2015年全球企業並購異常活躍。根據美國金融數據公司迪羅基（Dealogic）統計，這一年，全球並購交易總額達到4.9萬億美元，不僅較2014年猛增37%，而且超過了2007年的4.6萬億美元，創下全球企業並購新的年度紀錄。

　　此輪並購潮的一個突出特點是，大規模企業的行業內並購集中發力。這顯示出在經濟放緩的背景下，一些大公司難以通過內生性增長提高收益，轉而以並購的形式擴展自身的市場份額，達到減少競爭、維持盈利的目的。

　　大企業並購推動整體並購交易額大幅增加

　　去年，醫藥、能源、消費等行業內的並購表現十分搶眼。醫藥方面，全年並購量達6775億美元，同比增長64%。其中最大的手筆是世界第一大制藥公司、總部位於紐約的輝瑞去年11月以1600億美元收購艾爾建公司，建立全球最大制藥集團，不只創造了醫療保健領域歷史第一大並購案，而且榮登有史以來企業並購第二的位置。

　　從單筆交易額來看，緊隨輝瑞之後居第二位的是世界第一大啤酒製造商、來自美國的百威英博以1200億美元的高價將南非米勒收購，這是一起典型的“老大吃掉老二”的案例，合併後的公司將生産全球近1/3的啤酒，成為世界實力最強的“啤酒大王”。

　　去年，大型企業的並購也在歐洲上演，英荷殼牌石油集團以470億英鎊的價格收購英國天然氣公司是其中比較著名的案例。近年來，國際原油價格不斷走低，殼牌集團此舉旨在利用後者在液化天然氣方面的強勢地位，在天然氣市場獲得更大主動權，以提振其日漸疲軟的生産。

　　據披露，在利潤方面，殼牌集團去年第二季度的凈利潤不到36億歐元，比前年同期下降了1/4。殼牌集團在收購英國天然氣公司前就曾表示，“雖然我們預計油價將會有所回升，但在當前的國際大環境下，公司還是需要採取靈活的應變策略。”據悉，此項收購成為2015年能源並購市場上最令人矚目的大宗收購案。

　　英國天然氣公司在液化天然氣領域具有較強地位，在巴西等國擁有豐富的海上石油和天然氣資源。這樣一家公司被並購進來，有利於殼牌集團向新能源領域發展，推動其實現業務多元化。

　　業內專家認為，2015年並購總額龐大，其中有69宗並購案總額超過了100億美元，超過2014年水準的兩倍還多，創下歷史紀錄。500億美元以上的超大並購佔到了全年交易總量近1/6，這一比例同樣前所未有。

　　低廉的融資成本是推升並購規模的重要原因

　　統計顯示，2015年，美國企業並購交易金額達到2.3萬億美元，比前年大幅增長55%，創歷史新高。其中，全球最大的10宗並購交易中，7宗涉及美國企業。在經濟低迷的情形之下，並購一方面是為了實現企業擴展市場份額、增強競爭力的目的，另一方面就是受到了低廉的融資成本的驅動。低利率的資本環境刺激了企業進行大規模並購。

　　油價走低促使大的石油企業著眼中長期效益，通過並購獲取優質資源。市場之前就預測，油價急劇下跌勢必將引發新一輪能源並購潮。

　　作為能源業的跨國巨頭，殼牌集團“捷足先登”進行大手筆並購，為的是在應對油價下跌這場戰役中取得主動權。通過此次收購，殼牌集團也擴充了自身實力，以此與埃克森美孚等全球其他石油巨頭競爭。

　　也有些並購的發生主要是為了實現避稅。如輝瑞對總部位於愛爾蘭的艾爾建公司的並購，其背後的一個重要原因就是愛爾蘭的稅率要大大低於美國。並購完成後輝瑞的註冊地將從美國遷往愛爾蘭，能規避約25%的高額企業稅。

　　有分析指出，2015年，企業的收購行為的主導者主要集中于大型公司，收購金額往往也十分巨大。這也使得大多數明顯可見的大型交易機會都已被發掘，預計2016年大型公司在加強整合的同時，將會有更多的小型收購交易發生。同時，為保持最優競爭力，新合併的企業可能會出售非核心業務，而相對小型的企業則會考慮對其進行合併以保持競爭力。“由於並購市場的不斷擴大、信心增強，我們預計2016年交易數量較2015年將會有所增加，更多的可能將是中等規模的交易。”巴克萊銀行全球並購主管加裏·帕斯特爾納克對媒體表示。

　　亞太並購火熱反映企業對經濟復蘇信心增強

　　在2015年亞太地區並購活動中，中國企業的表現引人注目。據湯森路透統計，去年中國公司對外並購推動亞太地區年度並購總額首次突破1萬億美元。截至2015年12月，亞太地區並購規模達到了1.2萬億美元，同比增長46%，其中中國內地市場貢獻了1020億美元，隨後依次為中國香港和澳大利亞。

　　分析人士指出，在去年的並購交易中，高端技術成為熱門領域，而這與中國經濟轉型升級和注重解決環境保護等問題密不可分。此外，半導體、電力和金融領域也逐漸被中國投資人青睞，或將成為2016年中國對外並購的關鍵詞。泰國朱拉隆功大學經濟學院教授提拉納認為，2015年亞太地區並購市場火熱，與企業對經濟復蘇前景信心增強有關，同時並購規模擴大反映了企業自身發展的戰略考量。

　　對於2016年並購市場的發展趨勢，美國彭博新聞社預計，並購量仍將保持較高水準，因為企業對並購預期將更加樂觀。彭博社報道稱，經濟增長放緩和市場競爭日趨激烈，都將迫使企業尋求利潤增長的新途徑，因此可以預見亞太地區企業，特別是科技類企業將會在2016年尋求實施更多並購交易。此外，提拉納認為，隨著部分澳大利亞和印尼等地的中小型能源企業運營出現困難，相關企業相繼廉價打包上市，料想今年亞太地區能源領域並購數量將呈現上升態勢。（ 王如君 吳剛 張志文）