■安 寧

　　近日，證監會發佈了市場關注的融資融券業務、券商開展股票質押回購業務以及大股東增減持的具體數據。總體來看，兩融和券商股票質押回購業務的各項風險控制指標處於安全狀況，大股東增持意願明顯，減持意願減弱，今年以來大股東減持明顯低於去年同期水準。對此，筆者認為，這些數據發出了積極信號，顯示出當前市場中投資者的心態正在發生變化，價值投資者正在伺機而動。

　　根據證監會通報的數據，截至1月28日，兩融客戶整體維持擔保比例為225.5%，仍遠高於150%的預警線。其中維持擔保比例高於200%的客戶負債4169億元，佔比仍接近一半。低於130%的客戶負債144.6億元，僅佔1.55%，只佔今年以來A股日均交易額的2.7%。同時，客戶融資餘額主要分佈在市盈率相對較低的標的股票。據統計，按動態市盈率計算，市盈率在50倍以下的股票融資餘額5443億元，佔標的股票融資餘額的62.7%，較去年年底上升了12個百分點，穩健性有所增強。

　　筆者認為，兩融業務的運作一直都是市場關注的焦點，當前，兩融的各項風險控制指標處於安全線以內，無疑也給市場吃了一顆“定心丸”。

　　與此同時，為提振市場信心，2016年以來大股東和高管的積極增持也向外傳遞出公司管理層對長期發展前景的堅定信心。統計顯示，2016年1月4日至1月28日，已有389家上市公司實施股東增持計劃，增持股份數量為10.23億股，增持金額116.69億元。

　　而在減持方面，2016年1月9日-1月28日，滬深兩市大股東通過二級市場共減持4.61億股、74.78億元，共涉及54家上市公司。其中，通過大宗交易方式減持的比例為99.5%，對比發現，今年以來大股東減持明顯低於去年同期水準。

　　與大股東增持相比，上市公司回購股份更能對股價産生立竿見影的提振作用。另外，1月份共有17家公司公告擬實施回購，數量環比顯著上升，同時有多家公司1月份公告已完成股份回購。

　　筆者認為，近期大股東和高管無論是增持還是回購股份，都有一舉兩得之效。一方面，當前很多個股的估值優勢已經凸顯，此時增持能夠以相對低的價格獲得更多的股份，而且還能維護股票市值；另一方面，大股東的增持不僅為市場穩定注入了資金，而且，這種增持行為也會帶來榜樣作用，因為對公司的未來有信心才會增持，會給其他投資者帶來示範效應。

　　統計數據顯示，2016年1月份市場投資者數量增長128.32萬，增幅較為穩定，平均每天新增投資者6.75萬，較去年同期新增投資者4.86萬相比，增長近四成。持倉數量也小幅增長，期末持倉投資者數量在每週均有小幅增長，1月份總共增長11.94萬。同時，證券公司客戶交易結算資金總體保持凈轉入。

　　從以上數據可以看出，不僅是上市公司大股東和高管的心態發生了變化，中小投資者的增持意願也在增強，特別是隨著部分股票的估值優勢越來越明顯，部分價值投資者的增持意願會越來越強烈。