1月7日晚間，上交所、深交所及中金所聯合發佈通知稱決定暫停實施指數熔斷機制，這讓頂著巨大壓力的眾多機構松了一口氣。

　　基金經理曾建言

　　早在1月4日，本報就有報道多家基金公司集體向基金業協會提出申請，希望能夠在短期內延緩甚至暫停贖回，但協會依然未給出答覆。

　　某滬上私募投資總監認為，近期市場出現這種狀況，不是熔斷機制本身造成的，是整個系統的問題，需要系統性的解決方案和統一的策略。

　　各家基金公司均紛紛對監管層提出意見。具體改動措施不外乎以下幾點：放開漲跌幅限制，至少也要放至15%-20%；打開T+0制度；修改熔斷閾值，分層空間擴大；熔斷暫停時間延長；個股和指數分開熔斷等。

　　而證監會的決心更大，直接將熔斷機制暫停。證監會網站昨晚發佈消息稱，將於1月8日正式暫停實施指數熔斷相關規定。同時，證監會新聞發言人鄧舸在解釋此事進展時表示，引入指數熔斷機制的主要目的是為市場提供“冷靜期”，避免或減少大幅波動情況下的匆忙決策，保護投資者特別是中小投資者的合法權益；抑製程序化交易的助漲助跌效應；為應對技術或操作風險提供應急處置時間。

　　但從近兩次實際熔斷情況看，熔斷機制沒有達到預期效果，熔斷機制有一定“磁吸效應”，即在接近熔斷閾值時部分投資者提前交易，導致股指加速觸碰熔斷閾值，起了助跌的作用。權衡利弊，目前負面影響大於正面效應。因此，為維護市場穩定，證監會決定暫停熔斷機制。

　　引入熔斷機制是在2015年股市異常波動發生以後，應各有關方面的呼籲開始啟動的，有關方案經過了審慎的論證並向社會公開徵求了意見。熔斷機制是一項全新的制度，在我國沒有經驗，市場適應也要有一個過程，需要逐步探索、積累經驗、動態調整。下一步，證監會將認真總結經驗教訓，進一步組織有關方面研究改進方案，廣泛徵求各方面意見，不斷完善相關機制。

　　流動性壓力緩解

　　對於機構來説，恐慌多日的流動性危機瞬間被緩解。而就在昨日，因熔斷機制而造成的流動性風險無疑讓不少基金經理近幾日操作上顯得畏手畏腳。

　　滬上一近期大規模加倉的基金經理坦言，原本今天收盤後仍在擔心8日若市場再度出現急速下滑，高倉位的壓力將直接倒逼其應對蜂擁而至的贖回申請，而緊缺的現金頭寸則讓其不得不進入到大規模拋售優質個股的操作中。

　　暫停熔斷機制將使其這一切擔憂都化為泡沫。不能交易的恐慌消失後，投資者的贖回申請估計也大多會選擇撤回，一切再度回到原點。

　　滬上一傢俬募基金投資總監表示，若熔斷機制持續執行，市場磁吸效應將隨著投資者恐慌情緒加劇，流動性將非常快地喪失，現在可以安下心應對接下來的操作。

　　不僅公募基金逃過一劫，私募和資管也紛紛大呼得救了。

　　上海某大型私募投資總監表示，資管産品設計了清盤止損線、分級基金的存在，都會使市場積累很大的拋壓，進一步加劇市場下跌。“清盤具有不可逆的特點，導致在市場下跌狀態通道中，失去流動性會積累問題，出現‘堰塞湖’現象，加入賣出陣營的基金會更多，市場拋壓更大。”

　　滬上一傢俬募投資經理透露，已有多只私募基金逼近紅線，現在終於在垂死線上死而復生。

　　分級基金“突然死亡”

　　昨日熔斷導致分級基金突然死亡，二隻分級基金昨日已下折，分別是券商B級、電子B。主要指數的暴跌再次將另外一批分級基金拖向下折邊緣，可轉債B!、創業B、高鐵B端、滬深300B等其他10隻分級基金瀕臨下折風險。

　　具體來看，昨日滬深指數再次暴挫，各大板塊全線下跌，直接導致帶杠桿屬性的券商B級、電子B等兩隻分級基金觸發下折。基金公司公佈的盤後凈值數據顯示，目前這兩隻分級基金B份額的溢價率分別高達68.11%、53.66%。

　　值得一提的是，儘管全天累計交易時間僅15分鐘，但依然有4420.45萬資金殺入已經下折的券商B級。數據顯示，券商B級的凈值為0.184元，昨日買入券商B級的投資者，預計將虧損掉B份額的溢價部分，虧損幅度將接近40%。此外，電子B端的成交額也分別達557.68萬元，且B份額的溢價率分別為53.66%，預計昨日買入的投資者虧損幅度也將接近35%。

　　昨日股市重挫也讓其他10隻分級基金瀕臨下折的風險，這些基金分別是可轉債B、創業B 、高鐵B端、滬深300B 、多利進取、證券B、煤炭B級、金融地B、高鐵B、食品B。 (記者 李滬生)