專題文/

　　廣州日報記者張忠安、井楠

　　天氣致油價走高短線驅動煤炭、服裝等板塊 去産能改革仍是煤炭股、鋼鐵股的主動力

　　22日中國大面積降溫，歐美也遭遇寒冷天氣。極端天氣給資本市場帶來契機，布油大幅走高。A股市場上，有44億元的大單資金搶籌煤炭股“取暖”，促使該板塊成為昨日領頭羊，平均漲超4%。與天氣相關的部分服裝、小家電等個股也表現不錯。

　　業內分析認為，雖然在産量下降及需求旺季等因素刺激下，煤炭價格出現回升，但煤炭股主要驅動力來自供給側改革。事實上，本週國務院會議中，供給側改革熱點再次被深入研究，其中的鋼鐵煤炭行業被作為了“率先入手”的板塊。

　　受此影響，週五鋼鐵板塊也全線上漲。而上述會議中，“改造傳統動能”與“促進企業降本增效”、“消化不合理庫存”三個方面被著重強調，正在消化不合理庫存的傳統鋼企與正在改造産業的中小鋼企，都將從政策中深受其利。

　　突如其來的寒冬，讓市場對“保暖取暖”的抗寒概念股倍加追捧。截至昨日收盤，上證指數反彈1.25%，創業板漲1.76%。而在各大板塊中，抗寒第一股的煤炭板塊表現最好，平均漲幅為4.05%，其中，平莊能源、昊華能源、寶泰隆漲停，剔除ST股，該板塊中所有在交易的股票均跑贏大盤指數。

　　寒冷天氣疊加供給側改革

　　刺激煤炭股昨日領漲

　　據同花順ifinD數據，昨日大單資金買入煤炭股44億元，凈買入超過8億元，僅次於電子板塊。其中，平莊能源、西山煤電和安源煤業等大資金凈買入超過7000萬元。

　　“過去幾年，由於基本面持續惡化，天氣變化成為部分資金炒作煤炭的一個主要理由。今年再加上供給側改革，自然會被資金關注的。”一位不願透露身份的券商行業分析師告訴廣州日報記者。

　　根據中央氣象臺預報，22~25日，我國南方地區將先後出現大範圍雨雪和強降溫天氣，大部地區將出現入冬以來最低氣溫，長江中下游部分地區最低氣溫可達-10℃。

　　記者對比也發現，A股歷史上，寒冷天氣往往會給煤炭、服裝、小家電等帶來一波炒作行情。2009年1月、2012年1月、2012年12月等低溫季節煤炭股均出現一波小反彈。

　　大小鋼企均將

　　受益於供給側改革

　　事實上，受益於供給側改革的不止煤炭股。本週國務院會議中，供給側改革熱點再次被深入研究，其中的鋼鐵煤炭行業被作為了“率先入手”的板塊，被要求“增強企業自身獲利和投資意願，努力縮短轉型陣痛期，有效化解各類風險隱患”。在此影響下，週五A股市場的鋼鐵板塊全線上漲，其中的韶鋼松山漲停，華菱鋼鐵、本鋼板材、西寧特鋼等多只鋼鐵股漲幅超過了5%。

　　上述國務院會議中，“改造傳統動能”與“促進企業降本增效”、“消化不合理庫存”三個方面被著重強調，其對A股不同類型的鋼鐵上市公司的影響力也有所不同，正在消化不合理庫存的傳統鋼鐵企業與正在拓展創新産品、改造産業的中小鋼鐵企業，都將從政策中深受其利。

　　煤炭板塊

　　價格已出現反彈跡象

　　去産能改革是主動力

　　由於煤炭價格下跌及下游需求萎縮，目前虧損煤企佔比或超90%。不過，在産能減少的背景下，去年12月份以來，庫存下降，煤炭價格也有反彈的跡象。但有分析認為，從大環境看，煤炭企業走出業績下降甚至虧損還需要很長時間。

　　産量降需求增價格反彈

　　數據顯示，2015年1~12月原煤累計産量36.85億噸，同比下降3.5%。作為産煤大省，去年12月陜西省146處礦井産量4976.93萬噸，環比下降22.79%；當月煤炭銷量4911.74萬噸，環比下降26.51%。而作為煤炭行業的龍頭，中煤能源去年煤炭産量同比下降14.6%，銷量下降12.6%。

　　不過，短期依然有亮點出現。其中，中煤能源2015年12月商品煤銷量1475萬噸，同比上升9.5%，高於同期産量增速。同時，截至去年12月底，全國重點電廠存煤7358萬噸，可用天數為20天，比11月減少2天。去年12月底秦皇島港庫存330萬噸，較上月減少256萬噸；廣州港庫存142萬噸，較上月減少9萬噸。分析認為，由於市場對宏觀經濟預期以及煤炭的旺季整體需求稍有改善，供給過剩的嚴重局面略有緩解。

　　産量下降，需求進入旺季，使得部分煤炭價格反彈。秦皇島煤炭網最新數據顯示，部分5500大卡電煤坑口價為環比上漲5元/噸。據上海證券報消息，中國神華、中煤能源、大同煤業、伊泰能源等四家煤企認為近期市場缺煤的現象將延續至2月底，決定從2月1日起上調5500大卡煤種平倉價，每噸漲10元。

　　去産能改革或快於預期

　　“目前有些品種漲價只是旺季中的波動，難以改變煤炭企業業績下滑的局面。”一位券商行業分析師對廣州日報記者表示。根據2015年三季報，陜西煤業、中煤能源、平煤股份、國投新集、大同煤業等13家煤炭企業出現虧損，而且，陜西煤業虧損近20億元。

　　“雖然暫時還看不到上市公司業績好轉和煤炭價格明顯回升的跡象，但並不看空煤炭板塊，而去産能概念將成為主要動力。”上述券商分析師認為。

　　有業內人士透露，在中央定調後，預計很快就有新的政策出臺，行業去産能改革有可能快於預期。

　　此前有媒體報道稱，國家發改委等部門正就煤炭去産能徵求意見，嚴厲程度遠超此前，主要涉及調減工作日、暫停審批新建煤礦項目、淘汰落後産能、引導僵屍企業退出、推進煤電一體化、鼓勵國有資産證券化等六大措施。長江證券分析師董辰也表示，行業改革後續政策存在持續超預期的概率，煤炭板塊有望取得超額收益。

　　投資建議：

　　申萬宏源證券分析師劉曉寧認為，從目前來看，煤炭行業去産能幅度超預期。建議投資者從兩個方面關注煤炭股：首先是從“剩者為王”的角度看，西山煤電、潞安環能、山煤國際、永泰能源等值得考慮。去産能帶來不良資産處置概念爆發，具備礦業背景的不良處置類上市公司最為受益，如海德股份。

　　鋼鐵板塊

　　創新、傳統鋼企將分享政策春風

　　1 運用市場倒逼機制轉型

　　鋼鐵行業的産品轉型與産業轉型目前與市場倒逼機制相輔相成，尤以産品轉型立竿見影。具有貨真價實的“轉型”創新項目且估值安全邊際較高的鋼鐵股受益，如昨日漲停的韶鋼松山和淩鋼股份。韶鋼松山在去年12月公告：出資13.72億元，與出資14.28億元的寶鋼特鋼有限公司共同成立合資公司寶鋼特鋼長材有限公司，旨在大力快速提升特鋼長材産銷量。

　　華泰期貨（廣州）的張晟認為：類似項目往往能在1年左右産生直接效益；與海外特鋼投資項目相比，類似轉型看得見、摸得著，更能帶給機構想像力。類似個股的發展側重於短線爆發。

　　2 促進企業降本增效

　　2015年至今著力降低成本的鋼企不勝枚舉，但同時大力“增加效率”的企業卻有限。特鋼類企業是“增效”方面的楷模，比如方大特鋼與大冶特鋼，在行業不斷探底過程中，其2015年前三季度的凈資産收益率仍超6%。

　　同時，特鋼企業改造、創新項目也較多，效率提升大有空間。比如大冶特鋼，去年年底，一方面公司技改項目中棒材生産線已在試生産，有望將關鍵生産環節中的機械成本大幅度降低、提高生産效率；另一方面，公司總投資11.05億元建設的優質特殊合金鋼棒材生産線工程項已建成、正式投産。類似個股的發展側重於中線反彈。

　　3 兼併重組將大增

　　廣州日報記者採訪了多家南方的鋼鐵企業，其高管認為：2016~2017年，傳統鋼鐵企業之間的兼併重組、資産合併行為將大幅度增加，兼併重組對於投資機構的吸引力也將空前增加。類似個股的發展側重於中線反彈。

　　4 網際網路“賣鋼”

　　本週國務院會議上，網際網路+、大眾創新概念再次與“供給側改革”並列，成為了2016年國內經濟的焦點。兼具網際網路+和供應側改革概念的鋼鐵企業將成為上市公司中的佼佼者。比如具3D列印概念的中鋼國際，打造供應鏈綜合服務商的歐浦智網等企業，也值得投資者進一步關注。類似個股的走勢側重於短線上漲。