靈活配置”給了這類基金非常大的自由發揮空間。沒了打新這盤“菜”，它還可以配其他“菜”。

　　就此，業內專家分析，這類基金“出路”無外乎以下兩種：

　　首先，一直熱衷投資打新基金的大多為低風險偏好的投資人，因此，這類基金要保持低風險特徵，可能會大概率的轉為偏債型增強基金，在操作上會大部分投資債券，保持部分低估值藍籌股倉位參與打新。

　　其次，回歸偏股混合型基金，平時以股票投資為主。泰達宏利基金經理丁宇佳表示，由於不再需要預繳款，基金經理反而可以騰出倉位，在新股發行間隙中進行債券或者股票投資，提升收益。

　　丁宇佳還表示，綜合看，相對於散戶打新基金還是有優勢的。對於股本額度較大的新股，機構仍可以通過網下獲配提高中簽率。同時在詢價定價過程中市盈率等因素仍會發揮潛在影響，專業的投資機構依然可以憑藉自身的投研優勢掌握較大的主動權。

　　王群航建議，對於打新基金，無論轉型與否，仍然需要暫時考慮整體回避，直至行業內能夠有一個較為明確的發展方向和方式。