認清新三板交易制度再投資
- 發佈時間：2015-12-02 06:06:09 來源：經濟日報 責任編輯：羅伯特
與滬深交易所市場相比，新三板的投資門檻相對較高。目前已發佈的相關規則明確機構投資者資金門檻為500萬元，個人投資者需滿足“名下前一交易日日終證券類資産市值500萬元人民幣以上”、“兩年以上證券投資經驗”等要求。如果個人投資者滿足了上述兩項要求，並對新三板投資躍躍欲試，還需先了解新三板交易制度。
與A股投資者所習慣的競價交易方式不同，當前新三板實行的是協議轉讓和做市轉讓方式，其中絕大部分公司股票採取的是協議轉讓。所謂的協議轉讓，最初是指買賣雙方協商一致、委託主辦券商向全國股份轉讓系統確認成交的一種轉讓方式，後來又逐步引入投資者發佈定價委託、對手方點擊成交的一對多的改良模式，以及未成交定價委託的收盤自動匹配機制。總體上，採取協議轉讓的公司，其股票按指定價格成交，不存在“價格優先”的先後順序，也不設漲跌幅限制。
由於協議轉讓股票不遵循“價格優先”的原則成交，且可以指定交易對手方，因此其成交可能含有諸如股權激勵、同一控制人下股權調整等因素，從而使得不同交易之間價格差異較大，短期內股票成交價格並不一定能反映公司股票的實際價值。
以茶乾坤為例，該公司今年11月10日出現一筆以0.01元每股成交10手的交易，成交總金額為10元。之後，該股票一直未有成交，直到11月26日，該公司出現以1元每股成交250手的交易，成交金額為2.5萬元。行情軟體上顯示，該公司26日股票漲幅為9900%，在當日新三板股票中漲幅第一。但從實際成交情況來看，由於僅出現兩筆成交，雖然股價有了大幅上漲，但這有可能是基於某種特殊原因而形成的非常態交易，與公司基本面關聯並不大，該股的下一筆成交價也有可能變成每股0.1元。
此外，新三板掛牌公司股票在成交首日，由於沒有前收盤價，不計算當日漲跌幅。常見的證券行情軟體中顯示的漲幅是掛牌公司股票成交價相對於股票面值1元的漲幅，並不能準確地反映股票價格變化情況。舉例來説，一家新三板掛牌公司在成交首日，其價格基數是以1元面值來計算，如果股票成交價格是10元，那麼就顯示該股股價上漲了900%，但這種漲幅與主機板市場上新股上市時的漲幅沒有可比性。
總體上，新三板掛牌公司多為中小微企業，經營不穩定、業績波動大，其交易方式與滬深交易所也不太一樣。投資者在參與新三板市場之前，應全面了解新三板市場制度規則以及掛牌公司股票特性，做到客觀分析，理性投資。
文/何 川
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