石油輸出國組織（OPEC）4日在維也納召開了半年度大會，結果與市場預測的一致，最終沒有達成減産協議，依然維持現有産量上限，石油供應持續增長，國際油價應聲暴跌。消息持續發酵，7日，紐約商品交易所（NYMEX）明年1月交割的輕質低硫原油期貨結算價格下跌了2.32美元，收至37.65美元/桶，跌幅達5.8%，刷新了自2009年以來的歷史低位。截至8日淩晨，WTI1月原油期貨跌至37.55美元/桶，布倫特油價跌至40.70美元/桶，跌幅分別擴大至6%和5.36%，均創下了近6年來的新低。

　　油價跌破40美元，所謂“抄底”的呼聲又開始此起彼伏，新一輪的油價抄底時機是否真的到來了？筆者對此持謹慎態度。

　　首先，石油市場供大於求的局面仍在繼續。儘管在本次OPEC會議上，以委內瑞拉為首的一部分小産油國提議減産5%以提振油價，但沙特及其海灣盟國則堅持高産以維持原有市場份額，最終維也納會議未就減産達成共識。而這一結果使已然嚴重供應過剩的石油市場雪上加霜。有分析指出，油價如果明年要上漲，推動因素不會來自OPEC，而是國際需求的增加以及OPEC以外的石油産出的下滑。然而，事實則是近幾年爆炸式增長的美國頁巖氣開採企業，在低迷的油價中非但沒有率先關閉生産，反而借由華爾街資金的注入和對衝交易的助力一直得以維持運營。更關鍵的，還有來自墨西哥灣的石油仍然支撐著美國石油生産不斷增長。早在油價下跌前，多家石油公司已投資數10億美元開發墨西哥灣的特大型項目，如今這些項目已開始産油。儘管市場供應過剩，但墨西哥灣的石油生産邊際成本很低，對於有些石油公司來説，這裡仍是一個投資收益不錯的地方。

　　另外，氣候變化對油價也産生一定的負面影響。歷史總是驚人的相似，伴隨1997年到1999年油價下跌的，是全球出現的厄爾尼諾現象，北半球秋冬氣溫高於往年，致使取暖油需求受到抑制。今年冬天，厄爾尼諾現象再次顯現。美國和歐洲北部的暖冬導致取暖用油、柴油等需求持續低迷，庫存也依然處於高位，從而影響全球原油需求。今年6月澳大利亞國家氣象局發出的警告稱這次厄爾尼諾現象預計將持續到2016年。如果明年1月和2月氣溫依舊，這個冬季將在一片溫暖中度過，那麼原油市場供大於求的現象將會繼續加劇。

　　因此，OPEC會議之後，高盛甚至悲觀地預測至少到明年末，國際石油市場供過於求局面將持續，油價在今後幾個月甚至有降落至20美元/桶的風險。目前低位運作的國際油價已然遠低於多數OPEC國家的原油採掘成本。如果各方繼續堅持不減産策略，那麼也許唯一的發展趨勢將會是擠兌競爭者出局，搶佔更多市場份額，石油市場的價格戰亦將觸發。

　　（作者係國際能源問題研究中心助理研究員 由婷）