W：新年首周的巨陰讓人猝不及防，接下來如何操作最佳？

　　L：大盤為何下跌？如果下跌的原因是熔斷機製造成的，那麼為何暫停熔斷機制後，大盤仍是不思進取？如果不是因為熔斷機製造成，那麼僅僅暫停熔斷機制又有何用？造成大盤下跌的真正原因現在消失了嗎？還是牛市早已經結束了?不要再心存幻想，是高手你就做做波段，不是就休息。

　　W：就算是做波段也得有個方向吧。

　　L：好像每到這個時候我們聊得最多的就是年報，還是老話重提吧，真正有業績支撐的公司，至少拿著心不慌。不過我説的業績增長，不是簡單看2015年，而是對2016年能有一個簡單的預判。例如創業板之中的某環保類上市公司在2014年凈利潤同比大幅增長近100%的基礎上，日前再次預告2015年凈利潤同比將再次增長約100%左右，利潤增長的原因是訂單較上年同期大幅度增長，導致公司營業收入和利潤較上年同期大幅度增長。加之該公司目前市盈率僅有30倍左右，在環保板塊及創業板之中都屬偏低的，若受大盤影響繼續有較大下跌，可短線關注。

　　W：既然基本面不錯，為何還只是短線關注呢？

　　L：因為這家公司雖然凈利潤大幅增長，但同時公司的應收賬款也從不足10億元增長至40多億元，牛市之中沒人會考慮這些因素，而目前市場行情之下，任何的瑕疵都會成為做空的理由，因此在應收賬款問題未有效解決之前，暫不考慮中線關注。

　　W：天價收購資産的上市公司每週都此起彼伏，例如本週復盤的永大集團擬收購的海科融通100%的股份，交易對價暫定為29.69億元，如何看？

　　L：海科融通主要從事第三方支付與網際網路借貸平臺業務，截至2015年10月31日，海科融通凈資産僅為4.39億元，而交易對價高達29.69億元。高定價的原因是業績補償義務人承諾海科融通2016年度、2017年度和2018年度的凈利潤分別不低於20000萬元、26000萬元和34000萬元。如果僅看利潤承諾，29.69億元的收購價格尚在合理範圍之內。但問題是，2014年海科融通的營業收入僅為6863.54萬元，凈利潤-2033.57萬元；2015年1-10月，海科融通營業收入16874.51萬元，雖然較上年同期大幅增長，但公司凈利潤僅有231.11萬元。未來3年合計高達80000萬元的業績承諾是否是鏡花水月，讓人難以判斷。

　　W：確實值得警惕，近些年高價收購資産而最終達不到盈利預期的案例逐漸增多，例如禾盛新材憑藉著未來三年凈利超4億元的承諾，跨界收購了金英馬影視26.5%股權，而最終金英馬影視由於業績不達標需要計提鉅額損失，將禾盛新材整體業績拖累至虧損。再如，金利科技曾收購宇瀚光電100%股權，收購完成之後宇瀚光電的業績隨即出現了大幅下滑直至進一步惡化至虧損，這樣的案例目前數不勝數。

　　W：高升控股擬11.5億並購瑩悅網路，似乎也有較高的盈利預期。

　　L：截至2015年6月30日，瑩悅網路的凈資産僅為2031.21萬元，卻以11.5億元的高價格賣給上市公司，原因在於交易對手方承諾瑩悅網路2016年度至2018年度凈利潤分別不低於6000萬元、7000萬元和9000萬元。實際上瑩悅網路2014年、2015年1-6月凈利潤分別為311.11萬元和607.92萬元，其2015年 的 盈 利 預 測 也 僅 為1168.18萬元，是否應謹慎對待，全看你自己的判斷。

　　（本欄目所談股票，皆為嘉賓個人研究成果，有交流、參考、研究價值，但不構成操作建議，盲目跟風，後果自負。）