墨西哥《經濟學家報》近日報道，據墨央行數據，2015年1月2日至11月13日，墨外匯儲備下降了200.88億美元，降至1731.5億美元。這是2013年10月以來的最低值。

　　今年第三季度以來，隨著投資者逃離，各新興市場當局出手保護本幣匯率，墨西哥、印尼和馬來西亞等國央行的外匯儲備均大幅下滑。中國外匯儲備在2014年6月底達到峰值的39900億美元，2015年9月底減少了4800億美元，降至35100億美元。

　　外儲急劇下降

　　從1997年的亞洲金融危機到2008年的美國次貸危機，全球央行，尤其是新興經濟體央行都總結了一個經驗教訓：要有外儲，要有更多的外儲。

　　正是在這一思想指引下，10年來，全球央行外儲激增了4倍，達到創紀錄的12.03萬億美元。2004年年末，新興市場的外匯儲備為1.7萬億美元，此後10年間增加了超過6萬億美元，其中相當一部分是以發達國家的國債形式存在的。

　　然而，2014年6月之後，外儲增長態勢突然逆轉了。國際貨幣基金組織(IMF)發佈的數據顯示，2014年新興經濟體的外匯儲備同比下降了1145億美元，至7.74萬億美元，這是1995年IMF開始統計該數據以來首次出現年度下降。另據荷蘭國際集團（ING）收集的15個領先新興經濟體的數據，僅2015年前兩個月，新興經濟體外儲加速下降，共計減少了2997億美元。分析師得出結論：新興市場的外儲高峰已經過去。

　　現在，連墨西哥、印度和印尼等新興市場國家的外儲也在不斷下降。

　　中國社會科學院世界經濟與政治研究所研究員宋泓在接受國際商報記者採訪時表示，美國退出量化寬鬆使國際資金回流到發達國家，匯率波動導致墨西哥、巴西、印度等國貨幣貶值，借貸擴張潮開始消退，外部平衡壓力增大。加上墨西哥、巴西等拉美國家的經濟主要依靠出口，對國際市場依賴度高，而目前外部經濟增速放緩，這些因素導致墨西哥出現了經濟收縮。

　　中國社會科學院拉美研究所研究員謝文澤對國際商報記者表示，墨西哥外匯儲備減少的原因可能包括本幣競爭力下降、資本外逃和對美元升值的擔憂。尤其是最後一點，本輪美元走強已經給新興經濟體帶來了風險，美元升值增加了新興市場國家的債務負擔，資本外流引發了流動性危機。

　　保護本幣匯率

　　國際金融協會(IIF)表示，投資者第三季度從新興股市和債市贖回資金的規模達到創紀錄的400億美元。受此影響，股市下跌近20%，美元債券與美國公債收益率之差擴大近100個基點。在這輪震蕩中，新興市場貨幣對美元紛紛觸及紀錄低位或數月低位，大多數國家都試圖保護本幣匯率。

　　今年7~9月，墨西哥和馬來西亞的外儲減少逾120億美元，印尼和南韓同期分別減少63億和69億美元。雖然部分損失歸因于歐元和美元匯率影響，但即使剔除匯率因素，新興市場外儲仍是凈流出。瑞銀策略師馬尼克·納瑞安分析稱，今年第三季度新興市場的外儲凈流出壓力加劇，達到2009年以來之最，導致外儲回到2013年中的水準。

　　謝文澤認為，新興市場從貿易順差、投資組合流入和直接投資中汲取的相當大的一部分資本回流至美國和歐洲的債務市場，為發達經濟體的債務驅動型增長提供了資金。現在，新興市場大幅減持外債、減少外儲的行為將使一些發達經濟體喪失一部分增長動力。