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30美元油價存在長期投資機會

  • 發佈時間:2016-01-30 06:33:39  來源:廣州日報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  産油國或採取減産措施

  事件

  據報道,沙特提議所有産油國減産5%;俄新社報道,俄羅斯能源部長表示,OPEC與其他非OPEC産油國將於2月召開部長級會議,或採取減産措施;隨後,有關報道稱OPEC代表否認此事。國泰君安就事件做出點評。

  低油價仍是常態,但産油國減産預期漸強。

  市場預期油價進一步下跌

  (1)2014年國際油價下跌的原因是原油供需失衡和主要産油國的不減産策略。

  (2)目前原油供需仍失衡,如果主要産油國不採取減産措施,市場普遍預期油價會進一步下跌。

  (3)各方都有一定的減産動力:30美元油價早已跌破主要産油國的完全成本(30~70美元/桶),接近現金成本(20美元/桶);如果油價長期低於30美元/桶,沙特政府將面臨嚴重收支失衡,而俄羅斯外儲和財政更將面臨崩潰;

  (4)OPEC和非OPEC産油國如能合作減産,將結束原油減産囚徒困境,油價有望企穩止跌。

  油價30美元,煉化、石化大宗品、民營油企的機會大於風險。推薦上海石化(600688)、桐昆股份(601233)、恒逸石化(000703),榮盛石化(002493),相關受益新潮實業(600777)、中國石化(600028)。

  煉廠:低油價蓄力、上漲受益,推薦上海石化(600688),相關受益中國石化(600028)。部分投資者混淆中下游煉化和上游開採,對煉化企業有一定誤解(如巴菲特買入的phillips66實為煉化企業而非上游開採油企)。我們認為煉化是低油價下理想的中長期投資標的(低油價擠出競爭對手,煉廠價值重估;油價反彈存貨價值和銷售額雙升)。煉廠和油價的關係是:油價下跌短期受損長期受益,上漲受益。

  石化大宗品:短期彈性最大,推薦桐昆股份(601233)、恒逸石化(000703)和榮盛石化(002493)。油價企穩反彈,石化大宗品短期存貨價值和銷售量雙升,按照存貨/市值排序推薦桐昆股份、恒逸石化和榮盛石化。此外PTA行業處於景氣向上週期中,安全邊際高。

  收購油氣資産存在良機

  民營油企:30美元油價存在長期投資機會,推薦有魄力抄底北美緻密油資産的公司,相關受益標的新潮實業(600777)。我們認為40美元以下是産業資本收購油氣資産的良機。我們測算新潮實業兩次定增收購的油田盈虧平衡油價分別為40美元/桶和31美元/桶,收購完成後的儲量/市值比約為0.0095桶/元,油價反彈彈性巨大。公司估值處於同類企業低位,當前股價對應PB為1.5倍(基於定增成功假設)。

  風險提示:減産無法達成,油價進一步下跌。

  (據證券時報網)

  公司資訊

  中國石油

  2015年凈利預減60%~70%

  中國石油(601857)1月29日晚間發佈業績預減公告,預計2015年實現凈利潤1071.73億元,同比將減少60%~70%;每股收益為人民幣0.59元。

  公司表示,2015年,受國際油價斷崖式下跌以及國內天然氣價格下調等因素綜合影響,公司經營業績出現較大幅度下降。面對複雜嚴峻的經營形勢,公司堅持穩健發展,嚴控投資規模,實施低成本戰略,以市場為導向優化生産運營,推進資産重組,取得了明顯成效,有效緩解了油氣價格下降對公司業績的不利影響。2016年,國際油氣市場仍將持續低迷,市場競爭進一步加劇。公司將大力實施資源、市場、國際化、創新四大戰略,深入開展開源節流降本增效,不斷優化業務佈局和資産結構。

  (證券時報網)

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  油價反彈

  難阻大宗商品繼續探底

  廣州日報訊(記者井楠) 本週國際油價出現絕地反擊走勢,卻難以改變國內大宗商品的走跌趨勢,一週走勢中,超過七成的品種仍以下跌報收,尤以動力煤與雞蛋的走跌幅度最大。週五市場,化學原料PVC漲1.25%,瀝青跌3.27%、滬錫跌2.23%,菜粕、螺紋、焦炭、豆粕、豆油、PP的跌幅均超過了1%。

  受益於厄爾尼諾現象,農産品期貨是本週比較抗跌的産品。但其中的雞蛋期貨走跌幅度卻巨大,主要是遭遇了市場做空資金的“滾動”式拋售,兩次築底均以失敗告終。部分機構認為:目前3.21元/斤的價格已經偏離了市場價值。

  中國國際期貨(廣州)全泉認為:中國春節前夕,資金觀望情緒濃厚,全球金融市場動蕩,“抄底”情緒不高,大宗商品仍有進一步探底的可能性,建議謹慎操作。幾類品種比較,黑色系、農産品的成功築底可能性較高,可適當加以關注。

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