一買一賣，在三聯商社與國美同業競爭厘清的同時，國美係對三聯商社的掌控權牢牢掌控在手中

　　■本報記者 賈 麗

　　在入主三聯商社八年後，國美對旗下三聯商社開始了改頭換面式的重組。如若重組完成，三聯商社將正式剝離零售資産，踏入手機業，而國美也開始將觸角伸向了供應鏈上游的製造體系。

　　停牌四月之久的三聯商社終於在近日復牌，向市場拋出一個意外的結局：將不再做家電，開始進軍手機市場。在大股東國美控股的推動下，此次三聯商社欲以9億元收購手機代工廠商德景電子全數股權。這也意味著困擾國美和三聯商社多年的同業競爭問題得到進一步解決。

　　1月26日，國美副總裁、三聯商社董事長何陽青接受《證券日報》記者採訪時表示：“如若進展順利，三聯商社後續將剝離零售資産，而這部分資産將融入國美電器的零售體系。未來國美或將在整個産業鏈進行並購。”他透露，除了智慧終端，三聯商社未來也不排除進入其他領域，並可能佈局智慧家居産業。

　　值得注意的是，待本次交易完成後，國美電器子公司龍脊島以10.46%的持股份額維持其三聯商社大股東身份，而國美控股將以9.98%的份額為第二大股東，再加上三邊貿易和北京戰聖，國美係持股總額將達30.39%。此番一買一賣，股權一直處於分散狀態的三聯商社的股權將更為集中，國美也將三聯商社的掌控權再度抓牢。

　　三聯商社股權空前集中？

　　一買一賣，在三聯商社與國美同業競爭厘清的同時，國美係對三聯商社的掌控權牢牢掌控在手中。

　　去年9月，因籌劃重大資産重組事項，三聯商社停牌。時隔兩月，三聯商社公告宣稱將收購德景電子100%的股權，以全新身份示人。近日，三聯商社再度復牌，當日漲停。

　　根據三聯商社公告稱，三聯商社擬向德景電子沙翔、于正剛、嘉興久祿鑫非公開發行股份及支付現金，購買其持有的德景電子100%股權。

　　對於後續三聯商社的零售資産去向和人事變動，三聯商社監事會主席方巍接受《證券日報》記者採訪時表示：“三聯商社在此次重組時將對零售資産進行剝離，該部分資産將回歸國美電器，而零售相關的人員將一共併入國美電器，國美仍對重組後的三聯商社有控股權，在高層的人事上不會有太大變化，德景電子原有人員也將保留。”

　　值得注意的是，待本次交易完成後，龍脊島依舊會以 10.46%的持股份額維持其三聯商社大股東身份，而國美控股將以9.98%的份額為第二大股東，再加上三邊貿易和北京戰聖，國美係總共持股份額將達到30.39%。紫光展銳將持有上市公司 3.99%的股份。如若一來，三聯商社進軍智慧手機市場，不僅收穫了晶片巨頭紫光的支援，還加強了國美係對三聯商社的控股權。

　　近年來，關於三聯商社的重組傳聞一直不斷。甚至有業內人士猜測，黃光裕會分拆國美電商平臺國美線上注入三聯商社，同時將國美係另一上市公司中關村打造成金融投資控股平臺。儘管國美方面不斷對相關傳聞進行辟謠，隨著三聯商社的重組面紗揭開大半，其未來走向已基本明晰。

　　至於三聯商社重組完成之後，是否將保留三聯商社的名號，方巍告訴記者：“目前對於新公司名稱，雙方還在探討之中。三聯商社在業內也享受較高知名度，是否保留還需要等待商討後的結果。”他透露，今年三月該重組事項將在股東會進行投票，預計整個重組將在今年上半年完成。

　　實際，一直以來，國美係“三駕馬車”之一的三聯商社與國美電器有著同業競爭的困擾。在黃光裕出獄前，其尷尬地位有望得到徹底解決。如今國美內部也是空前團結，老將頻頻出馬，上任各子公司一把手，或重組、或收購，進行資産重整，將股權高度集中在黃氏家族名下。

　　而國美的動作頻頻，亦與其整體規劃有關。坊間關於“國美電器有意在H股退市，在A股打包重新上市。”的説法一直未曾斷過。

　　不可否認，近年黃氏家族一直在進行內部資産整合，欲將非上市公司資産集中，並其鞏固掌控權。近日，國美電器收購黃光裕逾90億資産--藝偉發展經營的國美海外電器資産相關事項，剛剛被國美股東會通過。通過這一收購，國美電器將實現上市及非上市線下資源的全面整合。而三聯商如今也通過資産重組，注入新的業務。業內人士認為：“如若國美整體上市成為現實，那麼三聯商社資産的盤活也必然加重其估值。”

　　同業競爭將得到徹底解決？

　　此番，國美對三聯商社的大規模整合，也極大地解決了歷史遺留問題。

　　2008年國美電器通過旗下山東龍脊島建設有限公司曲線參與拍賣，以5.41億元拿下三聯集團持有三聯商社的2700萬股成為三聯商社第一大股東。國美做出的承諾，5年內徹底解決與三聯商社的同業競爭問題。

　　當時國美方面給出的可選擇方案是：國美電器與公司進行吸收合併；公司通過與國美電器或其關聯方、其他第三方進行資産置換等方式將原有業務剝離，建立新的主營業務；或者其他中國證監會認可的方式。如今，通過重組，國美也間接完成了當初的承諾。

　　産業經濟觀察家梁振鵬表示：“將收購的上市公司注入新業務，是國美係盤活三聯商社不良資産的另類形式，也給三聯商社未來發展注入新的方向。”

　　至於此次重組，是否能夠徹底解決三聯商社與國美電器的同業競爭問題，中國家用電器商業協會副秘書長吳鹹建認為：“三聯商社原來主營為家電零售，如今通過重組和資産置換，基本解決了同業競爭問題。但‘三聯商社’名號在業內仍具有一定知名度，目前市場上如濰坊三聯、東營三聯等使用‘三聯’名號的家電連鎖店還普通存在，三聯商社重組後應注意解決這一問題，避免出現糾紛。”

　　佈局智慧安全手機

　　此次三聯商社購買德景電子全數股權後，將徹底完成變身，轉型為智慧手機製造廠商和服務提供商。

　　根據重組方案，三聯商社將向國美控股、紫光展銳和三邊貿易發行股份募集配套資金，用於嘉興研發中心項目、自有品牌建設、行銷渠道建設等項目。

　　然而，目前的智慧手機市場有近400個手機品牌，前十家就佔據75%的市場規模。手機廠商的模式大多為品牌+研發+代工廠，純粹的代工廠大多都在走下坡路，利潤率較低。同時，傳統手機廠商大部分處於虧損狀態，小米等新興手機廠商也在快速擴張中顯現出疲態，國美選擇在此時投身於一片紅海的智慧手機市場，引發爭議。

　　對於業內引發的質疑，何陽青回應稱：“中國安全手機市場充斥著噱頭、炒作，處於起步階段，但也將在未來3-5年迎來風口，現在正是國美進入的好時機。而德景並不是代工廠，其在安全手機上有極強的研發製造能力，與其他手機廠商走差異化路線。”他表示，未來國美手機不靠拼價格，方向是圍繞智慧、安全，主要進軍企業級市場。“國美要做最安全、顏值最高、最好用、性價比最高的手機，品牌定位企業和家庭。”

　　據國美內部人士透露，目前智慧安全手機已有三萬台訂單，並已向客戶交付了一千台。

　　至於，以國美線上線下資源為主要銷售渠道的國美手機的出現，是否會影響國美與現有渠道中手機廠商的關係，何陽青表示，兩者完全不存在衝突：“國美1700家門店是國美手機銷渠道之一，除了國美自有門店外，國美手機的銷售還可能選擇其他專業賣場、運營商、線上等渠道。國美在手機品牌的鋪貨上將視自有品牌與其他品牌為同等，不會有差異性。”

　　方巍告訴記者，國美手機未來或將植入金融等APP：“三聯商社將成為連結國美全智慧終端的重要渠道，實現終端産品在國美平臺迅速鋪貨。”

　　梁振鵬認為，零售商開始將觸角深入到上游的智慧製造領域，這在未來將成為一種趨勢。“零售商將觸角深入到上游的供應商、製造領域，這是其對自身供應鏈深度改革的一種方式，但前景還暫時難以斷定，要看能否受到市場認可。”

　　中怡康市場研究品牌中心總經理左延鵲表示：“國美做手機是國美在移動互聯網發力的重要方向，其將三聯商社整合為獨立的手機廠商，未來有意將其與國美線上線下業務組建成一個多屏全網跨平臺的發展方向，用手機與傳統用戶建立用戶場景化，從而擴充國美的佈局。”

　　他認為，2016年是手機行業未來競爭更加激烈的一年，這一年只有那些有雄厚資本實力和擁有強大用戶群的企業才能夠活下來。國美正在試圖通過進入手機製造領域從而創造新的商業模式。對於國美而言，在未來手機佈局中，如何尋找到更精準化的定位和消費者需求，是其必須要精細運作化的事。