國盛寶鋼可交換公司債同時亮相
- 發佈時間：2015-11-26 03:29:27 來源：解放日報 責任編輯：羅伯特
本報訊（記者 徐蒙）昨天，上海國盛（集團）有限公司2015年可交換公司債券在上海證券交易所掛牌上市，成為迄今為止國內證券市場發行規模最大的可交換公司債券。與此同時，寶鋼集團宣佈，成功在香港發行5億美元以中國建設銀行股份有限公司H股股票為標的的可交換債券，成為今年以來香港市場首單由獨立中國國企發行人發行的可交換債券。
兩單可交換債不約而同地亮相，引起資本市場關注，業內人士指出，在境內外市場，通過發行可交換債的方式盤活國資股權，探索國資國企改革的新路徑。
去年，上交所、深交所相繼發佈公司可交換債券實施細則，去年底，寶鋼集團以所持新華保險股票為標的，發行A股第一單可交換債，此後這一金融創新工具在國內迅速生根發芽，受到市場追捧。
證券行業分析人士稱，目前，A股市場上兩種公司債産品都非常稀缺。此前，受IPO停滯影響，上市公司可轉債發行受到限制，之前發行的少數幾隻可交換債産品，出現供不應求。此次國盛集團發行以上海建工股票為標的的可交換債，募集期內中簽率只有0.17%。許多投資者都是看中可交換債退能以票面利率保本獲息、進可轉股在資本市場獲得額外收益的靈活優勢。
從海外市場的成熟經驗看，對企業來説，可交換債低成本融資、高溢價減持股份特徵明顯。相對於可轉債、股票質押回購而言，可交換債具有融資成本低、融資期限長、質押比例高、對現有股權無稀釋效應等優點。相對於直接減持股份而言，可交換債通過“時間換空間”，一來可以減少直接減持股份對股價的衝擊，二來可以等待更好的股票減持時機。針對當前國企混合所有制改革需求，同時考慮國內資本市場的現實情況，業界評價發行可交換債是一種“恰如其分”的國企改革推進方式。
A股市場可交換債剛剛起步，而在H股市場，可交換債已是非常成熟的金融工具。H股市場中可交換債數量和品種繁多，有的甚至還將一系列不同的股權標的打包在一起發行，給投資者更多選擇。
包括H股在內的境外資本市場，可交換債利率水準普遍較低，比如這次寶鋼集團H股發行可交換債的票面利率為零，反映了市場具有更高的轉股意願，這也更進一步降低了企業融資成本。
“參照成熟市場經驗，A股市場可交換債的想像空間很大，發展潛力充足。”業內人士表示。
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