由於歐佩克會議宣佈維持高産不變，本週前兩個交易日國際市場拋售現象嚴重，國際油價跌到了2009年2月以來的近7年新低。

　　受此影響，A股市場上石化油氣股大跌，航空股則全線逆市上漲。國內油品投資市場中，“抄底”T+D油品的機構、散戶數量眾多。

　　業內人士認為，國際油價或開啟數年熊市，仍有向下空間，抄底應謹慎。

　　本週一到週二隔夜交易日的國際油市，美國WTI原油期貨主力合約價格收跌2.32美元，即5.80%，報37.65美元/桶。倫敦布倫特原油期貨主力合約價格收跌2.27美元，即5.28%，報40.73美元/桶。

　　上週末的石油輸出國組織歐佩克會議宣佈維持高産不變，使得國際市場拋售現象嚴重，空頭勢力大增，導致以上兩個市場的油價慘遭重創，均跌到了2009年2月以來的近7年新低。

　　廣東散戶抄底油品T+D

　　雖然國際油價前景不妙，但由於油品T+D是國內市場的新興産品，廣州日報記者從週一晚間開始採訪諸多廣東機構、散戶投資者，發現“抄底”做多行為比比皆是，跌破40美元是多數散戶入場做多的起點。海珠區散戶劉先生已臨時調撥50萬元資金，決定逐步抄底T+D産品。越秀區投資者陳小姐已投10萬元資金在38美元附近位置買入。

　　繼續做空的投資者也大有人在，越秀區散戶羅先生斥資30萬元做空，從45美元高位一路做到了38美元，獲利已高達7萬元（低倉位操作），手中至今仍有空頭倉位。

　　不建議散戶盲目抄底

　　為了規避油價暴漲暴跌帶來的風險，過去兩周，國內大宗商品、石油交易平臺普遍提高了油品T+D的保證金比例，目前基本都在10%以上，T+D操作最多只能做10倍放大操作，而不是之前的25倍、33倍。

　　廣東金礦油品分析師陳志豪提醒散戶謹慎“抄底”：目前美聯儲加息預期、全球油品供大於求概況均不利於油價築底反彈，國際市場上，以主流投行為領頭的做空力量依然強大。38美元之下，33美元才是強支撐位，是否能在35美元位置止跌，目前仍難肯定。為此，即使抄底，也應分批輕倉操作，建議投資者多觀望。

　　可關注紡織汽車火電股

　　另外，受油價大跌影響，在中國A股市場上，石化油氣股大幅走跌，其中中國石化跌2.19%，中國石油下跌1.99%；航空股則全線上漲，中國國航漲幅超過了4%。

　　以兩年走勢為參考，A股市場受油價影響最大的是航空股與物流股，油價下跌一般會正面促進其股價。中投證券分析師提醒投資者：不妨關注紡織、汽車、火電股，油價下跌也會帶給其中線走勢一定的促進。油氣板塊對於油價走跌的短線反應一般為“負面”，但中小油氣股、油氣貿易股的業績卻會受油價下跌的促進，股價中線走勢值得關注。

　　歷史對比

　　暴跌後反彈15%～110%

　　之後或開啟數年熊市

　　1991~2015年的25年時間裏，國際油價經歷過8次比較明顯的暴跌行情，其中，尤以1990年、2006年、2008年（到2009年初）與2015年（自2014年8月開始）的四次暴跌最劇烈，跌超40%。

　　2008年暴跌為所有走跌行情中速度最快、跌幅最大的，從147.27美元高位跌落至33.2美元低位，跌了77%。如果以此推算本輪國際油價，自去年的110美元高位跌77%可達到25.3美元的低位。

　　四次暴跌後，國際油價無一例外均出現了大幅反彈的走勢，其中2015年暴跌後，也曾在年中出現了明顯的反彈行情，反彈幅度約為62%。

　　但四次暴跌對比，反彈之後的走勢並非類似，2006、2008年的行情比較類似，反彈延續成了“牛市”，乃至屢創新高；而2015年的暴跌與1990年比較類似，反彈之後再次回落至低位，1990年暴跌之後，開啟了長達6年的低位盤整“熊市”。

　　國際油價走勢研判

　　或跌破30美元 長期寬幅低位震蕩

　　國際油價的再次暴跌，源自於上週末的歐佩克（原油輸出國組織）的維也納會議結果：産油國決定不減産。儘管與預期一致，但卻發生在美聯儲加息在即、國際大宗商品價格普遍暴跌的時刻，帶給了國際機構更多的做空理由：拋售行為連連上演。

　　在其背後，國際能源市場的供大於求格局是決定去年以來油價暴跌的基礎：一方面是由於頁巖氣革命改變了全球能源供應的格局，另一方面是由於全球經濟不景氣、能源需求大國的需求增速放緩（或遞減），導致了國際油品的庫存數據屢創新高。

　　為了將頁巖氣企業擠出市場，歐佩克成員國在多次會議協商後依然堅持不減産，而其手中還握有每天幾百萬桶原油的閒置産能，如同定時炸彈，隨時帶給國際投資“空頭”想像空間。而國際政壇中，大國政治博弈也使得油價的“做多”成本高昂而向下空間無限。

　　有鋻於此，國際主流投行2015年中不斷下調對油價的預估，高盛最新分析預期：油價有可能在40美元的“低位”繼續腰斬，低至20美元。廣東金礦油品分析師陳志豪也認為：12月油價基本面比今年年中更加悲觀。

　　1990年~2015年，國際油價共經歷過8次比較明顯的暴跌行情，其中有四次暴跌最為劇烈，跌幅超過40%。

　　1990年

　　暴跌後的8個月反彈幅度為15%。

　　2006年

　　8個月的反彈幅度高達110%。

　　2008年（到2009年初）

　　跌速最快、跌幅最大，從147.27美元高位跌落至33.2美元低位，跌幅達77%。

　　2015年（自2014年8月開始）

　　反彈幅度約為62%。

　　後市

　　短線：可能下探33~35美元，出現大幅度技術反彈。

　　中線：不排除跌破30美元的可能性，比較可能在33~65美元之間波動。

　　長線：至少在2年中維持“熊市”寬幅低位振蕩走勢，其間很難有效突破88美元的牛熊分界線。（記者井楠）