週三，滬指低開後窄幅震蕩，午後一度下破2700點後再度出現快速拉升。截至收盤，滬指報2739.25點，跌幅0.38%；創業板指報2090.51點，漲幅0.73%。對於今日市場表現及後市走向，各機構進行了解讀。

　　廣州萬隆：外資暗中大抄底 佈局兩大主線

　　滬深兩市股指今日表現波瀾不驚，滬指全日維持低位震蕩態勢，最終收盤小幅下跌，2700點盤中失而復得。兩市成交量依舊萎靡，合計成交不足4000億元，行業板塊漲跌互現。

　　儘管央行降低首付比例讓早盤地産股異動拉升，但在當前四大不利因素下，兩市股指仍難持續週二的反彈之勢，低開後再次震蕩跳水殺跌，充分説明當前市場做多力量的不足，投資者在在節前抄底仍須謹慎控制好倉位為宜。

　　導致大盤反彈再次一日遊的四大不利因素分別為：首先，週邊市場大跌，增加了春節長假期間的不確定性因素，讓不少投資者選擇了持幣過節；其次，兩融餘額連續22日下降，回落至9千億下方，昔日做多大軍消退讓股指反彈一波三折；再次，上周兩市開戶數35.49萬同比減少，場外資金進場減弱壓制股指反彈；最後，從已披露年報看，雖然國家隊匯金與社保仍堅守，但部分公募四季度紛紛撤離，説明其對後市行情難樂觀，股指難有大級別反彈。在這四大利空難消除下，節前行情我們仍須謹慎，對那些年報暗淡、反抽無力、跌勢未盡與主力出逃類個股，我們須反彈出局不應持有過節。

　　量能不足的行情反彈確實難於持續，不過由於1月股指已嚴重超跌、且外資暗中大抄底，當前股指的弱勢震蕩仍有利於築底、夯實底部。因此對具有戰略級別，且泡沫擠的差不多的品種我們仍可大膽持有過節，如以下兩大主線。

　　1，全天候鋰電池誕生鎳金屬或引發電動車市場重大變局。鋰離子電池的使用瓶頸在國外得到突破，有利於增強投資者對鋰電池生産企業、新能源車企業以及鎳生産企業的看好預期，短期相關個股望獲得資金重點關注。

　　2，首例人類胚胎編輯研究獲批，基因産業進入快車道。首例人類胚胎編輯研究獲批顯示，精準醫療在國外正越來越受到重視，中國將積極跟進的投資者市場預期有望增強，那些前期超跌、業績符合高成長類個股在調整中或迎機會。

　　綜合來看，雖然四大不利因素致股指反彈難持續，但縮量也意味著空頭殺跌力量也有限，對今日股指的調整我們不用過分擔心。特別是對上面兩大主線且又有資金暗中大舉買入的品種，我們更可逢股指回調大膽撿便宜籌碼。

　　同花順：存量博弈多頭現尾盤偷襲

　　A股並未延續昨日強勢態勢，早盤三大股指全線低開，指數在2點前均呈現弱市震蕩格局，不過最後一小時的交易時間裏，多頭髮力反擊，創業板成為領漲先鋒率先實現翻紅，截止收盤，滬指小幅收跌並守住2700點整數關口，創業板指小幅上漲。

　　熱點板塊：

　　央行銀監合力出臺房貸利好，政策持續放鬆，地産板塊今日領漲兩市，寶安地産、珠江控股、廊坊發展、深物業A、寧波富達、榮安地産等多股早盤便封上漲停板；地方國資委規劃發展工作會議日前召開，深圳國資改革近期表現強勢，深深寶A、深紡織A、深物業強勢漲停；金融ic板塊繼續昨日強勢，證通電子、易聯眾再度強勢封漲停板。另外，大飛機、園區開發、st板塊、網路遊戲等板塊走勢也較為強勁。

　　消息面上：

　　1、3日訊，由發改委和工信部聯合起草的《關於鋼鐵行業脫困指導意見》將於春節前後下發，該文件是落實去年12月底中央經濟工作會議精神。意見明確未來5年去産能的目標為壓減粗鋼産能1至1.5億噸，壓減目標將分解到省一級政府。中央政府將利用工業結構調整專項獎補資金對主動退出産能的企業進行獎補，並要求地方政府同時配套一部分資金。

　　2、央行再進行1000億元逆回購。中國央行公開市場今日將進行600億元人民幣28天期逆回購，中標利率2.6%；進行400億元人民幣14天期逆回購，中標利率2.4%。

　　3、兩市融資餘額微升，截至2月2日，上交所融資餘額報5288.46億元，較前一交易日增加4.62億元；深交所融資餘額報3692.59億元，增加0.13億元；兩市合計8981.05億元，增加4.74億元。結束了自12月31日的連降趨勢。

　　總體策略：

　　與我們之前預計的一樣，市場在觸及2638點階段新低後，已經出現了跌無可跌的局面。縱觀全天，市場量能並未有所放大，意味著場外資金不願意進場做多，而場內投資者又出現惜售的局面，因此臨近春節，市場量能不會有太大改觀。對於從上方硬抗下來的深度套牢者而言，此時割肉並不明智，建議投資者維持多看少動為主。

　　九鼎德盛：以小帶大模式將面臨市場考驗

　　週三深滬A股市場受週邊市場大跌影響，低開後震蕩，後受當日央行再次公開市場操作1000億影響下，下午創業板指數頑強拉起，帶動指數回升，最終創業板、深圳成指收出小陽線，而上海綜指微跌10.72點。兩市總體成交為3759.4億元，較昨日4032.9億元萎縮273.5億元，總體呈現無量小陽特徵。

　　從市場軌跡來看，市場啟動創業板指數維持人氣，再次體現出去年股災時的“以小帶大”反彈，但時過境遷，目前的市場已很難帶動。原因主要為，一是今年國家去杠桿、股市去杠桿後的市場真實成交已回歸，而目前的量能體現出一個在階段內很難改變的總體趨勢背景，甚至不斷走低的概率極大；二是創業板本身面臨的博弈風險，由於今年戰略新興板推出預期，加之目前創業板總體估值依然較高，僅以高估值加送轉題材的炒作很難吸引投資者博弈。三是市場總體估值或因大型公司業績下落而體現不確定性風險。因此筆者認為，創業板目前所再次出現一個“以小帶大”的反彈軌跡或面臨嚴峻考驗，這與去年杠桿背景下的反彈有其明顯的區別。

　　從市場格局來看，可以清晰的看到目前A股市場繼續分化，即在市場總體量能有限的情況下，比如週一深滬總成交為3704億元；週二為4032.9億元，週三為3759億元，如果細分創業板成交週二成交750.54億元，週三成交686億元，這説明量能中，僅有創業板出現一定程度的放量，但也極為不規則。

　　從技術因素來看，量能是最為關鍵的指標，目前量能軌跡方面的信號是，市場超跌後，弱回抽過程中，市場無法總體啟動，而演繹著去年底時的，拉小反彈引領的格局。

　　技術指標軌跡方面，日線指標KDJ、W%R等低位向上，顯示有繼續反彈可能，但量能不佳或配合度不夠的情況下，反彈隨時可能受到空方打下的可能依然很大；周線技術指標來看，處於一個低位純化，也存在階段性修復的需要，但季度線指標卻是高位死叉而下，顯示反彈回抽越上越難的局面。

　　從今日基本面來看，主要集中于：

　　1、據中國人民銀行網站資訊顯示：央行3日將開展1000億元逆回購操作，包括400億元14天逆回購和600億元28天逆回購。因今日公開市場無到期回購或央票，央行此舉實現凈投放1000億元，相比週二的凈投放200億元有所增加。

　　2、據中證網資訊顯示：3日，境內銀行間外匯市場人民幣兌美元中間價設在6.5521元，較前一日下調11基點。市場人士指出，近期人民幣匯率走勢趨穩，市場交投清淡，貶值預期趨於平緩，料短期內人民幣將保持相對穩定。

　　3、據《經濟參考報》資訊顯示：央行網站2日頒布《關於調整個人住房貸款政策有關問題的通知》，指出在不實施“限購”措施的城市，居民家庭首次購買普通住房的商業性個人住房貸款，原則上最低首付款比例為25%，各地可向下浮動5個百分點。對擁有1套住房且相應購房貸款未結清的居民家庭，為改善居住條件再次申請商業性個人住房貸款購買普通住房，最低首付款比例調整為不低於30%。

　　總體來看，市場再次出現創業板指數反彈式的“以小帶大”軌跡，歷史會重復，但背景卻發生了極大的變化，今年相當一個時期內，市場量能或很難再現去年情況，甚至不斷走低的概率極大。因此研究認為，創業板“以小帶大”式的反彈將面臨一定的市場風險，其很難複製去年股災後的模式。投資策略，密切觀察市場總體量能變化及基本面方面的信號，而量能是最難體現市場強弱的尺規。

　　國都證券：存量博弈 主戰場在小板

　　今日市場低開震蕩，盤中兩次探底2700點後出現反彈，尾盤跌幅收窄，止跌企穩態勢明顯，只是成交量依舊萎縮。盤面上，創業板走勢強于主機板，大部分個股已呈現強勢反彈格局，説明存量資金博弈的主戰場在小板，這一點需要投資者在反彈過程中認清且積極把握。總體上，春節前後的行情，創業板的機會要比主機板大些。建議在個人能承受風險的範圍內，增加倉位，參與高成長概念股行情。

　　福建天信：尾盤狂飆暗含深意 運作趨勢已探明

　　受到週邊隔夜暴跌的影響，滬深兩市均是大幅低開，開盤後一度跳水跌破2700點，隨後部分板塊止跌企穩，同時股指在2700點形成支撐，股指再度收復2700點，隨後維持在2700點上方窄幅震蕩。午後股指再次延續震蕩走勢，不過尾盤股指開啟反攻，跌幅收窄，滬指逼近翻紅，而創業板股指大漲順利突破2100點。來那個是成交量再次出現萎縮，兩市僅成交為3500億附近，較前一個交易日萎縮明顯，同時滬市的成交低於1500億，再創股災以來成交量新低。早盤僅有極少量上漲的板塊，在午後的反攻後大面積增加，包括充電轉、鋰電池、文教休閒、無人機等板塊漲幅居前；鋼鐵、煤炭、豬肉、保險等板塊跌幅也收窄。

　　今日早盤股指跌幅較深，且上漲的板塊寥寥無幾，但是我們銳敏的發現市場出現了有利的支撐，同時預判午後或許存在不錯的驚喜。果不其然，午後果然在題材板塊的帶動下與尾盤快速上行，雖然最終沒有收紅，但是從K線的角度來看形成收陽的K線，在這一波的反彈之中，創業板股指是反彈的急先鋒。

　　從資金流向來看，早盤滬深兩市接近80億的資金就流出，但是在14：00之後，大量的買盤涌現，明顯存在大量的資金進場抄底，僅從這一點判斷，節前的市場依然會有不錯的驚喜。

　　從漲停板個股來看，早盤漲停板個股不足15家，而在尾盤的拉升過程之中，漲停板家數超過了50家，市場的賺錢效應一下子被打開；同時從跌停板個股家數來看，早盤股指大跌時，跌停板家數也僅為2-3家，可見市場的拋壓並不嚴重，並未出現恐慌性的拋盤，而指數稍微一好，立馬就是大面積個股漲停，可見行情處在目前的點位市場抄底的意願是比較強烈的，短期預判春節前市場不會存在較大的問題。

　　綜合分析認為，春節臨近，市場上的空方不大可能再度大面積的殺跌，而市場上幾乎是存量做多資金博弈為主；再加上目前市場已經在5日均線附近連續震蕩多個交易日，並且呈現進三退二，或者進二退一的這種規律性，市場的重心再度回歸正軌，因此節前市場派現紅包的可能性依舊非常大。投資者要做的就是控制好自己的倉位，抄底可以，但是倉位不要太重，包括部分藍籌和活躍的題材均有紅包派現的機會。

　　巨豐投顧：金針探底透明日或強反彈

　　【盤面簡述】

　　週三兩市在週邊大跌影響下，大幅低開，隨後在低位展開整理。前期護盤的鋼鐵、煤炭股集體補跌，午後，滬指失守2700點後，市場展開反彈，創業板率先翻紅並上漲1%以上。盤面上，深圳國資改革、房地産、ST板塊、傳媒、網路遊戲等板塊表現強勢。鈦白粉、煤炭、豬肉、鋼鐵、油氣改革跌幅居前。市場底部逐步明晰，但大盤近期採取進三退二式的反彈，操作難度極大。投資者切莫輕易追漲，當關注成交量的變化，一旦放量上攻，則建議抄入有業績保障的超跌股。

　　【板塊方面】

　　早盤房地産股逆市走強，寶安地産、珠江控股、深物業A、寧波富達、榮安地産強勢漲停，天地源暴漲8%，中航地産大漲7%。傳媒股，今天繼續上攻，光線傳媒、麥達數字、思美傳媒、山水文化等漲幅居前。

　　【消息面】

　　1、央行重啟14天逆回購保春節流動性

　　春節前央行對流動性管理更趨精細化。據央行昨日公告，2月2日，央行開展了1000億逆回購，包括500億14天期和500億28天逆回購，這是央行四個多月來首度開展14天逆回購操作。業內人士稱，央行本輪“花樣放水”顯示流動性管理方式已向精細化方向發展，截至目前投放資金量已可滿足春節前機構的資金需求，節後逆回購到期將與現金回籠自然對衝，在不降準的前提下，若出現階段性緊張，料央行仍將以“組合拳”形式維穩流動性。

　　2、兩融餘額跌破九千億券商債務融資需求銳減

　　伴隨1月以來市場的逐步回調，兩融餘額週一跌破9000億，為2014年12月以來最低。在需求端縮水的同時，證券公司各類債務融資總額同比銳減，顯示機構對未來兩融規模反彈的預期謹慎。分析人士表示，隨著市場對兩融需求的減少，券商今年的債務融資需求明顯下降，短期難以再現融資資金推動的強勢反彈行情。但從市場心理角度分析，目前市場情緒已接近底部，短期存在超跌反彈的基礎。

　　3、不限購城市首套房首付可降至兩成預計房地産政策“暖風”不會停

　　央行、銀監會2日發佈《關於調整個人住房貸款政策有關問題的通知》，要求在不實施“限購”措施的城市，居民家庭首次購買普通住房的商業性個人住房貸款，原則上最低首付款比例為25%，各地可向下浮動5個百分點；對擁有1套住房且相應購房貸款未結清的居民家庭，為改善居住條件再次申請商業性個人住房貸款購買普通住房，最低首付款比例調整為不低於30%。

　　【巨豐觀點】

　　週三兩市在週邊大跌影響下，大幅低開，隨後在低位展開整理。前期護盤的鋼鐵、煤炭股集體補跌，午後，滬指失守2700點後，市場展開反彈，創業板率先翻紅。盤面上，深圳國資改革、房地産、ST板塊、傳媒、網路遊戲等板塊表現強勢。鈦白粉、煤炭、豬肉、鋼鐵、油氣改革跌幅居前。

　　房地産股逆市走強，寶安地産、珠江控股、深物業A、寧波富達、榮安地産強勢漲停，天地源暴漲8%，中航地産大漲7%。深圳本地房地産股票的啟動，帶動深圳國資改革股啟動：深紡織A、深振業A、深高速、沙河股份逆市上漲。

　　消息面上，2日消息：央行今日表示，在不實施“限購”措施的城市，居民家庭首次購買普通住房的商業性個人住房貸款，原則上最低首付款比例為25%，各地可向下浮動5個百分點。對擁有1套住房且相應購房貸款未結清的居民家庭，為改善居住條件再次申請商業性個人住房貸款購買普通住房，最低首付款比例調整為不低於30%。

　　午後，創業板率先展開反彈。TMD高舉反彈大旗：萬達資訊、漢得資訊、易聯眾、超圖軟體、綠盟科技等紛紛衝高。昨日強勢的傳媒股，今天繼續上攻，光線傳媒、麥達數字、思美傳媒、山水文化等漲幅居前。

　　巨豐投顧丁臻宇認為近期盤面總體呈現橫盤整理，逐步磨底的態勢。規律性很強：進三退二，漲跌交替出現，但5日均線已經走平，市場重心有企穩回升的趨勢，預計明日市場將出現強反彈。投資者不妨控制好倉位，抄底超跌績優藍籌股，分享紅包行情。