本報訊德意志銀行日前發佈2016年離岸人民幣市場展望報告，預期明年離岸人民幣市場將在資本賬戶開放政策的推動下繼續發展，進而推動人民幣雙向跨境投資額及存款額的增長。報告預測，明年人民幣跨境結算總額將同比增長10%至9.4萬億元人民幣左右。

　　德意志銀行高級策略師劉立男指出，伴隨中國在金融改革上的持續努力，2015年上半年離岸人民幣市場發展勢頭迅猛，人民幣結算及交易活動猛增。下半年受國內股市及全球匯市波動影響，離岸人民幣流動性及固定收益市場增長放緩。2016年是中國“十三五”發展開局之年，預期離岸人民幣市場將在資本賬戶開放政策的推動下繼續發展，進而推動人民幣雙向跨境投資額及存款額的增長。

　　德銀同時指出，人民幣匯率波動將持續成為影響離岸人民幣流動性環境的主要因素，須進一步完善離岸人民幣流動性供應機制，並加強離岸人民幣資産市場的建設。

　　德銀預計，2016年中國資本賬戶進一步雙向開放，為離岸及在岸投資者逐步放開資本市場準入。預期2016年市場可能迎來的政策變化包括：完善宏觀審慎政策框架及放鬆部分宏觀審慎措施，重啟在岸離岸間人民幣流動性調節機制；擴大與全球證券交易所的合作；擴大合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外投資者（RQFII）額度，進一步開放人民幣銀行間債券市場準入，尤其是對長期機構投資者開放養老金、保險公司投資；對外國政府及企業進一步開放“熊貓債”市場，逐步放開地方政府及在岸企業進入離岸人民幣市場；在2016年年末或在2017年推出合格境內個人投資者制度（QDII2）。

　　此外，德銀預計，2016年全球人民幣清算結算基礎設施進一步加強，中國央行或將在美洲、歐洲及非洲開設更多人民幣清算行；中國將與全球各央行合作改善全球政策協調；自貿區將出臺更多針對人民幣跨境投融資的鼓勵政策。

　　報告指出，隨著人民幣在全球貿易結算中的使用度日益提高，2016年人民幣貿易結算量在中國全球貿易總額中的佔比將從2015年的29%上升至35%左右。預計在人民幣匯率波動影響下，明年離岸人民幣存款或將呈緩慢恢復態勢，年底規模約增長至2.5萬億元。明年離岸人民幣固定收益市場凈發行量預期在500億~1000億，上升幅度有限，離岸人民幣債券市場的總回報率約在4%。

　　報告同時指出，2016年上半年在岸與離岸人民幣價差或將持續。德銀預計，離岸人民幣流動性吃緊的狀態或將繼續一段時間。只有在離岸人民幣外匯市場的供需逐步平衡後，在岸與離岸人民幣貨幣市場利率間的差異才能逐漸縮小。離岸人民幣流動性或將在明年政府出臺相關宏觀審慎措施後逐步恢復，這是決定明年離岸人民幣債券市場融資活動能否復蘇的關鍵因素。