上週四的一根陰線跌破2900點，讓不少投資者聞到了空頭的殺氣，似乎上週五破2844點不在話下。不過上週五的市場讓空頭空歡喜一場，指數僅至2851點時就掉頭向上，收盤漲36點。

　　週邊市場全線反彈，大盤再次在2850點附近受到支撐，私募認為，本週大盤有望反彈，回升至近期箱體的上沿3000點附近。

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　　經濟正緩慢探底

　　國泰君安首席宏觀分析師任澤平做題為《供給側改革破冰》的報告會上分享觀點認為，中國經濟已由快速下滑期步入緩慢探底期，未來經濟將呈弱平衡的L型，可能還有3～5年底部調整期，市場對此應有充分估計。

　　1.世界經濟：三軌運作。當前世界經濟形勢的根本問題是由於復蘇進程不同步導致的貨幣節奏不一致，進而引發國際資本流動加大、金融市場動蕩加劇、新興經濟體脆弱性增加、黑天鵝頻出。

　　2.中國經濟：經濟L型、結構分化。從增速換擋進程來看，已由快速下滑期步入緩慢探底期，未來經濟將呈弱平衡的L型，可能還有3～5年底部調整期，市場對此應有充分估計。由於金融業高基數和微刺激效應衰減，下調2016年一季度GDP增速至6.5%。中國擁有13.7億人的廣闊市場，宏觀雖缺增長，但微觀不缺生意，也不缺偉大公司的崛起，産業呈結構性衰退與成長，地區呈雁陣式梯次跌遷。

　　3.物價：産能過剩，大宗熊市，通縮持續。

　　4.宏觀調控：貨幣松、財政放、匯率穩的新不可能三角。人民幣國際化和納入SDR需要加大資本賬戶開放和匯率市場化改革。但目前國內經濟衰退、物價通縮等要求央行進一步降息降準，這又增加了資本流出和人民幣貶值壓力。預計2016年有1至2次降息6至8次降準，人民幣匯率短期有壓力，長期取決於改革前景。

　　5.改革的時間表和路線圖：以財稅始、以國企終，中間夾金融，成功重啟改革需要具備三個條件：政治控盤、形勢倒逼達成共識和價值觀。

　　6.5000點調整以來，市場正逐步接近調整尾聲。存量博弈下，2016年是交易和主題投資的時代，振蕩市下的結構性行情，與2014—2015年的趨勢投資不同，未來分子L型，無風險利率還有一定下降空間但不大，風險偏好的修復有一個過程，過去一年市場對改革的預期從無到有，只要無法證偽即可；但目前預期再次回落，未來市場需要改革落地攻堅的證實。關注十三五、混改試點、軍改、註冊制、新興産業。

　　7.債市：2015年6月以來債牛主要受股市牛熊切換、資金流出和經濟基本面預期轉差推動，未來債牛的驅動力來自貨幣寬鬆、資金成本下降、經濟基本面再下臺階等。

　　8.房地産長週期拐點之後的新趨勢是“總量放緩、結構分化”。

　　9.世界經濟三軌運作，美元階段性見頂但仍在強勢週期，大宗商品價格底部調整。

　　10.風險提示：美聯儲加息與強勢美元；新興經濟體中的資源國；中國經濟L型只是弱平衡並容易被打破；三大資金黑洞的無序去杠桿和資金鏈斷裂；在各環節鏈條繃得較緊情況下，政策的不審慎操作可能被市場誤讀及放大。

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　　短線有望上探3000點

　　“從上週五早盤的表現來看，市場的殺跌動力明顯漸弱，不管2850點跌破與否，近期向下的空間都不大。”私募程先生表示，這幾天的跳水，不排除是主力的刻意打壓所為。

　　“2850點的支撐再次確認有效，大盤可能再次回到箱體振蕩的上沿3000點。”浙江盈陽資産基金經理樓凱旻表示，從盤面上看，市場交投低迷，個股的買盤和拋壓都十分稀少，週五兩市成交量合計4464億元，再創階段新低，很多個股向下殺跌動能已經大幅度減小。而從技術面看，上證指數盤中下探2851點後即展開反彈，再次確認了2850點這個支撐位的有效性，雙底走勢正在逐漸形成，2850點位置機會大於風險。

　　“從長遠格局來看，A股的價值中樞在3000點左右，特別是部分優質藍籌股的估值已經明顯有優勢，市場穩定之後，會吸引價值投資者逐步入場。”煜融投資吳國平表示，短期來看，大盤在反覆振蕩構築底部。“如果向下探則極有可能形成60分鐘MACD底背離走勢，引發強勁反彈；如果深成指也創前期新低，則有可能跟上證指數一起形成周線MACD底背離走勢，那將是難得的機會。”吳國平認為，春節前大家期待的紅包行情在本週展開的可能性極大。

　　“由於量能仍未能放大，場外資金謹慎情緒濃厚，市場是否企穩還難以確定。”洪燕華表示，但比較確定的是，週邊風險逐步釋放之後，而國內市場流動性不斷地加碼寬鬆，後市有望走出一波反彈行情。

　　中航證券季菲菲則判斷下周市場仍將弱勢振蕩，因為冰凍三尺，非一日之寒。前期大幅調整後，趨勢不可逆轉，市場失望的情緒還沒有扭轉，多方難發起持續的反彈。好的一面是，有一批個股已經先於大盤成功築底，這些個股基本都以漲停板作為底部確立標誌，這值得大家注意。

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　　本週大盤或有驚天動作

　　大盤周線級別終結三連陰並且收出一顆錘頭線的止跌周陽線，説明本週指數還有走高的可能，另外最近大盤日線級別連續處於階段性地量水準，上週五更是只有1700億元，比2844.70點那日的成交量更低一些，顯示出大盤存在有強烈的技術性反彈，最主要的是盤面上權重股已經發出止跌信號，二線藍籌提前于大盤成功止跌企穩，説明瞭市場反彈做多的動能逐步聚集，因此一旦市場實現全面止跌那麼下周將有驚天大動作。

　　盤面上，上周藍籌品種異動頻頻，國企改革以及一帶一路等均出現了逆勢拉升，説明瞭有資金已經提前入場，而且大概率上講應該是國家隊資金實施的護盤，另外上週五煤炭、鋼鐵等板塊逆勢拉升，而且已經提前止跌企穩，按照以往規律推演，下一步隨著一線藍籌的止跌企穩，新一輪的反彈行情就會出現，因此下周注意權重股能否形成良好的輪動效應。

　　從技術層面來看，既然周線級別已經出現止跌信號，短線説明瞭中期的反彈有望開啟。另外，當前距離前期2844點新低也比較近，市場最害怕的是會出現三次探底。不過如果真的出現這種局面的話，主力節前築底的可能就比較小了，相比主力也不會將市場重新推倒重來，因此分析人士認為這個點位主力完成最後一次誘空之後繼續反彈的概率比較大，節前指數主要以圍繞2800～3000點區間進行窄幅振蕩的概率比較大，節後才有機會展開大級別的行情。

　　(證券時報網、東方財富網)