2016年首個交易日，熔斷機制剛剛正式實施就對Ａ股形成嚴峻考驗。作為熔斷機制的基準指數，滬深300指數先後觸發5％和7％的熔斷閾值，股票現貨和股指期貨市場于當天13時33分暫停全天交易。指數熔斷的同時，兩市再現“千股跌停”。

　　當日上證綜指和深證成指分別以3536．59點和12650．72點小幅低開，此後一路震蕩下行。下午13時12分，因滬深300指數觸發5％的熔斷閾值，兩市暫停交易15分鐘。恢復交易後各主要指數繼續全面下挫，滬深300指數觸發7％的“二次熔斷”閾值，導致股票現貨和期貨交易於13時33分全面暫停。二次熔斷後，滬深300指數收報3469．07點，跌261．94點，跌幅由熔斷時的6．98％擴大至7．02％。

　　同期，上證綜指收報3296．26點，跌242．92點，跌幅達到6．86％。深證成指和創業板指數則分別以11626．04點和2491．24點報收，跌幅高達8．20％和8．21％。

　　指數熔斷的同時，滬深兩市個股普跌，僅40余只交易品種上漲。不計算ＳＴ個股和未股改股，30多只個股漲停，其中絕大多數為近期上市的次新股。兩市再現“千股跌停”，跌停總數高達近1500隻。行業板塊全線下挫，其中汽車、運輸物流、券商保險、煤炭、建築工程等權重板塊領跌，且跌幅高達7％左右。ＩＴ、日用品、電子等板塊相對抗跌，但跌幅也超過了2％。

　　由於當日交易提前結束，兩市成交分別為2409億元和3553億元，總量接近6000億元。

　　在機構看來，新年首個交易日Ａ股觸發熔斷，與多個不利因素的共振相關。

　　一方面，去年7月8日管理層採取的對重要股東“減持禁令”將於1月8日到期。機構測算當月限售股解禁規模高達1．1萬億元，這可能導致投資者對減持壓力的恐慌；另一方面，註冊制漸行漸近，市場對於新股擴容和減持的擔憂形成疊加效應。

　　此外，在上年末跌至四年多低點的基礎上，新年首個交易日人民幣匯率再度下行，離岸人民幣匯率則出現大幅下挫。月初公佈的上年12月財新製造業ＰＭＩ指數連續第10個月低於榮枯線，也被認為影響了市場的做多情緒。

　　不過機構也認為，市場連續觸發熔斷的概率不大。來自國泰基金的觀點認為，當前確實存在部分個股被高估、獲利有待了結的情形，但市場本身杠桿並不高，未來連續深幅調整的可能性較為有限。據新華社

　　■ 名詞解釋

　　何為熔斷機制？

　　熔斷機制起源於美國，是美國證券交易委員會設立的一種保護機制，即在交易過程中，當價格波動幅度達到某一限定目標時，交易將暫停一段時間，類似于保險絲在過量電流通過時會熔斷以保護電器不受到損傷。除美國外，法國、日本、新加坡、南韓等國也都採用了熔斷機制。

　　2015年12月4日滬深證券交易所、中國金融期貨交易所發佈指數熔斷相關規定，選取滬深300指數作為基準指數，在當日下跌5％時暫停交易15分鐘，下跌7％時暫停全天交易。熔斷機制于2016年1月1日起正式實施。

　　多數市場人士認為，作為成熟市場的通行做法，熔斷機制總體有利於平抑市場非理性擾動。一方面，熔斷機制有利於穩定市場情緒，防範投資者的過度反應；另一方面，相較于對個股的限制，對證券市場的整體性波動限制更平衡了小散戶和大莊家的力量。綜合