儘管已經進入聖誕假期月，美聯儲依舊是投資人街頭巷尾談論的中心。

　　“平靜得令人不安”，國際清算銀行（BIS）在上週末發出這樣的感嘆，這家集合著全球貨幣首腦力量的機構擔憂，美聯儲加息可能會使新興市場受到衝擊。恰恰是在兩三天以後，這種不安很快有所表現：在8日的交易中，包括新興市場在內，全球大部分地區的股市普遍下跌。

　　聯邦基金利率期貨行情顯示，目前美聯儲有80%的可能性在下周的政策會議上結束長達七年的近零利率政策。全球金融市場已經開始測試“加息時代”：美元觸及8個月高位，商品市場大幅波動。

　　昂貴美元害苦商品

　　本月15日至16日，美聯儲將召開最新一次政策會議。伴隨上周較好非農就業數據的公佈，開啟加息大門似乎已經板上釘釘。美元在這種預期的推動下徘徊高位，衡量美元對其他主要貨幣匯率變化的美元指數已經創下十餘年來最高水準，歐元兌美元匯率則跌至7個月低點。

　　在8日的歐洲交易時段，高位震蕩的美元令商品市場出現波動。截至北京時間8日20時，美元指數報98.6261，小幅下滑0.12%，紐約近月原油期貨價格則反彈超過0.8%，接近每桶38美元。

　　而在此前一個交易日，紐約及倫敦兩地商品交易所明年1月交貨的原油期貨價格均暴跌超過5%。在強勢美元的因素之外，石油輸出國組織（歐佩克）不減産的決定加重市場對於供過於求的擔憂。CFTC最近一次公佈的數據顯示，截至12月1日，對衝基金和其他基金在紐約商業期貨交易所持有的主要原油期貨和期權空頭合約已達到1.72億桶，為史上第三大空倉規模。

　　此外，截至北京時間8日20時，紐約近月黃金期貨價格下跌0.4%。LME三個月期鋁及期鋅價格分別下滑0.9%及0.7%。儘管跌勢相對溫和，但持倉數據顯示，投資人已持續削減黃金的風險敞口。最大黃金上市交易基金SPDR黃金信託持倉已經跌至2008年9月以來最低，在本週一減少0.65%至634.63噸。

　　亞太股市空頭猛增

　　商品價格的波動也傳導至能源股方面，這在8日拖累亞太股市走低。日本、泰國及印尼等市場跌幅超過1%。

　　根據Markit的數據，追蹤可出借股票數相對於已出借股票數的亞洲市場多空比率已經降至三年低點。該比率隨空頭需求上升而下降。今年平均每1美元空頭頭寸可有10.89美元股票來回補，較2014年下降8.8%，為2006年Markit開始編纂該數據以來最大降幅。

　　彭博匯總的數據顯示，分析師預計MSCI亞太地區指數成分股企業利潤本財年將下跌1.5%。他們對這些企業未來12個月利潤水準的預估與2015年初相比下調5.5%

　　對於擁有諸多新興市場的亞太地區而言，美聯儲加息成為風險之一。海外媒體分析稱，如果隨著美聯儲提高基準利率而美元持續大漲，那麼受傷的不僅是美國，還會在新興市場引發錯配風險，造成大範圍的金融和經濟失穩。

　　歐元區或成價值洼地

　　和亞太股市一樣，在8日早盤，歐洲股市也出現普遍下挫的情形。不過，在一些機構眼中，歐洲資産依然值得期待。

　　根據資金流向監測機構EPFR最近一次提供給上證報的數據，截至2日的當周，歐洲股票及債券基金共吸引到37億美元資金凈流入。該機構説，資金流入是受歐洲央行的寬鬆預期所推動。

　　歐洲央行在12月3日宣佈下調存款利率，並延長債券購買計劃。 瑞銀財富管理投資總監辦公室大中華區首席投資總監及中國首席經濟學家胡一帆8日表示，歐洲量化寬鬆的政策效果已經從2015年下半年慢慢開始顯現效率。該行建議超配歐元區的股票。

　　她解釋稱，和美聯儲的量化寬鬆政策不同，歐洲的量化寬鬆需要銀行有企業的長期貸款，將企業貸款到央行做抵押，獲得流動性然後再貸款。在央行獲得流動性，首先需要有人借貸，沒有借貸的意願，量化寬鬆就沒有辦法推動。今年下半年起，融資渠道開始漸漸通暢，中小企業的借貸意願大幅度的上升，這也從一定程度上推升了中小企業的業績。

　　此外，瑞銀預計，受貨幣政策的刺激，歐元區的經濟增速將加快，同時寬鬆的融資條件也將繼續支援資本投資。