1969年，IMF（國際貨幣基金組織）首次提出SDR（特別提款權)這一概念，SDR是成員國除“普通提款權”外在IMF可以獲得的儲備資産補充。

　　根據IMF2015年11月30日的決定，自2016年10月1日起，人民幣被認定為可自由使用貨幣，根據新公式，特別提款權籃子中各貨幣的權重分別是：美元41.73%，歐元30.93%，人民幣10.92%，日元8.33%，英鎊8.09%。

　　IMF依據各成員國繳納份額的比例進行SDR分配，SDR的持有國可以在發生國際收支逆差時，動用配額向基金組織指定的其他成員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還IMF的貸款並支付利息，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當國際儲備。

　　長遠來看，加入SDR對我國具有重大意義：1，提升人民幣儲備貨幣地位；2，有利於增強市場對人民幣的信心；3，全球投資人對人民幣資産配置將大幅上升；4，人民幣加入SDR意味著人民幣國際化取得了重大進展，隨著“對外戰略”的逐步實施，經濟上穩增長、保就業、促轉型都將獲得更大的迴旋餘地和新的動力；5，中國的金融市場將因此變得更加開放，中國的資産價格將逐步跟國際接軌，資産泡沫問題將逐步得到解決。

　　聚焦到資本市場，我們認為加入SDR後：

　　1:人民幣成為儲備貨幣會給國內資本市場帶來新增資金

　　人民幣納入SDR將在中期刺激外國央行將人民幣納入其儲備資産，進而增加人民幣債券的配置需求。再者，人民幣國際貨幣地位的接受度提高，離岸人民幣清算行持有的離岸人民幣存量也將上升，這類銀行配置人民幣債券的需求也會相應提升。

　　人民幣在SDR貨幣籃子中的份額略高於日元及英鎊，若對應日元英鎊在全球外匯儲備中的比重，即3.4%或4.1%，但人民幣還存在一個不利因素，即人民幣資本項目開放程度遠低於日元或英鎊，雖然中國正不斷加大資本項目開放步伐，但在維持經濟、金融穩定和開放中始終要取得平衡，短期很難達到日本、英國的開放程度，而人民幣貨幣和資産可得性可能會限制外國央行增加人民幣資産配置的熱情，因此，我們預計中期內，4%是人民幣資産佔比的上限，3%是一個中性的預測，2%可能是較為悲觀的預測。換言之，外國央行持有的人民幣資産目前看最多將達到4600億美元，較之目前1000億美元左右的人民幣資産存量，增長3600億美元。

　　2:增量資金對於債券收益率的影響

　　境外機構新增資金將主要投資于國內銀行間債券市場。據預測，未來數年內外國央行將增持我國利率債的規模約為23040億元，假設利率債存量以2014年22000億元為標準每年遞增1000億元，及2015年增加23000億元，2016年增加24000億元，以此類推，債券收益率有望下行60-70個基點。