“打新”基金或有隱藏套利機會
- 發佈時間：2015-12-18 03:34:41 來源：今日早報 責任編輯：羅伯特
“打新”基金或有隱藏套利機會
伴隨著前期暫緩發行的28家公司中最後8家下周集中申購，IPO新規的實施也進入了倒計時。這也意味著，今年上半年風光無限的打新基金“盛宴”結束，如何轉型才能留住客戶將成為橫在它們面前的最大難題。
某公募基金公司的基金經理向記者表示，在IPO新規則下，打新基金依靠龐大資金聚積的優勢被大幅度削弱，這意味著其給客戶帶來的預期回報也會大幅降低，規模縮水已是不可避免，不過，如果明年債市仍能慢牛，通過配置一定的固定收益類産品，打新基金或許能維持一定的收益率水準。
上半年，新股上市後的瘋狂表現，讓打新基金賺得盆滿缽滿。廣發證券金融工程團隊此前的統計顯示，在篩選出的41隻打新基金中，2015年打新次數最多的參與新股申購126次，平均參與93次，2015年上半年平均收益11.2%，平均最大回撤2.2%。在目前市場環境下，打新股被視為無風險收益，因此，打新基金上半年的平均收益率可謂驚人。
不過，等到IPO新規實施後，打新基金的收益率將會陡然下降。此前，依靠鉅額資金預先繳款優勢，打新基金能在網下獲得較高的中簽概率，新規後這種優勢已經大幅削弱。
新規實施後，打新基金的收益率會降至何種水準？某券商分析師測算，考慮到IPO新規後明年新股漲幅可能發生的變化，預期明年規模在25億至30億元左右的打新基金，保守估計打新收益增強約1%，樂觀估計打新收益增強約3%。與今年上半年的收益率相比，這種預期收益率對於客戶而言，顯然已經有些“雞肋”了。
值得關注的是，在此前IPO暫停引發的打新基金贖回潮中，頻頻出現部分打新基金凈值短期內飆升的現象。而一些套利者也開始潛伏在這些打新基金中，意圖重演套利機會。
某打新基金的持有人向記者表示，據他了解，在IPO重啟後，由於暫緩發行的28隻新股仍採用老規則打新，因此引來大量資金涌入打新基金，意圖分享最後的盛宴。但可以預期的是，一旦這批新股發行完畢，按照新規則打新基金收益率陡降，這些資金有可能迅速離場，而根據基金契約，這些快進快出的資金將會繳納一定的懲罰性贖回費用，並計入基金資産，導致基金凈值的大幅飆升。這對於堅守下來的投資者而言，是一筆不小的收益。
不過，也有業內人士認為，打新基金未必會出現短期大規模流出的情況。一方面，7月份IPO暫停，打新基金失去收益來源，但此次新規改變的只是打新規則，新股發行將步入常態化，收益來源有保障；另一方面，當前“資産荒”背景下，投資者的收益率預期也在下降，不會貿然撤出資産。
據上海證券報
