債券違約率大幅上升 投資者保護仍待加強
- 發佈時間：2016-01-22 01:00:09 來源：經濟參考報 責任編輯：羅伯特
近年來，我國債券市場違約事件逐年增加，違約率呈上升趨勢。2015年，公募市場有9隻債券發生違約，債券違約率升至0.10%，共16家發行人發生主體違約，有評級資訊的發行人主體違約率進一步上升至0.37%。目前中國經濟仍然面臨著較大的下行壓力，國內總需求不足、産能過剩的問題依舊嚴峻。隨著經濟改革的推進和結構調整的深化，未來債券違約率將有所上升，從私募産品到公募産品，從民營企業到國有企業，從中小企業集合票據到短期融資券、中期票據等常見券種的違約均有可能出現，債券違約將進一步趨於常態化。
違約事件的出現，倒逼我國債券市場對違約事件處置的實踐和探索。從債券市場的實際情況來看，對於有增信措施的債券，債權人可以直接通過擔保人代償或是處置抵、質押物獲得賠償。國內債券市場較為常見的增信措施有保證、抵押或質押擔保等，保證擔保以連帶責任保證為主，債權人既可以向債務人求償，也可以直接向擔保人追償。從目前來看，中小企業集合債券、集合票據主要通過擔保方來代償債券本息，債權人基本可以從擔保方得到代償，損失較小。但若擔保方不履行代償責任，則債權人的利益就可能無法得到有效保障。
對於普通無增信措施的債券，投資者主要可以通過違約求償訴訟和破産訴訟兩種方式來維護權益。進行違約求償訴訟時，債權人可以提起財産保全申請（訴前或訴中），包括查封、扣押、凍結等具體形式，例如“ST湘鄂債”在債券違約後，其受託管理人向法院提請了違約求償訴訟，並對發行人及其實際控制人資産提起訴訟保全申請，公司資産遭到凍結，一定程度上保護了債權人的權益，但相對於貸款銀行等其他債權人，這種保護程度有限。當債務人經營狀況仍有好轉的可能性，或是由於短期流動性壓力發生違約的，則債權人或債務人通常選擇破産重整來進行債務處置，如2015年違約的央企天威集團、二重集團，均因無力償付債務主動或由債權人向法院申請了重整，目前二重集團已進入破産重整程式。由於我國破産申請程式繁瑣，司法干預多，執行成本高，破産管理人專業程度不足、選任制度不完善，導致訴訟時間很長。
我國近幾年才出現實質性的債券違約，在應對違約事件、保護投資者利益方面經驗不足，存在制度不健全、違約處理機制不完善、投資者自身保護意識較弱等問題，投資者保護制度有待完善。
- 股票名稱 最新價 漲跌幅
