本報記者 董禹含

　　全球交易所的行業協會世界交易所聯合會（WorldFederationofExchanges）日前發佈年度數據顯示，去年中國內地散戶的股票交易規模巨大，佔全球股票交易總額的三分之一以上；中國內地瘋狂的買入賣出使得2015年全球股票成交量飆升55%，至273億筆的紀錄高點，超過了金融危機時的水準。製造鉅額交易的同時，“散戶市”也讓中國股市成了一個不理性的情緒化市場，加劇了“快牛短牛”與“跌跌不休”的股市動蕩。

　　天量交易力挺全球股市

　　“大媽們就是有力量，帶著散戶們去改變世界。”有網友調侃道。世界交易所聯合會的數據還顯示，去年全球股票交易總額上漲41%，至114萬億美元。其中，中國內地的股票成交量增長186%，至101億筆，股票交易額上漲218%，至43萬億美元。

　　“去年的股票交易額是堅挺的，數據表明瞭中國在全球資本市場的重要性，而這種重要性只會繼續增加。”世界交易所聯合會表示。

　　中國股民成了全球股市交易量的“加速器”，1億股民的數量可謂是全球股市的一個“奇跡”。

　　據證監會新聞發言人張曉軍介紹，2016年1月21日，市場投資者數量突破1億；截至2016年1月28日，市場投資者數量共計10038.85萬，其中自然人10010.12萬，非自然人28.73萬。也就是説，中國股民數量已經接近日本一個國家的總人口數，大約14個人中就有1人是股民。

　　剛剛結束的1月裏，滬指最低跌到2638.30點，月累計跌幅達22.65%，創2008年以來最大單月跌幅。但這依舊沒有影響“新韭菜”跑步入場。2016年1月市場投資者數量增長128.32萬，平均每天新增投資者6.75萬，較去年同期新增投資者4.86萬相比，增長近四成。

　　開放度低致“散戶為王”

　　“我們老年人不能一天啥也不幹待在家裏，腦袋就得多想，要不容易得癡呆症了。天天和股友們交流交流，操作上也可以商量一下。”股民馮大媽每個交易日都到中信建投東直門散戶大廳報到。散戶大廳裏幾乎都是中老年的股民，飯盒、水杯、小筆電是大家的標配。

　　A股市場素有“散戶市”之稱，散戶投資者為A股第一大投資力量，對市場走勢起著舉足輕重的作用。

　　“上交所最近幾年的統計數據顯示，散戶在交易額中所佔比例高達80%以上，機構投資者僅為15%，一般法人僅為2%。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，中國的“散戶市”與發展成熟的“機構市”相比顯得格格不入。

　　記者了解到，在美國，三大證券交易所個體散戶日均成交量僅佔總體成交量的11%；其中超過1萬股的大單中90%是在機構與機構投資者之間進行。

　　中國股市為何“散戶為王”？這背後的主要原因在於A股市場開放度很低，海外投資受到嚴格管制，以及機構投資市場不成熟。

　　截至2014年年底，中國國內股票總市值為37萬億元，但公募基金總凈值卻只有4.45萬億元，企業年金和職業年金更是只有區區0.6萬億元。

　　中國散戶們喜歡在股市中單打獨鬥地“賺錢”，很難相信機構，證券知識、風險意識欠缺，更有甚者乾脆把股市當賭場。

　　“事實證明，基金平均收益遠高於散戶平均收益，這也解釋了為什麼中國90%以上股民炒股虧損。”董登新説。

　　A股短期難逃“羊群效應”

　　“賣房50萬，信用卡透支20萬，借朋友30萬，現在只剩下20多萬。”“我滿倉，杠桿操作，一路死扛到現在，已經沒有打開賬戶的勇氣，現在只等著券商打電話來通知平倉。”前段日子，微網志上掀起了一場散戶們的“比慘大賽”。

　　每次牛市出現，大家都搶著把自己的錢塞到這個十年一次的巨型ATM機裏面，期盼著閉眼睛買就賺錢。借錢的、賣房的不勝枚舉，甚至有人敢拿出自己的生活費豪賭一把。而一旦市場行情急轉直下，散戶就恐慌性拋售，甚至出現“踩踏”。

　　“中國炒股大媽寧信風水，追小道消息買股，也不去研究上市公司基本情況，財報不知為何物。”多家外媒對中國股市的奇特也高度關注，形象地稱A股散戶為“情緒製造者”，“牛市一哄而上，熊市一哄而散”。

　　證監會新聞發言人鄧舸此前也評價：“A股市場的投資交易仍以中小散戶為主，整體趨勢交易行為特徵明顯，以公募基金為代表的專業機構投資者投資交易行為受市場趨勢影響較大，難以發揮‘市場穩定器’的作用，仍是市場走勢的被動接受者。”

　　東方證券首席經濟學家邵宇認為，我國散戶投資者的市場有一個很大缺陷，就是會更多地受到市場情緒的影響，存在“羊群效應”。

　　“中國股市如何能夠讓監管層和整個資本市場省心，真正的解決辦法還是要用逐步開放的方式，讓整個中國股市融入到全球金融體系當中，促使非專業、情緒化以及嚴重依賴於‘政府出政策’的龐大散戶逐步退出市場。”財經專欄作家肖磊表示。

　　那麼，A股何時才能擺脫“散戶市”呢？雖然中國股市的投資者結構也在慢慢地朝機構投資者主導的方向發展，但這一過程美國走了上百年，中國股市才只有20年的歷史，去散戶化估計還需要較長的時間。此外，董登新認為，A股市場去散戶化，並不是消滅散戶，而是做大機構投資者群體，更多地吸引散戶直接投資公募基金、私募基金及集合理財産品。

　　新聞記憶體

　　美股散戶去哪兒了？

　　過去70年，美國散戶投資比例已從93%降到11%。

　　美國散戶投資者最初也將股市看作一夜暴富的所在，1945年時美股超過93%的交易直接為美國家庭所操作。在經歷了上世紀60年代至70年代美國經濟滯漲和石油危機之後，美股散戶投資者數量大減，與此同時，美國機構投資者開始興起。進入90年代，世界經濟一體化的迅速發展使得投資全球化的概念主導了美國投資基金的發展，同時克林頓執政時期國內經濟的高速增長使得股市空前高漲，股票基金也得以迅速膨脹。目前，美國共同基金的資産總量已高達7萬億美元，有大約4000萬持有者，50%的家庭投資于基金，基金資産佔所有家庭資産的40%左右。

　　在經歷了一次次熊市的教訓之後，美國散戶投資者醒悟了，認識到自己缺乏投資經驗，缺乏風險控制能力，無力與機構投資者抗衡，因而大多轉而成為了機構投資者的客戶。