文章來源：華爾街日報中文網

　　近日美國股市波動強烈，以這種方式為平淡無奇的一年畫上句號。

　　美國股市今年不盡人意的表現背後有很多推手，包括大宗商品價格低廉、全球經濟增速萎靡、公司利潤縮水、美元升值等等。而這些不利因素可能持續至2016年。

　　長期以來，投資者都在指望著節假日期間的反彈，以期提振年底表現；通常股市的確會如期上漲。不過，儘管上周股市確實走高，但標準普爾500指數依然可能在11月20日（感恩節翌日）至年底的這段時間內累計下挫，創下2002年以來的首次。自從1995年以來，標普500指數在這段期間告跌的一共只有三次。

　　本月迄今，標普500指數累計下跌了0.9%，交投震蕩。大宗商品價格的下挫令垃圾債券、能源類股受到重創，之後股市曾一度回升，但隨即又因美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）九年以來首次決定上調短期利率而大跌。上周，逢節日因素股市交投清淡，由於油價小幅復蘇，能源類股領漲大盤；不過標普500能源板塊本月以來仍然下跌了8%，美國原油價格則下跌了8.5%左右。

　　經紀商WallachBeth Capital LLC的交易所交易基金解決方案主管巴賈傑(Mohit Bajaj)表示，11月底至12月的這段期間，許多人都儘量避開風險；但今年考慮到有美聯儲加息決定的特殊情況，再加上油價的變動，人們不得不進行交投，而不是將頭寸持有到年底。

　　今年標準普爾500指數已累計上漲約0.1%，道瓊斯指數下跌1.5%。包括股息在內，標準普爾500指數的總回報率為2.4%。上年同期，標準普爾500指數上漲13%，總回報率為15%。

　　金融服務公司Wedbush Securities股票交易主管維納(Ian Winer)説，現在人們更焦慮了。他指出，今年以來個股表現弱于大盤的現象更加顯著，所以12月份波動性和成交量都會超出正常水準。

　　截至12月23日，標準500指數本月單日收盤漲跌幅在1%或以上的情況出現了10次，創2008年以來的12月份之最。同期，美國股市日均成交量為78億股，遠高於今年以來的平均水準，也高於過去三年12月份的美股日均成交量（61億股）。12月18日成交量為118億股，為今年第二大單日成交量。

　　投資經理和交易員稱，由於擔心損失加劇，一些投資者正賣出與垃圾債或大宗商品有關的頭寸，若在其他年份，他們可能會保留這些頭寸。

　　另一些投資者則想方設法增加回報。一些風險更大的杠桿型ETF吸引了更多資金。FactSet數據顯示，今年以來，投資者向杠桿ETF投入了73億美元，為2008年以來最大規模，是去年同期水準的近四倍。

　　押注市場下行的合約數量一直在增加。根據數據供應商Markit，截至12月22日，空頭頭寸的佔比已上升至四年高點3.1%。

　　沽空者借入股票隨後賣出，押注這些股票價格將下跌，一旦股價進一步走低，他們可以購回這些股票再還給借出股票的一方。空頭頭寸反映了尚未買回並還給出借人的股票數量，常被視作反映市場懷疑情緒水準的指標。

　　許多基金經理都在出售這一年蒙受巨大損失的證券，從而降低客戶資本利得稅或抵消出售其他證券的收益。通過出售這些下跌的證券，個人投資者的納稅額可以顯著降低。

　　伊利諾伊州艾塔斯卡財富管理公司Balasa Dinverno Foltz研究部門主管卡爾松(Chad Carlson)表示，隨著股市損失不斷加大，他看到了更多稅損賣盤機會。他表示，因此他在這個12月的交易比以往更多。（Corrie Driebusch / Dan Strumpf）