美國進入加息週期 期市嚴陣以待
- 發佈時間：2015-12-18 00:31:02 來源：經濟參考報 責任編輯：羅伯特
北京時間12月17日淩晨，美聯儲宣佈從當地時間12月17日開始將聯邦基金利率提高0.25個百分點，新的聯邦基金目標利率將維持在0.25%至0.50%的區間。美聯儲在聲明中表示，此次加息之後貨幣政策仍然保持寬鬆，實際利率路徑將取決於經濟前景和數據，美聯儲對加息節奏的判斷依舊是“漸進的”，這是美聯儲2006年6月來的首次加息，也意味著全球最大的經濟體正式進入加息週期。
回顧美聯儲最近5次加息進程，1983至1984年加息週期、1988至1989年加息週期、1994至1995年加息週期、1999至2000年加息週期、2004至2006年加息週期，這5次加息有共同的特點：一是美國經濟處於恢復期，二是通脹處於上升期。
我們認為本次加息也基本符合上述兩個特點，但經歷了近10年的時間再次進入加息週期，其中也有不同之處。自從2008年金融危機後，經過5年的調整，美國經濟在2013年開始復蘇。進入2015年，美國加息最重要的兩個指標：失業率和核心通脹率數據已經基本符合了加息的條件。失業率由2009年中的10%下降到目前的5%，已經進入了美聯儲加息標準的5.0%至5.2%區間中；通脹率在經過了原油價格的持續低迷後，2015年11月的核心通脹率也達到了加息標準的2%的水準。所以，2015年12月份的加息基本符合預期。
針對本次加息，美聯儲主席耶倫稱，美聯儲的決議決定加息25個基點，結束了非常規貨幣政策時期，美聯儲的行動認可了美國經濟取得顯著進展，聯邦公開市場委員會認為以緩和步伐上調利率是合適的，利率正常化過程可能是循序漸進的。
從歷史上看，美聯儲前5次加息的節奏基本是間隔4至5年左右開始一個加息週期，1至2個月加息一次，一般是1至2年完成加息週期，基準利率上限一般會達到6%左右。
針對本次加息週期的節奏，我們預計，美聯儲這次基準利率上升的節奏、整體幅度將和以前不同，加息的節奏可能會一個季度或半年加息一次，加息次數也將在3至4次左右，利率上限將在4%至5%。
我們認為，在12月份的加息過後，下一次加息的節點有可能在2016年的3月或6月，我們更傾向在6月進行第二次加息，因為一季度正是冬季，美國經濟將經歷不活躍的時期，經濟數據不會有持續的改善和提升，據美聯儲本次加息的特點看，美聯儲加息策略更重視對經濟數據的敏感，3月加息的支撐力度不夠，等到二季度經濟數據有所好轉後，進行加息更符合邏輯，所以我們認為6月份進行第二次加息更合適。
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