德邁斯文化創意股份有限公司（以下簡稱“德邁斯”）曾經以8萬元的市值創下新三板最低市值的紀錄，而上海鑫籌投資管理有限公司（以下簡稱“上海鑫籌”）利用協議轉讓的制度漏洞，大玩資本遊戲，在20天左右的時間內將德邁斯的市值做到了2072萬元，相當於德邁斯的市值翻了259倍。而這種資本遊戲也再度讓新三板的協議轉讓漏洞曝光。

　　“袖珍”美陳服務商

　　2015年8月19日，德邁斯在新三板掛牌。據了解，德邁斯的主營業務是商業地産的美陳設計、製作及組織現場施工，商業活動的策劃、組織及實施等。

　　成立於2010年的德邁斯規模並不大，公司註冊資本為800萬元，也就是説即使在掛牌後公司的股本也僅有800萬股。根據公司披露的公開轉讓説明書，北京商報記者發現，這家服務於萬達集團的美陳公司員工僅有30人，逾八成在30歲以下。掛牌前期公司在冊股東有5人，其中陳思持股58%為公司的實際控制人。

　　數據顯示，2013年、2014年和 2015年1-3月，公司的凈利潤分別為18.8萬元、67.8萬元和-19.4萬元，同期分別實現主營業務收入391.5萬元、1031.6萬元以及196萬元，業績並不是十分穩定。掛牌後，德邁斯一直採用協議轉讓的方式進行交易，由於股本規模小，僅經歷過幾次股權轉讓的德邁斯就實現了200%的換手率。

　　市值暴增259倍

　　自掛牌以來，德邁斯僅有過三次股權轉讓，三次轉讓的交易方均有上海鑫籌。11月19日，掛牌3個月的德邁斯25%限售股正式解禁，德邁斯實際控制人陳思、董事王岩以及監事會主席李俊鵬將其手中的解禁股悉數轉讓給上海鑫籌，轉讓價格為1元/股。

　　12月7日，上海鑫籌將所持有的100萬股股票以0.01元/股的價格轉讓給了劉嘉漢和劉鑫壇，以此來計算，800萬股本的德邁斯市值僅有8萬元。

　　12月11日，上海鑫籌又將剩餘的100萬股也轉讓給了劉嘉漢和劉鑫壇，而此次交易的轉讓價格變為了2.59元/股，因而德邁斯的市值驟然變為了2072萬元，翻了259倍，上海鑫籌也通過三次交易浮盈了59萬元。

　　資料顯示，上海鑫籌于2015年4月註冊成立，法定代表人為吳江燕，而其交易對手方劉嘉漢是一名“95後”的在讀學生。值得注意的是，在上海鑫籌將其所持德邁斯200萬股票轉讓之前，德邁斯進行了一次2400萬股的增發，上海鑫籌擬以2880萬元認購全部股份將成為公司的控股股東。而上海鑫籌與劉嘉漢、劉鑫壇是否具有關聯關係，記者曾致電上海鑫籌諮詢，但並未撥通對方電話。

　　協議轉讓貓膩多

　　“由於協議轉讓完全是買賣雙方私下裏協商的結果，投資者所得的資訊並不真實。”在一位熟悉新三板的私募人士看來，每一筆異常交易的背後都有著不同的目的，但無非利益輸送、逃避債務、虛假交易以及避稅幾種，其中尤以避稅為主。

　　然而，目前新三板市場絕大部分的掛牌企業仍然採用協議轉讓的方式，由於各種特殊目的轉讓的存在，使得公司的估值、股價經常出現浮動，給投資者有效資訊的獲取産生影響。

　　此外，該私募人士還稱，德邁斯的案例也體現了新三板市場的魚龍混雜現狀，雖然不知道上海鑫籌如此騰挪股權的目的是什麼，但一家成立不到一年的股權投資公司能否成為德邁斯稱職的實控人還需進一步觀察，對於盤子越來越大的新三板，普通投資者還是間接參與為好。北京商報記者 董亮 姜鑫