豆類市場已進入到季節性需求關注週期中，但價格的表現仍受到來自於供應方面的壓力。美豆出口銷售及檢驗數據均低於去年同期，這令本寄予希望的出口需求潛在利多題材也未能發揮效力。由於美豆出口銷售數據一直缺乏亮點，疲弱的豆類價格一直在低位難以獲得有效利多提振。美豆主力雖徘徊在850美分一線，但其環境的疲弱，短期價格反彈較乏力，豆類的寒冬期仍未結束。國內方面，連盤豆類全線走弱，豆一隨著現貨的下跌，波動區間進一步下移；油粕強弱非常明顯，故可根據此強弱維持做多油粕比。

　　國際大豆供應過剩

　　美國農業部（USDA）11月供需報告中把2015/16年度全球大豆産量繼續上調至3.21億噸，2014/15年度為3.19億噸，産量增幅為0.65%；2015/16年度全球大豆需求量略下調至3.12億噸，2014/15年度為2.98億噸，需求增幅為4.85%。2015/16年度全球大豆供應量過剩870萬噸。2015/16年度美國大豆産量為1.0835億噸，較上一年度上調155萬噸；2015/16年度南美大豆産量上調至1.69億噸，較上一年度上調391萬噸；2015/16年度中國大豆産量維持1150萬噸，較上一年度下調85萬噸。

　　南美産區大豆播種略延遲。巴西當地分析機構Safras&Mercado稱，截至11月13日，巴西大豆播種完成56%。Safras在一份報告中稱，巴西大豆種植帶通常在11月第二周會完成68%的大豆播種。阿根廷布宜諾斯艾利斯穀物交易所發佈的周度報告顯示，截至11月19日的一週，阿根廷大豆播種面積相當於全國計劃播種面積的30.9%。報告稱，迄今為止，已經播種的大豆面積為6114843公頃。交易所預計2015/16年度阿根廷大豆播種面積為1980萬公頃，比歷史平均播種面積減少20%左右。美國農業部在11月份供需報告中預測2015/16年度阿根廷大豆産量為5700萬噸，較上年度的6080萬噸減少6.25%。

　　美豆出口落後去年，中國採購量同比減少44%。截至11月12日當周，美豆本年度累計銷售進度是過去5年以來的同期次低水準，本年度累計銷售為3090萬噸，去年同期為3720萬噸，同比下滑16.95%，其中累計銷售至中國為1769萬噸，佔比由去年同期62%下降至57%；中國去年同期採購量為2346萬噸，同比下滑24.6%，這顯示目前美豆銷售整體落後，主要受中國進口採購進度緩慢的影響。

　　美豆壓榨量為歷史同期最高。美國全國油籽加工商協會(NOPA)公佈的報告顯示，美國10月大豆壓榨量為1.58895億蒲式耳，低於市場預期。不過該水準為同期最高水準，因收割迅速及豐産令大豆供應十分充裕。分析師原本預計10月大豆壓榨量為1.61002億蒲式耳，預估區間為1.58500~1.64800億蒲式耳。數據顯示，美國10月豆粕出口量降至644069短噸，去年同期為707934短噸。美國10月豆油庫存由9月的13.55億磅增至14.08億磅。分析師預估為14.44億磅。去年10月豆油庫存為9.66億磅。

　　國內大豆供需變化

　　國內生豬價格下滑，豬糧比仍處於回升通道中。全國生豬收購價格以震蕩調整為主，北方部分地區豬價小幅反彈。北方區域消費略有回暖，養殖戶惜售情緒增強，行情向好，價格小幅反彈；南方區域消費遇冷，豬價仍遭打壓，整體趨穩運作。截至11月19日，全國生豬平均價格16.24元/公斤，全國玉米收購均價1956元/噸，周上漲65元/噸，豬糧比8.3:1，周下跌0.2。

　　生豬存欄開始回穩，養殖利潤回落。農業部發佈的數據顯示，10月能繁母豬存欄再降4萬，生豬存欄增117萬，整體上生豬供應量仍略緊，加之氣溫進一步下降，豬肉需求將逐漸步入旺季。但目前終端需求提升幅度還不足以支撐豬價大幅上漲，加之飼料原料價格持續低位，生豬養殖盈利仍可觀，預計短期豬價上漲空間有限。

　　目前，港口大豆庫存維持在700萬噸左右，預計今年12至明年1月入境量在1450萬噸左右，處於歷史較高水準；2015年1~10月我國進口大豆6570萬噸左右，與去年同期相比增長15.6%。2014全年大豆進口總量為7140萬噸，預計2015全年進口量為8090萬噸。

　　國産大豆現貨止跌反彈，弱勢格局有所緩解。自11月上旬開始，關內大豆現貨價格開始反彈，並帶動東北地區大豆價格止跌略反彈。目前東北地區清糧收購均價3752元/噸，各地塔選糧外發裝車價格普遍集中在3840~3960元/噸區間。中儲糧在東北地區收購輪儲糧的價格繼續下調，目前大楊樹、北安等地糧庫收購三等糧價格3760元/噸，下調40元/噸。內蒙古地區糧庫收購量總體達到70%，收購目標即將完成。黑龍江地區預計收購量過半，12月底收購工作也將進入尾聲。今年中儲糧收購任務總量大概是60萬~80萬噸，東北地區大豆主要依靠糧庫進行消耗，因為品質稍差大豆外銷艱難。目前正值豆農以及經銷商集中還貸款時期，局部地區農民開始積極詢價、賣糧，這對價格上行不利，短期內在這種賣壓作用下價格很難反彈。