近幾日，人民幣匯率在香港的離岸市場大幅飆升，拉近了與在岸市場價格的距離，甚至出現倒挂，國際市場的人民幣空頭炒家遭遇重創。如此巨幅的人民幣匯率波動和離岸人民幣匯率連續上演“V”字反攻行情，顯示了中國央行把控人民幣匯率波動的決心。

　　央行除了在離岸市場拋售美元收購人民幣直接干預以外，還考慮其他配套措施出擊，以避免人民幣匯率短期出現大幅波動，目的主要為限制遊資特別是外資炒作，或是利用離岸在岸匯差進行套利。

　　據外媒報道，近日部分境內銀行收到國家外匯管理局口頭窗口指導，要求在近期做好資本項下人民幣凈流出管理，減少短期內人民幣跨境集中流出，減少離岸人民幣頭寸和流動性。具體要求包括做好境內代理行同業賬戶融資、企業人民幣境外放款、跨境人民幣資金池凈流出等管理。

　　另據報道，外管局部分分局近日窗口指導轄內銀行，要求加強銀行代客售付匯業務監管，控制1月售總覽量，以加強企業和機構等螞蟻搬家式的購匯管理。此外，中國央行通知德銀和渣打銀行等三家銀行，禁止在3月底之前從事某些外匯業務，以遏制人民幣走軟情況下的資本外流。

　　央行在香港人民幣離岸市場出手和相關配套措施的實施，嚴重打擊了人民幣空頭炒家的投機氣氛。

　　但走軟的國內經濟指標以及新華社《絕大部分家庭沒有必要換購美元》一文的刊發，引起普通民眾對人民幣貶值的擔憂。

　　筆者日前連續兩天去工行一支行提取美元，均被銀行以沒有美元現鈔為由拒絕。銀行表示，提取美元需提前幾日預約。隨著國內換匯潮持續升溫，多家銀行網點美元庫存供不應求的消息頻頻見諸報端。

　　伴隨近期人民幣貶值幅度擴大，美元理財産品預期收益率也悄然上升。日前，好買基金數據顯示，QDII基金銷售量2015年12月環比增長269.36%，成為當月最受市場歡迎的基金産品。

　　QDII基金是指經國家有關部門批准從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業務的證券投資基金。近期我國QDII基金備受追捧，是緣于在人民幣貶值和美聯儲再次加息預期漸強的背景下，民眾購買能夠投資境外證券市場基金的意願更為強烈。1月12日，博時、廣發等基金公司宣佈旗下QDII基金暫停申購或暫停大額申購，暫停原因均為受到外匯額度限制。

　　不過，真正應該擔憂的不是普通民眾，而是擁有大量美元融資、身負外債的國內企業。

　　據國家外匯管理局公佈的數據，截至2015年9月底，中國全口徑外債餘額為1.5萬億美元，短期外債佔67%，其中與貿易有關的信貸佔短期外債的49%。在外幣登記外債餘額中，美元債務佔80%。

　　而今人民幣貶值趨勢明顯，必將加快國內企業提前償還美元債務的速度，由此加劇我國外匯儲備的下降。在我國經濟有可能呈L形走勢的背景下，外匯儲備下降將進一步引起市場對人民幣貶值的擔憂。如此惡性迴圈，將對我國金融市場的穩定構成一定影響。因此，人民幣匯率的預期管理，應成為今年我國防範金融系統性風險的重要關注點。