“只要200億就能控制萬科。”2014年萬科董事長鬱亮一語成讖，野蠻人“寶能係”在一年半後僅動用300億完成萬科易主。6日晚間萬科一紙公告，給地産圈投下一聲悶雷，萬科收到前海人壽所在的“寶能係”告知，截至2015 年12 月4 日，“寶能係”對於萬科持股數已超22億股，佔總股本20.008%。這也意味著，時隔十五年後，萬科第一大股東首度旁落他人。

　　僅時隔兩日，在大家還在對萬科將如何反擊喋喋不休時，萬科再發公告告知股權變動，截至12月7日，安邦保險集團通過其旗下安邦人壽保險、安邦財産保險、和諧健康保險及安邦養老保險合計持有公司股份55252.63萬股，佔公司總股本的5%。

　　在萬科處於敏感期之時，安邦來勢洶洶讓人著實玩味。那麼，同樣來自險資的安邦究竟來自何方陣營，是同係前海的幫手，還是萬科找來的救兵？這或將是決定此次股權爭奪戰勝利方的關鍵。

　　安邦攪局

　　8日晚間，萬科發佈簡式權益公告稱，安邦保險旗下産品合計持有萬科普通股5.53億股，佔公司總股本達5%。

　　具體來看，安邦11月通過“安邦人壽保險股份有限公司-保守型投資組合”賬戶購買萬科A普通股股票累計達到2.42億股，佔上市公司總股本的2.19%，通過“安邦人壽保險股份有限公司-穩健投資組合”賬戶購買4348.22萬股，佔上市公司總股本的0.39%。通過“安邦養老保險股份有限公司-團體萬能産品”賬戶購買2618.04萬股，佔其總股本0.24%。

　　12月，公司通過“安邦人壽保險股份有限公司-傳統産品”賬戶購買1.53億股，佔其總股本1.38%。“和諧健康保險股份有限公司-萬能産品”賬戶購買8820.31股，佔其總股本0.80%。

　　安邦方面表示，公司將在未來12個月內根據證券市場整體狀況並結合萬科的發展及其股票價格等因素決定何時增持萬科的股份以及具體增持比例。

　　對此，有業內人士表示，安邦激進早已眾人皆知，同時安邦此前對萬科增減持也來回變化過多次，因此安邦進入萬科並不意外，但意外的是選擇現在這個極為敏感的時點。

　　事實上，安邦的確是激進的代表性險企，僅8日當天就對萬科、金風科技、同仁堂3家上市公司舉牌。而在這之前一天其剛剛將遠洋地産的20%股份收入囊中。

　　上述人士表示，現在萬科方面，已因之前的增持大幅上漲，投資溢價增值空間有限。另外，由於萬科股權爭奪的輸贏難以論斷，公司是否會發生改變也不得而知，因此財務投資者不管從哪個角度都不會輕易投資。“況且後續的幾次的購買明顯可以看出是不計成本的跟投。”

　　的確，從安邦購入明細來看，11月，安邦僅以14.28到15.24價格共計購入1.14億股，但進入12月，安邦則一改低吸策略，開始不計成本大手筆搶籌。“財險—傳統産品”在15.01元至18.24元間買入1.53億股；“人壽—穩健型投資組合”在18.2-18.24區間購入4348萬股；“人壽—保守型投資組合”則更是在17.84元至19.75元區間購入2.4億股。而值得注意的是，19.75元的最高購入價，幾乎是萬科近期的最高價格。

　　上述人士認為，安邦帶有目的性進入萬科是確認無疑的，但從目前來看，在這個關鍵節點上，安邦所持的5%股份將對這場無硝煙的戰爭起到決定性作用。

　　是“野蠻人”援手還是萬科“救兵”

　　目前，對於安邦的定位還難以判斷。如果其與同為險資的“寶能係”成一致行動人，寶能現有持股將達25%，控盤的幾率將大大增加。

　　根據鉅盛華此前的披露顯示，其于11月24日至26日期間，分別與西部利得基金、南方資管、泰信基金合計簽署7個針對於投資萬科A股股票的資産管理計劃合約，起始資金規模合計高達187.5億元。這意味著經過上輪舉牌耗資96億元後，其仍有近百億的資金可調配。

　　事實上，寶能一直在行動。9日，萬科A在經過此前向下震蕩後，開盤便一路上行，隨後下午14時左右，大量資金封單再次將萬科推向漲停，數據顯示，僅收盤前就有近55萬手封單購入。

　　深交所盤後“龍虎榜”數據顯示，萬科9日最大買家是財富證券深圳深南大道證券營業部，其18.02億元的買入金額佔萬科昨日成交額的27%，且遠遠高於其他買家購入規模。

　　有業內人士認為，該機構買家背後便是“寶能係”。一方面，深圳是寶能的根據地，另一方面，從時間點上，當日正是寶能陣營“禁買令”解除之日。

　　這意味著，一旦達成計劃，“寶能係”側持股將觸及30%紅線，華潤想追回的幾率大大減小。但另一方面，若安邦是萬科找來的救兵，寶能的第一控制人目標將會難以達成。

　　目前來看，若華潤同意，與萬科盈安合夥人、萬科工會委員會以及個人股東劉元生組成一致行動人，股權佔比合計已達20.64%，與寶能持股相差無幾。此外，萬科此前的百億回購計劃中，雖然現在目標價已超過當時回購價格，但若繼續，則將可回購近6%股份，再加上安邦的5%持股，奪回控制權仍有餘地。

　　對此，有業內人士指出，萬科尋求外部投資方的可能性較大。據媒體報道，前萬科副總裁毛大慶在微信群中對此事發表看法稱，以他對華潤集團主席傅育寧的了解，要華潤為奪回萬科第一大股東之位再增持5%並不是一件小事。因為，他是一個穩重的理科男，不太是鬥氣的人，萬科不是他主業。

　　而萬科董事局主席王石或許也早已察覺，他在朋友圈中寫道：“88年萬科股改時，老王就放棄了股權，表明瞭對財富的態度，也表明瞭和團隊一起做職業經理人，把萬科打造成現代優秀企業的自信。既然放棄了股權，作為一家上市公司，誰想成為或實際成為萬科的大股東，就不是管理層能左右的。但能做到的是為全體股東創造財富，為消費者提供滿意的産品，為社會承擔責任並捍衛尊重自然、尊重人類的價值觀和萬科文化。”

　　“君萬之爭”或再現

　　萬科官方週刊曾記錄著這樣一個事件。彼時萬科剛剛登錄B股6個月，君安證券作為萬科承銷商，持有1000萬股，但由於當時市場價9元，早已低於成本價12元每股，賬面浮虧3000萬元。君安便意圖通過收購，刺激股價、控制萬科董事會。

　　1994年3月29日，萬科召開第四屆董事會第六次會議，新一代公司、海南省證券有限公司、中國新技術創業投資公司等到會，新一代等提出對萬科現行經營狀況作調整，董事會形成共識。

　　1994年3月30日，作為萬科承銷商的君安（君安代表新一代公司、海南省證券公司、香港俊山投資有限公司和創益有限公司4家共持萬科股份佔其總股本的10.73％）召開臨時發佈會，發起《告萬科企業股份有限公司全體股東書》，望對萬科産業結構及董事會作重大改組。

　　1994年3月31日，王石果斷決定向深交所申請停牌，並獲得批准——這是中國股市的第一次停牌，在當時尚沒有對股票漲跌的停牌限制，萬科開了一個先河。王石的目的是，通過停牌贏得時間，阻擊君安。

　　隨後，1994年4月1日，深圳新一代聲明已退出授權君安的活動。而這一變動意味著，提起“改革倡議”的行動股權比例未能達到10%以上的要求，君萬之爭戛然而止。

　　事後有人回顧，“君萬之爭”當天，王石得知君安將在30日下午3點有所行動的消息之後，在30分鐘內與在美國、加拿大、北京、青島等地的13名董事取得聯繫。找到弱點急攻，是萬科此次成功的關鍵。

　　如今，“寶能係”的強持頗具當年君安的意味。有業內人士表示，為豪奪萬科股權，“寶能係”打著擦邊球一手質押一手回購。

　　今年7、8月，“寶能係”通過幾度增持，使對萬科的持股比例迅速上升至15%。但值得一提的是，在其持有的股份中，有超過一半的股票是以收益互換的形式取得的。

　　據了解，收益互換業務因為交易相對簡便、靈活以及可做杠桿融資的優勢，今年以來很受上市公司的歡迎。但收益互換業務也存在保證金比例、平倉線等硬指標限制。

　　與此同時，10月14日至10月20日，鉅盛華通過大宗交易方式回購了其享有收益權的萬科A股票3.32億股——約佔萬科總股本的3%，每股成交價比前一交易日收盤價溢價6%-7%，總計花費約47.7億元。這些股票轉由鉅盛華直接持有。10月27日至11月17日期間，鉅盛華再次回購其以收益互換的形式享有收益權的公司A股股票5.57億股。

　　對此，上述人士指出，由於保監會相關規定，險資其實是不允許利用借貸、回購等方式進行持有股票，因此，若安邦和萬科達成共識，向保監系統舉報，“寶能係”的操作方式或被判定違規。

　　據查詢保險資金運用相關規定顯示，保險資金可運用形式銀行存款、買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價證券、投資不動産、國務院規定的其他資金運用形式。在資金運用方面，投資權益類資産的賬面餘額，合計不高於本公司上季末總資産的30%，且重大股權投資的賬面餘額，不高於本公司上季末凈資産。

　　此外，對於投資企業股權時規定，實現控股的股權投資，應當運用資本金。間接投資股權，可以運用資本金和保險産品的責任準備金。但不得運用借貸、發債、回購、拆借等方式籌措的資金投資企業股權，保監會對發債另有規定的除外。