2015年各路資金跑步進場，再融資市場繼續火爆。Wind數據顯示，除去停止實施的案例，2015年共有890家上市公司發佈定增預案，調整後的融資規模達27599億元。此外，2015年有586家上市公司完成定向增發，規模超過12174億元。這兩組數字均創出歷史新高。券商投行人士表示，2016年股權融資規模將繼續擴大。

　　天量定增案例頻現

　　作為再融資的重要手段，定增已成為上市公司擴張主業、跨界轉型的主要方式。在IPO暫緩的客觀條件下，定向增發兼顧時間和估值需求，成為外部優質資産注入上市公司的重要方式。新興産業公司加速擴張、傳統領域公司的轉型需求，均促使上市公司再融資數量及規模大幅增加，鉅額定增案例頻現。

　　數據顯示，2015年的增發預案中，非公開發行規模超過100億元的超過46家。從增發目的來看，並購資産尤其是新興戰略性資産是主要訴求。

　　同方國芯的“蛇吞象”式定增規模居首。此次800億的定增規模也創下A股市場近年來定向增發規模之最。公告顯示，同方國芯擬向實際控制人清華控股下屬公司等對象非公開發行股份，募資總額不超過800億元，全部投入晶片業務。其中，600億元建設存儲晶片工廠，37.9億元用於收購台灣力成25%股權，162.1億元用於對晶片産業鏈上下游公司的收購。非公開發行完成後，公司控股股東變更為西藏紫光國芯。而此次定增前，同方國芯凈資産僅為28億元。紫光集團董事長趙偉國此前接受中國證券報記者專訪時表示，目前海外優質半導體資産估值大多在10倍左右，中國企業應積極抓住窗口期進行海外並購。海外並購能夠解決我國半導體行業“彎道超車”中面臨的專利、技術積累等系列問題。

　　除晶片行業外，新能源汽車産業也是大額定增的高發地。比亞迪、上汽集團和長城汽車分別擬定增募資150億元、150億元和120億元，募集資金主要投向新能源汽車項目。其中，長城汽車將定增規模從168億元下調到120億元，但新能源汽車研發項目、年産50萬台新能源智慧變送器項目、年産50萬套新能源汽車電機及電機控制器項目、年産100萬套新能源汽車動力電池系統項目、智慧汽車研發項目的投資額度均維持不變。這顯示出公司對新能源汽車的重視程度。

　　國企改革主題在再融資領域同樣有所體現，主要圍繞解決上市公司與集團間的同業競爭和集團未上市資産的證券化。長江電力擬797億元購買大股東三峽集團等三家股東持有的金沙江川雲公司100%股權，同時向七家機構定向增發募集241億元配套資金。本次交易主要是為了進一步避免長江電力與三峽集團的潛在同業競爭，同時順應深化國有企業改革的監管精神。老牌國企上市公司風帆股份則通過鉅額定增，使其從單一化學電源業務升級為中船重工集團下屬動力業務板塊的資本平臺。公司擬向中船集糰子公司發行股份作價144億元收購其動力資産，同時擬募集139億元配套資金。業內人士表示，圍繞國企改革這一主題，2016年相關上市公司有望繼續推進此類動作。

　　海航繫上市公司的定增動作值得關注。據不完全統計，2015年海航繫上市公司非公開發行規模超過1000億元，旗下8家上市公司除九龍山、天海投資外均發佈了鉅額定增預案。其中，海島建設、西安民生、海南航空、渤海租賃、海航投資和易食股份非公開發行規模分別為400億元、400億元、165.54億元（調整前為240億元）、160億元、120億元和32億元。除了募集資金購買資産外，海航旗下旅遊資産凱撒同盛和基建資産海島建設集團分別借此次非公開發行成功借殼易食股份和海島建設。

　　借殼鑄就牛股“神話”

　　2015年，A股市場借殼現象井噴，以借殼為目的的重大資産重組共79起，涉及交易金額高達5505億元，被借殼的公司在二級市場則創造多個連續漲停板神話。在79起借殼案中，交易規模在100億元以上的有8起，被借殼的對象分別為金豐投資、七喜控股、海島建設、美羅藥業、艾迪西、世紀遊輪、*ST金路和大橡塑。

　　暴風影音的示範效應，正推動中概股通過各種方式爭相回歸A股市場。公告顯示，世紀遊輪擬131億元收購巨人網路100%股權，同時募集配套資金50億元。公司自復牌後連續20個交易日漲停。因實際控制人涉嫌違規，宏達新材被分眾傳媒放棄，而七喜控股則火速“接棒”成為殼資源。投行人士指出，目前中概股相關産業在A股市場仍屬於稀缺標的，在高估值溢價的吸引下，2016年預計將是中概股回歸大年。

　　快遞行業伴隨著電子商務共同成長，在2015年奏響了上市的首個樂章。12月1日，艾迪西發佈重大資産重組預案，擬置出公司全部資産、負債，並以發行股份和現金購買的方式置入申通快遞100%股權，作價169億元，同時募集配套資金不超過48億元用於申通快遞項目建設。若此次交易順利推進，申通快遞將成為快遞行業A股市場第一股。分析人士表示，同屬快遞行業的中通、圓通此前已獲得雲峰基金、紅杉資本、南航等多家知名機構戰略入股，這顯示出對接資本市場成為行業下一步發展趨勢。政策方面，《關於促進快遞業發展的若干意見》指出，鼓勵各類資本依法進入快遞領域，支援快遞企業兼併重組、上市融資。

　　掘金定增價格倒挂公司

　　受市場大幅波動影響，不少公司下調發行價格和募資規模。儘管市場轉暖，Wind數據顯示，仍有76個定增項目股份發行價格低於現價，涉及70家上市公司。

　　其中，差價率在30%以上的有中利科技、春興精工、中南重工、太原重工、金螳螂、澄星股份、寶馨科技、衛星石化8家公司。這些上市公司停牌或公佈預案的時間多在5月至8月大盤調整期間，隨後的股價波動造成了較高的折價率。目前，中利科技預案價下限為43.71元/股，最新股價僅為18.78元/股，差價率達到57.04%居於首位。公司擬募集不超過25億元，主要用於對中利騰暉的增資，以實施371MW光伏電站項目建設。

　　寶馨科技2015年12月25日公佈定增預案，擬募資收購環保資産。公司定增價格敲定在120日均價的90%，但由於公司在7月初停牌，連續多個跌停後股價較高位時縮水超過6成，因此造成了高達30%的折價率。

　　值得注意的是，定增股價倒挂的公司中，中材科技和國元證券已經拿到了證監會批文。中材科技發行股份收購資産已經完成，61.78億元的項目融資尚未發行，目前折價率為22.9%。公司表示，目前尚未實施募集配套資金事宜，但成功與否並不影響本次發行股份購買資産的實施。

　　國元證券121億元非公開發行已于2015年7月17日拿到證監會批文。不過，目前公司股價較其30.14元/股的增發價折價率達25.05%。根據相關規則，上市公司定增方案獲得證監會批准後可以擇機實施，批文有效期6個月，若6個月內不實施定增則視為放棄。業內人士表示，這些公司“保定增”的意願較為強烈。